El Parlamento Europeo ha aprobado el Reglamento sobre fondos de inversión a largo plazo europeos (FILPE o ELTIF en siglas inglesas), que modifica el reglamento sobre estos fondos para fomentar su uso y funcionalidad. Por lo tanto, lo publicado el 20 de marzo entrará en vigor a los veinte días de su publicación y será aplicable desde el 1o de abril de 2024.
Según explican los expertos de finReg360, el reglamento pretende simplificar y flexibilizar el régimen de los FILPE para hacerlos más atractivos para los inversores profesionales, que resulten una alternativa viable para canalizar el ahorro de inversores minoristas, y facilitar las inversiones a largo plazo en el mercado de la Unión.
Entre las modificaciones más relevantes que introduce el reglamento aprobado, desde finReg360 destacan la política de inversión que establecen. En primer lugar, la norma incluye como novedad cuatro elementos entre los activos aptos: activos reales (se suprime el límite mínimo de los 10 millones de euros), los UCITS y los FIA (fondos de inversión alternativos) también son otros fondos en los que el FILPE puede invertir siempre que tengan gestión y domicilio en la UE, inversiones en activos elegibles para los FILPE, y el compromiso de no invertir en otros organismos de inversión colectiva; las titulizaciones simples, transparentes y normalizadas, y, por último, los bonos emitidos por una empresa en cartera admisible y ajustados al reglamento de la UE sobre los bonos verdes europeos.
En segundo lugar, según finReg360, también hay modificaciones en la composición y diversificación de la cartera. En concreto, se incorporan ciertas características:
- El límite de inversión en instrumentos emitidos por una misma empresa, en un mismo activo real o en un mismo fondo sube del 10% al 20%, a excepción de los FILPE comercializados solo entre inversores profesionales, que no tendrán este límite.
- El conjunto mínimo de la cartera que ha de invertirse en activos elegibles pasa del 70% al 55%, dejando así un margen mayor para otras inversiones.
- El límite de concentración de las acciones o participaciones de un mismo FILPE en fondos de capital riesgo europeos (FCRE) o en fondos de emprendimiento social europeos (FESE) se amplía del 25% al 30%, a excepción de los FILPE subordinados que inviertan en sus FILPE principales. “Este mismo límite de concentración se aplica también a las inversiones de FILPE en UCITS o FIA”, matizan los expertos de la firma.
Según finReg360, otra novedad es la posibilidad de crear FILPE con estructura principal-subordinado (conocidos como master-feeder). “El FILPE subordinado ha de invertir al menos el 85 % de sus activos en participaciones o acciones de otro FILPE o en un compartimento de inversión de este. Asimismo, se deben cumplir los requisitos de información sobre dicha estructura en el folleto, en los informes periódicos y en las comunicaciones publicitarias”, comentan.
La tercera novedad más relevante es en relación a los límites y requisitos de capitalización de los FILPE. “El reglamento flexibiliza las características de las empresas admisibles en cartera, cuyos instrumentos de capital, cuasi-capital o de deuda constituyen activos aptos para la inversión de los FILPE, al elevar de 500 a 1 500 millones de euros la capitalización de mercado máxima admisible en el caso de las empresas cotizadas, y permitir la inversión en empresas financieras, siempre que tengan menos de cinco años de existencia”, explican.
Además de estas tres novedades, hay otros aspectos que han quedado modificados. Por ejemplo el nuevo reglamento modifica las limitaciones y requisitos de inversión para el inversor minorista: suprime los requisitos de inversión mínima (inversión inicial de 10.000 euros) y de porcentaje máximo de inversión (10% de la cartera del cliente), que se exigían a los inversores cuya cartera de instrumentos financieros no supere los 500.000 euros; se exige que la comercialización a inversores minoristas incluya la evaluación de idoneidad de acuerdo con MiFID II; y obliga a recabar del inversor un consentimiento expreso sobre su compresión de los riesgos de invertir en el FILPE.
Además, para promover la negociación secundaria de las participaciones o acciones de los FILPE, “la norma permite que los gestores de FILPE admitan que los inversores desinviertan del FILPE de forma anticipada. Para ello, el gestor debe aprobar una política para hacer coincidir los inversores potenciales con las solicitudes de salida, con cierto contenido mínimo (reglas que determinan el precio de ejecución, condiciones de prorrateo, etc.)”, añaden los expertos de finReg360.
Por último, desde la firma destaca que, en relación con los FIA, la ESMA actualizó, en marzo de 2023, su documento de preguntas y respuestas sobre los fondos de capital riesgo europeos (FCRE) y los los fondos de emprendimiento social europeos (FESE), de un lado, y de la directiva de gestores de fondos de inversión alternativos (AIFMD, en siglas inglesas), de otro.
Por Funds Society, Madrid
