La Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM o ESMA, en siglas inglesas) publicó recientemente su posición sobre cómo construir mercados de capitales más eficaces y atractivos en la Unión Europea (UE). Según explican desde finReg360, las recomendaciones dadas se centran en tres dimensiones: para los ciudadanos a los que instan a desarrollar productos básicos de inversión a largo plazo y sistemas de pensiones bien incentivados que apoyen el crecimiento de los mercados de capital; para las empresas en el que recomiendan crear un ecosistema favorable para las empresas públicas y el impulso de los mercados paneuropeos; y, por último, para la regulación y supervisión de la UE en el que recomiendan modernizar la regulación de la UE.
Para comprender sus aportaciones, es necesario situarnos en la casilla de salida y entender cuál es la situación de los mercados de capitales en la UE. En opinión de la ESMA, estos aún dependen excesivamente del sistema bancario y sus mercados de capitales están subdesarrollados y fragmentados en comparación con otros, como el estadounidense. Además, se encuentran con el reto de tener que financiar la transición digital y sostenible de la economía europea, «para que no dependa solo de la financiación bancaria y del sector público», señalan.
Con este escenario de fondo, la ESMA pone el foco en las oportunidades de inversión para los ciudadanos de la UE y por eso lanza una serie de recomendaciones como, por ejemplo, crear una etiqueta de la UE para productos de inversión básicos y sencillos adecuados para inversores particulares de uso voluntario para productos financieros simples, como ciertos fondos UCITS y valores de renta, basados en eficiencia de costes y baja complejidad, para guiar a clientes minoristas sin afectar su decisión final basada en el riesgo. Así como crear una categoría de asesoramiento simple para productos de inversión básicos basada en una evaluación simplificada de la idoneidad y en unos requisitos de información menos estrictos, que reduciría los costes del cumplimiento para las empresas e incentivaría los productos básicos.
Desde finReg360, destacan que ESMA también propone apoyar soluciones digitales para inversores minoristas y fomentar las tecnología que faciliten el acceso de los ciudadanos a productos de inversión mediante innovaciones tecnológicas, educación financiera y herramientas digitales seguras, y centrarse en las pensiones y el ahorro a largo plazo puesto que, según el informe, los planes de pensiones y el ahorro a largo plazo propician la estabilidad de las inversiones, estimulan la creación de capital y rebajan la presión sobre los sistemas públicos. Por último, destacan tres propuestas más: reevaluar los incentivos fiscales para los inversores minoristas ya que los Estados miembros deben analizar su política fiscal para incentivar la participación de los inversores minoristas en los mercados de capitales; fomentar los planes de acciones para empleados en las empresas europeas y plantear la introducción en la normativa de un producto paneuropeo con esta finalidad; y, por último, reafirmar los esfuerzos para desarrollar la educación financiera.
Financiación de las empresas europeas
Respecto a las recomendaciones para la financiación de las empresas europeas, la ESMA considera clave fomentar los mercados paneuropeos, para crear mercados especializados en la UE para sectores críticos o para pymes, con liquidez y visibilidad que atraigan inversores europeos e internacionales, y estimular la financiación de capital para apoyar la innovación y el crecimiento, el informe insta a aumentar la inversión institucional y minorista mediante fondos especiales, incluyendo asociaciones público-privadas, para impulsar el crecimiento de sectores empresariales claves en la UE y lograr la autonomía estratégica.
Entre las ideas que propone también está «reactivar el mercado de titulización, crear las condiciones para asociaciones paneuropeas; lograr un ecosistema equilibrado y propicio para las empresas públicas cotizadas», destacan desde finReg360. Por último, la ESMA ve necesario avanzar en la armonización de aspectos clave del Derecho conexo, y promover los mercados de capitales como centros de financiación verde. Por ello propone velar porque las normas e incentivos de los mercados de capitales apoyen la financiación sostenible, simplificando la divulgación de información sobre sostenibilidad y utilizando etiquetas adecuadas.
Respecto a cómo ganar agilidad normativa y lograr una supervisión coherente, que se traduzca en una mejora de la competitividad a nivel global, la ESMA tiene cinco ideas clave, que enumeran desde finReg360: «Modernizar la regulación de los servicios financieros de la UE; revisar la regulación financiera con una visión más holística y dotar a la ESMA de poderes que le permitan fijar exenciones temporales; coordinar mejor la supervisión de las autoridades nacionales; evaluar la supervisión directa, y, por último, considerar el efecto de la actividad legislativa en la competitividad de la UE.
Por Funds Society, Madrid