En un 2025 signado por la frenética actividad política y mediática de Donald Trump, la diversificación de las carteras está dejando de ser el dogma del inversor ejemplar para convertirse en una cuestión de supervivencia. Sin precipitarse ni sobrereaccionar, las firmas montevideanas están pensando en cómo robustecer sus carteras mientras realizan algunos movimientos.
AIVA: renta fija de buena calidad y cautela con los emergentes
Los analistas de AIVA Asset Management* recuerdan estos días que la administración Biden de Estados Unidos “también impuso tarifas, aunque de manera más silenciosa”, y que el primer mandato de Trump nos enseñó que hacer ruido es una estrategia para el actual presidente Estados Unidos.
La volatilidad en los próximos años es una certeza y Carmela Hernández, Investment Specialist en AIVA Asset Management señala que la renta fija sigue ofreciendo oportunidades atractivas en bonos de buena calidad y duración media, que permiten estabilidad y protección ante fluctuaciones. En renta variable, Estados Unidos y Europa continúan presentando oportunidades, con sectores que pueden beneficiarse de las políticas económicas que se perfilan. Sin embargo, en los mercados emergentes, aunque hay oportunidades selectivas, la cautela es clave, ya que pueden enfrentar mayores desafíos ante posibles represalias comerciales y ajustes en el crecimiento global”.
Nobilis: diversificar mirando más allá de Estados Unidos
Mirar la historia y las valuaciones es clave en estos momentos. Desde Nobilis destacan el optimismo de los inversores estadounidenses y se preguntan hasta cuándo puede seguir subiendo el S&P 500.
Mauricio Tchilingirbachian, gerente comercial en Nobilis, sugiere “preparar un portafolio siguiendo un enfoque global y diversificado por industrias, evitando concentrar el menú de activos únicamente en Estados Unidos y en el sector tecnológico, a pesar de que este es el segmento del mercado de acciones con mejores retornos en la última década”.
“Asimismo, ante la mayor correlacion de los bonos y acciones en los últimos años y la preocupación por un escenario no descartable de inflación alta y tasas elevadas que impacten en las ganancias corporativas, consideramos valioso diversificar los portafolios, incorporando activos alternativos privados, como la deuda privada, por tener mejores retornos que los de los bonos de alto rendimiento y ser menos volátiles que los bonos con grado inversor”, añade Tchilingirbachian.
La hora de los activos alternativos para Gastón Bengochea
En 2025 se abre paso la inversión en activos alternativos en un mercado, el montevideano, especialmente cauteloso en ese segmento.
Diego Rodríguez, de Gastón Bengochea, resume el giro que están dando las carteras de la firma montevideana: “Hemos estado agregando a las carteras mid y small caps estadounidenses, creemos que están dadas las condiciones para que tengan un buen desempeño al menos en los primeros años de Trump. Seguimos agregando deuda a los portafolios, bonos con una “duration” de siete años y estamos comenzando a incorporar más activos alternativos de deuda privada”.
Vinci Compass favorece las acciones de EE.UU. y Latinoamérica
Vinci Compass mantiene una postura constructiva respecto al riesgo en la asignación de activos, con una leve sobrexposición a acciones, favoreciendo EE.UU. y América Latina, respaldada esta última por el entorno favorable de materias primas. En renta fija, se mantiene la subponderación, manteniendo posición en caja ante un escenario de volatilidad persistente.
Renzo Nuzzachi, CFA, Head of Intermediaries Latam, señala que en «renta variable favorecen estrategias globales con sesgo core. El sesgo core en acciones es para evitar una sobreexposición en un factor en particular en un contexto de valuaciones altas y ante un evento como DeepSeek que podría marcar un punto de inflexión en el liderazgo del mercado».
