CFA Institute ofreció una serie de reflexiones que abordan los desafíos del sistema previsional uruguayo contenidas en dos documentos publicados por la entidad. La asociación internacional de profesionales financieros plasmó estas recomendaciones a través de una carta enviada por Stephen Horan, director de CFA Institute, a Bárbara Mainzer, presidenta de CFA Society Uruguay.
CFA Institute ha puesto foco en el manejo de los fondos de pensión y sus reformas por considerar que se trata de una de las áreas más relevantes y desafiantes para la población del mundo entero y los distintos gobiernos. Entienden que se trata de “un tema clave de cara al futuro, y en el que podemos utilizar nuestra escala e impacto a nivel global para contribuir al logro de cambios”, sostuvo en su mensaje Stephen Horan, director de CFA Institute.
En ese sentido, han desarrollado diversos recursos que pueden resultar oportunos a la hora de encarar una reforma al régimen de pensiones uruguayo. La carta cita dos publicaciones recientes elaboradas por CFA Institute.
El primer estudio al que Horan refiere se titula Earning Investors’ Trust, y revela que el retiro es el principal objetivo de inversión para más del 50% de los inversores minoristas a escala mundial. Detrás de los planes de jubilación, figuran como metas prioritarias los ahorros para grandes compras, como una casa o un auto, y los fondos de emergencia, ambos con 11%. El estudio también refleja que la mayoría de los profesionales de inversión trabaja para ayudar a clientes y beneficiarios de los fondos de pensión a que alcancen un retiro seguro.
En otro orden, la investigación recoge que el 56% de los fondos de pensión de beneficio definido redujo su tasa de retorno esperado en los últimos tres años. Casi la mitad de estos administradores dijo que es probable o muy probable que su fondo no pueda pagar el 100% de los beneficios pactados en la próxima década.
Por su parte, Horan evalúa estas cifras como “alarmantes”, ya que “parecería que muchos de estos inversores no están al tanto del problema”. Mientras que dos tercios de los inversores minoristas confían en que los fondos de pensión estatales pagarán sus prestaciones prometidas y que podrán retirarse según lo programado. A su vez, el 78% de los inversores más jóvenes –entre 25 y 34 años-, que se ubican en una situación de mayor riesgo, son los que más confían en que podrán recibir los beneficios al retirarse.
A modo de conclusión de este informe, sobresale que la combinación de déficits fiscales continuos y tensiones demográficas aumenta, así como la divergencia entre las expectativas de los administradores de los fondos de pensiones y sus beneficiarios. Por ende, el riesgo de una crisis en los sistemas de retiro se vuelve inminente. Esto determinará que los gobiernos deban enfrentarse a problemas de confianza de los inversores, que podrán sortearse o moderarse con una reforma en los sistemas de pensión, y así evitar una crisis financiera posterior.
En otro orden, Horan propuso analizar también el documento An Ideal Retirement System, que CFA Institute elaboró junto a Mercer, con el fin de colaborar con los gobiernos, reguladores, políticos y profesionales del área para diseñar sistemas de pensiones. Si bien no hay un modelo que pueda aplicarse a todos los países, el informe recoge diez principios para un sistema de retiro ideal, de cara a alcanzar mejores resultados. Se trata de objetivos de alto nivel y un marco de referencia a tomar en cuenta con miras a que cada país lo aplique en función de su circunstancia económica, social, política y cultural.
La carta enviada a Mainzer se refiere, además, a la gran presión que atraviesan los sistemas de pensión del mundo para poder mantener los beneficios provisionales. La situación se debe al envejecimiento de la población, las tasas bajas para las inversiones, y el bajo crecimiento económico.
En ese contexto, se consultó a los miembros de CFA Institute en 2015 sobre cuál entendían que era el riesgo más subestimado que podría generar un impacto negativo en los mercados de capitales en los próximos cinco años. El 20% de los encuestados lo atribuyó a las tendencias por envejecimiento demográfico, y el 14% contestó los déficits de los fondos de pensión, y los bajos niveles de ahorro para el retiro de la población. Un lustro más tarde, estos resultados no solo se mantienen, sino que están en aumento.
Por último, Horan enfatizó el interés sostenido de CFA Institute por apoyar y analizar la coyuntura actual con miras a profundizar en la discusión sobre las metas que enfrenta el sistema de pensiones en nuestro país. “CFA Society Uruguay está bien posicionada para ser un referente en este esfuerzo por generar conciencia sobre esta problemática y la búsqueda de soluciones”, cerró.
Por Magdalena Martínez
