SYZ Asset Management, división de inversiones y gestión institucional del Grupo SYZ, ha anunciado el lanzamiento de OYSTER – Multi-Asset Actiprotect, un nuevo compartimento de su sicav UCITS luxemburguesa. La estrategia está gestionada por el equipo multiactivo de la gestora y ofrece una gestión multiactivos global y dinámica que busca generar a medio-largo plazo dos tercios del rendimiento de la renta variable mundial con solo un tercio de su riesgo.
El fondo invierte en todo el mundo, especialmente por medio de futuros y productos indexados, con exposición a una amplia gama de activos, como la renta fija, la renta variable, las divisas y el oro. La principal innovación reside en una gestión dinámica del presupuesto del riesgo, que asocia un panorama económico a una supervisión sistemática de la pérdida máxima (maximum drawdown). Una metodología de cobertura propia destinada a limitar la pérdida máxima al 10 %.
Dos tercios del rendimiento con un tercio de riesgo
Se trata de un fondo multiactivos flexible que invierte y toma exposiciones en un amplio universo de activos que incluye la renta fija (bonos del Tesoro americano a 10 y 30 años, deuda británica, deuda pública alemana e italiana), la renta variable (Europa, EE.UU., Japón, Reino Unido, Suiza, mercados emergentes), así como divisas y metales preciosos (dólar, yen, dólar australiano y oro). El objetivo del fondo es obtener a medio-largo plazo un rendimiento comparable a dos tercios del índice mundial de renta variable (MSCI World CR EUR), con solo un tercio de su riesgo (volatilidad entre 5% y 7% por año). La exposición de la cartera podrá variar entre el 0% y el 130%, y el fondo solo invertirá en instrumentos líquidos, como futuros, divisas a plazo y ETPs (máximo 10%).
El fondo está gestionado con un enfoque colaborativo por Fabrizio Quirighetti (responsable del equipo), Guido Bolliger, Claude Cornioley y Adrien Pichoud, dentro del equipo multiactivo de SYZ Asset Management (Suisse) S.A. Guido Bolliger y Claude Cornioley son dos profesionales experimentados de la inversión cuantitativa que se han incorporado recientemente a SYZ Asset Management. Anteriormente, Claude Cornioley era partner en Dynagest SA. Guido Bolliger era director de inversiones en Olympia Capital y, con anterioridad, trabajó como analista cuantitativo sénior en Julius Baer. Los dos aportan al Grupo SYZ competencias adicionales en coberturas dinámicas de carteras y asignaciones de activos basadas en el riesgo.
Un enfoque multiactivo especialmente innovador
Existen varios tipos de soluciones de inversión multiactivo. La más clásica, la de los fondos diversificados (o balanced), busca reducir el riesgo principalmente por medio de la diversificación. Ahora bien, la correlación de las clases de activos tiende a aumentar considerablemente en periodos de crisis, lo que puede desembocar en fuertes caídas. Otras técnicas más recientes, como las estrategias de mínima varianza, paridad de riesgo o CPPI (Constant Proportion Portfolio Insurance), se concentran en la gestión del riesgo, sin tomar posiciones en la evolución de los mercados. Así, la estrategia ActiProtect desarrollada por SYZ Asset Management es especialmente innovadora, ya que parte de una evaluación macroeconómica que determina una asignación de activos deseada, antes de recurrir a una asignación dinámica del presupuesto del riesgo, completada con una cobertura dinámica destinada a limitar la caída máxima al 10%.
Un proceso sólido
El proceso de inversión del gestor del fondo comprende 4 etapas clave. La primera consiste en una evaluación objetiva de la situación macroeconómica, especialmente del crecimiento económico y la inflación, con el fin de determinar en qué entorno nos encontramos (procíclico, estanflación, reflación, desinflación o deflación) y cuáles son las clases de activos que hay que priorizar o evitar según el análisis del gestor. En una segunda etapa, se ponen a prueba las preferencias básicas con ayuda de un análisis multifactorial sobre su evaluación, sus perspectivas de rendimiento, su riesgo y la existencia de un catalizador susceptible de provocar una variación de los precios. Por ejemplo, esto permite pasar de una preferencia general por la renta variable a una convicción de inversión en la renta variable europea en lugar de la estadounidense.
La tercera etapa transforma estas convicciones en asignaciones en capital con ayuda de una solución desarrollada internamente y destinada a mantener la volatilidad total de la cartera dentro del marco definido entre el 5% y el 7%. Por último, la última etapa del proceso consiste en evitar que el fondo caiga por debajo de su límite máximo autorizado (10%) durante los periodos de fuerte volatilidad. Esto se lleva a cabo con la ayuda de una metodología propia que aumenta la parte de los activos sin riesgo cuando el riesgo de sobrepasar el umbral autorizado pasa a ser demasiado elevado.
Una amplia gama de estrategias multiactivo
En el actual entorno de tipos de interés muy bajos, los inversores tienen dificultades para encontrar alternativas válidas a sus asignaciones en activos líquidos o en renta fija. Por otro lado, con la morosidad económica actual, numerosos inversores se preocupan también por la volatilidad de los mercados bursátiles y por el nivel históricamente elevado de la renta variable. Como consecuencia, las soluciones multiactivos eficientes desarrolladas por SYZ Asset Management (OYSTER Multi-Asset Diversified, OYSTER Multi-Asset Absolute Return, OYSTER Multi-Asset Inflation Shield y la última incorporación OYSTER – Multi-Asset Actiprotect) constituyen una tercera vía interesante que ofrece estrategias complementarias.
«Con el fondo OYSTER Multi-Asset Actiprotect, completamos la gama de fondos en la categoría de multiactivos. Eso nos permitirá ampliar nuestra oferta a los clientes con propuestas de inversión innovadoras y centradas en las exposiciones de riesgo y la gestión dinámica de la beta», explica Katia Coudray, CEO de SYZ Asset Management.
Por Funds Society, Madrid