Esta semana, la Asociación Europea de Fondos de Inversión y Gestión de Activos (Efama) ha hecho públicas sus recomendaciones a la Comisión Europea para que los European Long-Term Investment Fund (ELTIF) sean más atractivos para los inversores.
En concreto, Efama propone una serie de medidas para mejorar el régimen de estos fondos que parecen no haber despegado, desde su entrada en vigor en 2015. Desde la asociación destacan que solo se han creado 28 fondos ELTIF, con un patrimonio conjunto de 2.000 millones de euros, desde 2015. Por lo que considera que “desde este perspectiva, el reglamento sobre ELTIF no ha cumplido su objetivo de impulsar las inversiones europeas a largo plazo en la economía real”.
Sin embargo, la organización considera si se adapta adecuadamente, la normativa que regula los fondos ELTIF “puede convertirse en una poderosa herramienta para cumplir algunos de los objetivos de la Unión de Mercados de Capitales (UMC) y representar un vehículo atractivo para los inversores en un entorno de tipos de interés bajos y largos”.
En este sentido, EFMA recomienda realizar diversos cambios claves en su régimen actual. En primer lugar, propone con convertir el ELTIF en una estructura de tipo abierta junto a la actual opción cerrada, eliminando así las limitaciones actuales de su ciclo de vida e introduciendo condiciones de reembolso apropiadas e herramientas adecuadas de gestión de la liquidez.
También recomienda ampliar el ámbito de aplicación de la actual disposición sobre activos admisibles para incluir otros tipos de fondos, además de los FILPE, los FCRE y los FESE, así como las empresas financieras de nueva creación que no cotizan en bolsa. Así como reducir el actual umbral de 10 millones de euros para las inversiones en «activos reales», ampliando así las opciones para que los gestores consideren proyectos de inversión más pequeños, y eliminar los límites cuantitativos (es decir, 500.000 euros, el 10% de la cartera invertible y un mínimo de 10.000 euros) y permitir las inversiones en los ELTIF a partir de 1.000 euros para reducir las limitaciones de la «oferta».
Por último, propone garantizar la neutralidad fiscal de la estructura de los ELTIF para que sean una herramienta de inversión que merezca la pena.
«Son necesarios cambios profundos para hacer de los ELTIF un producto real de elección en la Unión Europea y para ayudar a cumplir algunos de los objetivos de la UMC. Entre ellos, promover una mayor participación en los mercados de activos reales menos líquidos, así como permitir que tanto las instituciones como los particulares inviertan una parte de su patrimonio a largo plazo y diversifiquen su exposición en los mercados privados. En este sentido, abogamos por una recalibración de los requisitos de elegibilidad de los activos del Reglamento, los importes mínimos de inversión y los incentivos fiscales adecuados», explica Federico Cupelli, asesor principal de política regulatoria de EFAMA.
Por Sofia Cisneros
Por Funds Society, Madrid