La SEC ha propuesto una norma para impedir la venta de valores respaldados por activos (ABS, según sus siglas en inglés) que estén viciados por conflictos de intereses materiales, según un comunicado del ente regulador.
En concreto, la norma prohibiría a los participantes en la titulización participar en determinadas operaciones que podrían incentivar a un participante a estructurar un ABS de manera que anteponga sus intereses antes del de los de los inversores en ABS.
La Comisión propuso originalmente una norma para aplicar la Sección 27B en septiembre de 2011.
«Me complace apoyar esta nueva propuesta de norma, ya que cumple el mandato del Congreso de abordar los conflictos de intereses en el mercado de titulización, que contribuyeron a la crisis financiera de 2008», dijo el presidente de la SEC, Gary Gensler.
La nueva propuesta está diseñada para ayudar a resolver los conflictos de intereses que surgen cuando los participantes en el mercado adoptan posiciones contrarias a los intereses de los inversores, agregó Gensler.
Además, la nueva norma propuesta prevé excepciones para las actividades de cobertura que mitigan el riesgo, la creación de mercado de buena fe y determinados compromisos de liquidez.
“Estos cambios, en su conjunto, beneficiarían a los inversores y a nuestros mercados», valoró el presidente de la SEC.
Si se adopta, la nueva norma 192 de la Ley de Valores prohibiría a un suscriptor, agente de colocación, comprador inicial o patrocinador de un ABS, incluidas las filiales o subsidiarias de esas entidades, participar, directa o indirectamente, en cualquier transacción que implique o dé lugar a un conflicto material de intereses entre el participante en la titulización y un inversor en dicho ABS.
Según la norma propuesta, tales transacciones serían «transacciones conflictivas». Incluyen, por ejemplo, una venta al descubierto del ABS o la compra de una permuta de incumplimiento crediticio u otro derivado crediticio que dé derecho al participante en la titulización a recibir pagos en caso de que se produzcan determinados eventos de crédito con respecto al ABS. La prohibición de las transacciones en conflicto comenzaría en la fecha en que una persona haya alcanzado, o haya dado pasos sustanciales para alcanzar, un acuerdo para convertirse en participante en la titulización con respecto a un ABS, y finalizaría un año después de la fecha del primer cierre de la venta del ABS en cuestión.
La norma propuesta establecería determinadas excepciones para las actividades de cobertura de mitigación de riesgos, las actividades de creación de mercado de buena fe y determinados compromisos por parte de un participante en la titulización para proporcionar liquidez a los ABS pertinentes.
Las excepciones propuestas se centrarían en distinguir las características de tales actividades de la negociación especulativa. Las excepciones propuestas también tratarían de evitar la perturbación de las actuales actividades de compromiso de liquidez, creación de mercado y gestión del balance, finaliza el comunicado.
Por Funds Society, Miami