La Comisión Clasificadora de Riesgo (CCR) aprobó, durante los primeros días de junio, los ETFs Activos como un nuevo vehículo de inversión para las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFPs).
Según comentó J.P. Morgan Asset Management a Funds Society, esto «permitirá más alternativas de inversión más eficientes, a un menor costo pero sin sacrificar alfa».
El cambio regulatorio se dió luego de la 490° reunión ordinaria, celebrada el pasado 25 de mayo del presente y fue publicado el 3 de junio de 2023, en el Diario Oficial el Acuerdo N° 59. Este Acuerdo modificó los artículos 1 y 24 de su Acuerdo N°32, que establece el procedimiento de aprobación de instrumentos extranjeros representativos de capital, cambiando el lenguaje que anteriormente se refería a los ETFs como “Títulos Representativos de Índices Accionarios o Índices de Renta Fija” por “Títulos Representativos de Índices Financieros”.
También los define como “instrumentos financieros listados en mercados de valores, respaldados por una canasta de activos tales como acciones, renta fija, de los que deriva su valor, y que generalmente siguen el desempeño de un índice financiero”.
Todo esto se debió a que en 2022 la Superintendencia de Pensiones (SP) emitió el Oficio 6383, en respuesta a una consulta de parte de una AFP, solicitando se efectuase una distinción entre los ETFs activos y pasivos, para la que contestó que el Régimen de Inversión de los Fondos de Pensiones (RI), no acota la definición de “instrumentos representativos de un índice” (ETFs) a aquellos que siguen estrategias pasivas.
Crecimiento de los ETFs Activos en el mundo
En la actualidad, los ETFs activos continúan creciendo en popularidad y se han lanzado una amplia gama de opciones en diferentes mercados y regiones. En Estados Unidos, en 2021 y 2022, se lanzaron más ETFs activos que ETFs pasivos y durante el primer trimestre del 2023 el 37% del 100% de los flujos netos destinados a ETFs fue capturado por ETFs activos.
De acuerdo con J.P. Morgan AM, considerado como proveedor número dos de ETFs activos en el mundo, y con más de 70.000 millones de dólares en activos bajo administración en más de 35 ETFs activos:
- Al cierre de 2022, los Activos bajo administración (AUM) en ETFs Activos rondaban los USD 400.000 millones, representando cerca del 5% de los AUMs totales en la industria de ETFs. Sin embargo, mientras los ETFs pasivos han crecido a una tasa de crecimiento anual compuesta de 15% en los 5 últimos años, la tasa de crecimiento anual compuesta de los ETFs activos ha sido de 52% en el mismo periodo
- Más del 35% de los flujos de la industria de ETFs de Estados Unidos ha ido a ETFs activos durante el primer trimestre del 2023
- En 2021 y en 2022 se lanzaron más ETFs activos que pasivos en Estados Unidos. En 2021 257 ETFs activos nuevos vs 166 pasivos y en 2022 297 ETFs Activos nuevos vs 165