La escala importa en la industria de los fondos de inversión. Así lo muestran los datos que ofrece Propinquity en un estudio que parece encontrar un elemento constante en el mar de cambios que vive la industria: los grandes siguen ganando tamaño. En todo el mundo existen 775 fondos de inversión con más de 5.000 millones de dólares en activos, los considerados como megafondos, desde los 650 que había a finales de 2007.
El número ha crecido pero sigue suponiendo el 0,9%, menos de un 1% del universo total de fondos de inversión disponibles en las jurisdicciones de todo el mundo (83.500 fondos en total). Y ese menos del 1% de fondos aglutina más del 50% de los activos totales de la industria: así, si hace ocho años suponían el 40,9% del total (5,6 billones de dólares de los 13,7 totales), ahora ocupan el 51,1% (11,5 billones de los 22,6 totales, con datos a finales de junio de 2015 y excluyendo fondos monetarios y los no clasificados).
La evolución es clara: desde 2007 en adelante, los mega fondos han añadido a la industria 5,9 billones de dólares, mientras el universo ha crecido en 8,9 billones; es decir, los megafondos han aportado el 66,8% del crecimiento de la industria mundial de fondos en los últimos siete años y medio.
Desde finales de 2008, los mega fondos de renta variable han triplicado sus activos, pasando de 2,1 billones a 6,3 billones de dólares, sobre todo ante la revalorización del mercado bursátil estadounidense. Los mega fondos alternativos, dice el estudio, han pasado de 15.000 millones a 143.900 millones, multiplicando casi por 10 su valor, en el mismo periodo.
“Dado su tamaño y poder adquisitivo, los mega fondos tienen enormes implicacoines para todos los participantes de la industria”, señalan desde la entidad. De hecho, los flujos de capital parecen verse más atraídos por estos grandes fondos y además, son menos dependientes de las condiciones del mercado. Según el estudio, las suscripciones a esos grandes fondos han sido consistentes desde 2009 (con la excepción de 2011), suponiendo el 53,8% de su crecimiento total desde 2007: la categoría con más flujos ha sido la de renta fija (captó 1,4 billones, el 40,4% de los flujos desde 2007) mientras la de renta variable captó 942.000 millones, el 27% de los flujos.
Los datos muestran también que los flujos son más independientes de las condiciones de los mercados: los mega fondos captaron 81.900 millones en el año 2008, mientras ese año los fondos de menos de 5.000 millones vieron salidas por 517.800 millones de dólares. Los flujos en los grandes fondos también permanecieron en positivo en 2009.
¿Dónde están estos mega fondos?
Estos mega fondos están sobre todo en Estados Unidos, con 535 de los 774 fondos, el 69,1% del total, con activos sobre el total del 82,3%. Los fondos transfronterizos vendidos en Europa y Asia suponen un 21,7% de los fondos pero solo un 12,7% de los activos. Con todo, el estudio señala que el origen de los grandes fondos se está globalizando: en 2007, el 86,9% de los activos estaban en fondos domiciliados en EE.UU. y ahora esa cifra ha bajado al 82,3%.
Tendencia: de activo a pasivo
Los datos también muestran que dentro del universo de los grandes fondos tiene una mayor cabida la gestión pasiva: en 2007 el 50% de los activos de los mega fondos en la categoría de bolsa estadounidense de gran capitalización estaban gestionados de forma pasiva, y ahora suponen el 68% de los activos. “Los inversores no están dispuestos a pagar mucho por estrategias falsamente activas que no ofrecen los retornos esperados. El juego del acceso frente al alfa se está reescribiendo”, dice el informe.
En total, el número de fondos pasivos ha crecido de 52 a 64 dentro del universo desde finales de 2007 pero sus activos lo han hecho mucho más rápidamente, multiplicándose por 3,4 veces –pasando de 677.800 millones a 2,3 billones, frente a un menor crecimiento de las estrategias activas-. “Las mayores economías de escala se encuentran en las estrategias pasivas, donde las comisiones son menores, y las barreras de entrada enormes”.
Desde 2007 a 2015, los fondos pasivos suponen el 27,8% del crecimiento total del universo de los mega fondos.
