En los últimos 15 años, cada partícipe, de media, ha perdido 3.600 euros por no tener planes de pensiones individuales y EPSV indexados. Esta es una de las principales conclusiones del estudio de Indexa Capital “Rendimiento de los Planes de Pensiones en España y EPSV (2007-2021)”.
El estudio analiza la rentabilidad de todos los planes de pensiones en el periodo 2007-2021, y añade, además, en esta actualización las EPSV, y los compara con la rentabilidad de sus índices de referencia, lo que ha hecho el mercado en el mismo periodo. Unai Ansejo, CEO de Indexa Capital y coautor del estudio: “Los resultados confirman las conclusiones que presentamos hace cinco años. Los ahorradores siguen perdiendo poder adquisitivo con sus planes de pensiones de gestión activa en los últimos 15 años”.
Comparativa con 100 euros en planes de pensiones
El estudio realizado por Indexa arroja que 100 euros invertidos en 2007 en la media de los planes de pensiones individuales de la categoría renta variable mixta de Inverco (la categoría con la que se comparan los planes de pensiones de perfil 4 a 7 de Indexa), en 2021 el ahorrador habría obtenido 119 euros. Es decir, en 15 años habría ganado apenas 19 euros, un 19% acumulado, equivalente a tan sólo 1,2% anual. La inflación española en este período ha sido de un 28%, por lo que habría perdido poder adquisitivo, según muestra el estudio.
Si el ahorrador hubiera invertido los mismos 100 euros en un índice de referencia para esta categoría de renta variable mixta, en 2021 habría obtenido 170 euros. Es decir, en 15 años habría ganado 70 euros, equivalentes a un 70% acumulado o un 3,6% de rendimiento anual. “En estos 15 años, para 100 euros invertidos, el índice de referencia ha rentado 70 euros frente a los 19 euros de rentabilidad de los planes de pensiones, esto supone 3,7 veces más”, destaca Carlota Corral, gestora de Indexa Capital y coautora del estudio.
El estudio analiza además otras categorías de planes de pensiones individuales o planes de EPSV analizadas obteniendo resultados similares a los de la categoría renta variable mixta de Inverco.
Los planes no consiguen batir al mercado
En el estudio de hace 5 años, Rendimiento de los Planes de Pensiones en España 2006-2015, observamos que en media se obtenía una rentabilidad 2,6 puntos porcentuales (p.p.) anuales superior al invertir en índices de referencia frente a los planes de pensiones activos. En el nuevo estudio, se ha reducido esta diferencia anual a 1,6 p.p. anuales, y obtenemos una diferencia para los planes de EPSV de 1,9 p.p. anuales.
Estas diferencias de rentabilidad anual, aunque se hayan visto reducidas, siguen incrementando la diferencia de rentabilidad acumulada entre los planes de pensiones y los índices de referencia” explica Iván Abellán, analista de gestión de Indexa y coautor del estudio.
El nuevo estudio (2007-2021), al aumentar el periodo, arroja que solo el 6% del total de planes de pensiones individuales superan su índice de referencia. “Hemos analizado las rentabilidades corregidas por riesgo utilizando varias medidas (alfa y ratio de sharpe). Estos son negativos en todos los casos, lo que muestra que, en media, los gestores no son capaces de crear una rentabilidad adicional sobre la del mercado”, apunta Carlota Corral.
“La diferencia de rentabilidad entre los planes de pensiones y los índices de referencia, se debe a los altos costes de la gestión activa y de los conflictos de interés que tienen las gestoras de grupos bancarios. Esta es la conclusión a la que ya habían llegado muchos estudios previamente, y que confirma este segundo estudio”, señala Unai Ansejo, y concluye “a medida que se aumenta el horizonte de inversión, las probabilidades de invertir en un plan de pensiones activo que bata al mercado son cada vez menores”.
Closet indexers
Otro de los aspectos que ha tratado el estudio ha sido cuál es el porcentaje de planes de pensiones activos que realmente funcionan como un pasivo, unos planes bautizados como “closet indexers”. Según el estudio, el 32% de los planes de gestión activa pueden considerarse como tal, un porcentaje que crece en los de renta fija. Respecto a los EPSV, más del 40% podrían encajar en esta definición y, de nuevo, en la renta fija es donde más hay.
