Dado el aumento del número de inversores que se plantean y reconocen el papel de las soluciones de inversión responsables en la generación de valor a largo plazo, Pioneer Investments considera que esta tendencia positiva hacia una mayor transparencia y rendición de cuentas ante el sector no debería restar rentabilidad a las inversiones potenciales.
La gestora estima que siendo selectivos e invirtiendo en empresas que, además de ser atractivas desde el punto de vista financiero, cumplen con los criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ASG), los inversores podrán generar unas rentabilidades totales acordes a las del conjunto del mercado crediticio, o incluso mejores. Con este objetivo, Pioneer Investments ha lanzado su estrategia Ethical Euro Corporate Bond.
Partiendo de una estrategia existente aplicada desde 2003, la estrategia Ethical Euro Corporate Bond combina un planteamiento de selección «verde oscuro» que aplica criterios estrictamente éticos con el universo de inversión que define la selección ASG del MSCI. El vehículo luxemburgués estará gestionado por Tanguy Le Saout, director de renta fija europea, y Richard Casey, gestor de cartera de crédito sénior, desde el centro de inversiones de Dublín de Pioneer Investments.
«Esta estrategia tratará de combinar nuestras mejores ideas de inversión en el segmento de renta fija corporativa con una selección sólida y sostenible, tratando de superar al mercado crediticio en euros con calificación de solvencia, por medio de una gran variedad de estrategias de alfa que tienen por objeto diversificar las fuentes de rentabilidad y suavizar la volatilidad», según Richard Casey. «Creemos que la selectividad es fundamental para poder conseguir rentabilidad en el segmento ASG, por lo que nuestro propósito es invertir únicamente en aquellas empresas que son atractivas desde un punto de vista financiero y que cumplen con los criterios ASG».
Además de la selección ASG del MSCI, Le Saout y Casey adoptarán el planteamiento más selectivo de las posiciones, también denominado «verde oscuro», y excluirán sectores como el de las armas, el alcohol, el tabaco, el juego, la pornografía y el nuclear. Esto implica descartar del universo en el que puede invertirse no solo a las empresas «puras» de estos sectores, sino también a conglomerados, basándose en la contribución a los ingresos totales de estos controvertidos sectores empresariales.
De la selección de crédito se encargará un equipo de research en crédito formado por 13 integrantes que contará con el apoyo adicional del equipo de crédito estadounidense de Pioneer Investments con sede en Boston.
«La selección de crédito constituye la base de nuestros fondos de deuda», según Tanguy Le Saout. «Nuestros analistas de crédito son en realidad gestores de cartera del sector que tratan de superar los créditos de su sector en la referencia. Tienen total capacidad para ello, dado que pueden elegir emisor, instrumento, vencimiento de la emisión y subordinación en sus respectivos sectores. Este planteamiento nos permite conocer mucho más a fondo los mercados especializados».
La valoración y la gestión del riesgo también forma parte del planteamiento de Pioneer Investments. El equipo de renta fija europea con calificación de solvencia se centra en la separación del alfa de la estrategia principal mediante la búsqueda activa de los mercados más atractivos. Se hace énfasis en asumir pequeñas cantidades de riesgo entre numerosas posiciones que no están correlacionadas. Quienes asumen el riesgo deben responder por sus mercados concretos y sus estrategias de alfa.
Con el apoyo del equipo de cálculo del riesgo, que se encarga de optimizar la rentabilidad ajustada al riesgo de las carteras de renta fija, Le Saout y Casey capitalizarán este planteamiento de matriz tradicional mediante estrategias de alfa no correlacionadas entre sí.
Principales características de la estrategia:
- Invierte principalmente en deuda corporativa con calificación de solvencia en euros
- Planteamiento ético: universo de inversión elaborado con arreglo a la investigación de ASG de MSCI, con la exclusión adicional del sector de planteamiento «verde oscuro»
- Un amplio análisis fundamental ascendente (bottom-up) llevado a cabo por gestores de cartera del sector/analistas de carrera, complementado por un rango diversificado de estrategias de alfa
- Cartera elaborada mediante el sistema propio de cálculo del riesgo de Pioneer Investments