Las Administradoras de Fondos de Ahorro para el Retiro (Afores), cumplieron el año pasado 27 años de existencia en México, iniciaron formalmente operaciones el 1 de julio de 1997 bajo el nuevo régimen de cuentas individuales dentro del Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR), creado unos años antes, el 1 de mayo de 1992.
De acuerdo con cifras de la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar), al cierre de diciembre pasado las Afores acumularon en 27 años plusvalías por un total de 3.617 billones de pesos, equivalentes a 180.750 millones de dólares.
Para dimensionar el monto de las plusvalías acumuladas en dólares por parte de las Afores, podemos señalar que ya representan el 79% del total de las reservas internacionales del banco central mexicano, el mayor activo financiero del país, que terminaron el año pasado en 228.789 millones de dólares según cifras del propio Banxico.
Asimismo, el monto acumulado de las plusvalías por las Afores en 27 años equivalen a 96,96% del total de activos gestionados por las AFP chilenas que manejan un total de 186.405 millones de dólares estadounidenses, y también son 2,0 veces superiores a los activos gestionados por los fondos de pensiones colombianos, equivalentes a 90.105 millones de dólares
En el detalle, las plusvalías ya superan a los activos gestionados por las Afores provenientes de los depósitos de los trabajadores, es decir el ahorro acumulado. La Consar señala que las plusvalías representan ya el 54% del total de los activos del sistema. Es decir, 54 centavos de cada peso en manos de las Afores provienen de las plusvalías acumuladas.
Las plusvalías generadas por las Afores en su historia, obedece a una combinación de factores, entre los más importantes destacan:
- Diversificación de las inversiones: Las Afores han invertido los fondos de pensiones de los trabajadores en una variedad de instrumentos financieros (acciones, bonos, instrumentos de deuda, etc.), tanto en mercados locales como internacionales. Esta diversificación ayuda a minimizar riesgos y aprovechar el crecimiento de diferentes sectores y mercados, impulsando los rendimientos.
- Crecimiento de los mercados financieros: En los últimos 27 años, los mercados financieros globales han tenido un comportamiento positivo, especialmente los mercados de acciones. Durante este período, hubo una expansión económica sostenida, con mercados alcistas que generaron ganancias considerables en los activos en los que las Afores invierten.
- Manejo Profesional y Competencia: Las Afores están reguladas por la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar), lo que garantiza ciertos estándares de transparencia, competencia y eficiencia en su gestión. Además, la competencia entre las Afores ha impulsado a las administradoras a buscar mejores estrategias de inversión y eficiencia en el manejo de los fondos, favoreciendo el rendimiento a largo plazo.
- La «magia» del interés compuesto: Las Afores funcionan con un sistema de ahorro a largo plazo, lo que les permite aprovechar el interés compuesto. Es decir, los rendimientos obtenidos cada año se reinvierten y generan más rendimientos acumulando los flujos. Luego de 27 años de existencia, el capital invertido en las Afores ha tenido mucho tiempo para crecer gracias a este mecanismo.
- Inflación Controlada: Aunque la inflación ha variado a lo largo de los años, en general, el Banco de México ha logrado mantenerla en niveles controlados en comparación con otros países. Un entorno de inflación baja ha permitido que los rendimientos generados por las inversiones de las Afores superen el impacto de la inflación, generando plusvalías para los trabajadores.
- Evolución de las Afores y el Sistema: Las Afores han evolucionado con el tiempo. Desde su creación en 1997 han mejorado sus metodologías de inversión, han aumentado sus capacidades operativas y gestionado los fondos con mayor sofisticación. Además, se han implementado mecanismos como la portabilidad de cuentas, lo que favoreció la competencia e incentivó a las administradoras a mejorar su rendimiento.
- Aumento de Aportaciones y Plazos de Inversión: A lo largo de los años, se ha registrado un crecimiento en el monto de las aportaciones de los trabajadores, y el tiempo que los fondos están invertidos también ha aumentado. A medida que más trabajadores se incorporan al sistema y las aportaciones se realizan de manera continua, el capital disponible para las Afores crece, lo que les permite realizar inversiones más grandes y generar mayores rendimientos.
- Mejor Gestión de los Fondos: La Consar establece límites y regulaciones para las inversiones de las Afores, lo que ha llevado a una mejor administración de los recursos. Además, las Afores han aprendido a gestionar riesgos, optimizando las carteras de inversión y adaptándose a cambios en los mercados financieros.
Solo en 2024 las administradoras registraron plusvalías por un total de 556.000 millones de pesos ( 27.833,3 millones de dólares), lo que quiere decir que en dicho periodo las Afores obtuvieron el 15,39% de las plusvalías acumuladas históricas.
Las plusvalías registradas en 2024 marcan un hito, no hay un año en el que se hayan reportado un monto de tal magnitud, incluso a pesar de que en diciembre se registró una minusvalía por 64.484 millones de pesos (3.224.2 millones de dólares) , debido principalmente al inminente regreso de Trump a la Casa Blanca.
Según la Consar los rendimientos nominales a un año en 2024 fueron de 9,53% y 4,84%% en términos reales. Mientras que los rendimientos nominales históricos fueron de 10,44% en promedio anual y 4,71% en términos reales.
Las reducción de las comisiones que cobran las Afores por sus servicios han sido otro factor relevante que ayudó a incrementar los recursos de los trabajadores; dichas comisiones pasarán este año de 0,566% a 0,547% del saldo administrado. Pocos recuerdan que las comisiones que cobran las Afores empezaron hace 27 años en niveles de doble dígito.
Por Antonio Sandoval
Por Funds Society, México
Por Antonio Sandoval