En el universo de la renta fija, en Vinci Compass se decantan por estrategias flexibles tanto en tipos como en duración: «Flexibles en tipos de renta fija porque con spreads en mínimos históricos, las estrategias que puedan moverse entre los distintitos tipos de renta fija tendrán más chances de obtener mejores resultados. Flexibles en duración por qué la volatilidad en tasas de interés es probable que persista a lo largo del año ya que el mercado aun está ajustando sus expectativas sobre el resultado en crecimiento, déficit e inflación de las medidas del nuevo gobierno estadounidense», concluye Nuzzachi.
Segmentos de alta calidad, la prioridad de PUENTE
Desde PUENTE también se observan fuertes valuaciones en las acciones estadounidenses.
Nicolás Cristiani, Head de Gestión Patrimonial para la oficina Punta del Este piensa que es el momento de ser selectivos, priorizando segmentos de alta calidad en el mercado de acciones: “En renta fija, se observan puntos de entrada atractivos dadas las tasas elevadas, especialmente considerando duraciones cortas y medianas para mitigar la volatilidad en precios. Además, las inversiones alternativas podrían ser una opción adecuada, con un enfoque en crédito privado y capital privado, aprovechando la solidez macroeconómica, su perfil de largo plazo, menor volatilidad y retornos esperados atractivos”.
BECON IM, entre el bluf de Trump y una necesaria reflexión
“Pensamos que los aranceles de Trump son una táctica de negociación más que un esfuerzo de recaudación de ingresos. Sin embargo, hay incertidumbre más que suficiente en torno a esto como para hacer reflexionar a los inversores”, dicen desde BECON IM.
La firma rioplatense sigue siendo constructiva a largo plazo con el crecimiento estadounidense y resume su receta para fortalecer los portafolios: “Es clave mantener la calma en momentos de volatilidad que probablemente tengamos durante 2025 para aprovechar oportunidades tanto en renta fija (sobreponderamos la corta duración, emergentes, ABS/CMBS, deuda privada y estrategias multisectoriales) como en acciones (small caps en un atractivo histórico, acciones de valor, y real estate entre nuestros favoritos)”.
Buda Partners: activos con cobertura y mirar a los emergentes
Para los analistas de Buda Partners (Guillermo Davies y Paula Bujía), el mayor peligro es que las presiones inflacionarias sean lo suficientemente altas como para que la Fed no solo descarte recortes, sino que el mercado comience a descontar una suba de tasas.
“Aunque no es nuestro escenario base, su probabilidad no es menor”, señalan.
“En Buda aconsejamos una duración media en renta fija (3x-4x) y mantenemos desde hace más de un año exposición a activos con cobertura natural ante la inflación, como acciones energéticas y oro. También favorecemos la diversificación fuera de EE.UU., priorizando mercados emergentes y fondos globales core con exposición a Europa y Asia”.
LATAM ConsultUs: aplicar el sentido común
Desde LATAM ConsultUs se recomienda flexibilidad, diversificación y mecanismos de cobertura.
Y además, una buena dosis de sentido común (el menos común de los sentidos) ante la volatilidad.
“Aunque los anuncios de aranceles de Trump provocaron reacciones inmediatas en el mercado, los fundamentos a largo plazo de muchas empresas permanecen sin cambios. Esto resalta la diferencia entre el ruido a corto plazo y los factores que realmente afectan el valor de una inversión. Por ello, antes de reaccionar ante los movimientos del mercado, nos preguntamos: ¿este evento cambia fundamentalmente las empresas o activos en los que estoy invertido? A menudo, la respuesta es no. Mantener el enfoque en el valor a largo plazo de tus inversiones te ayuda a evitar decisiones emocionales costosas”, señala Deborah Amatti.
Discalimer de AIVA: El presente artículo es puramente informativo y se origina a partir de fuentes confiables. La información aquí contenida no constituye asesoramiento de ningún tipo, incluyendo, pero no limitado a asesoramiento en inversiones, legal o tributario. Antes de invertir o realizar transacciones, deben comprenderse completamente los productos y los riesgos relacionados o asociados con ellos.
Por Carlos Ruiz de Antequera
Por Funds Society, Madrid