NewGAMe SA, que forma parte del grupo de inversores que también incluye a Bruellan SA, ha publicado una carta abierta a los accionistas de GAM Holding. El grupo inversor -que posee el 9,5% del capital de GAM- explica por qué, independientemente de si apoyan o no el plan de reestructuración de NewGAMe, los accionistas deberían retrasar lo máximo posible la decisión de aceptar o no la oferta de Liontrust Asset Management. La misiva también pone de relieve importantes cuestiones de gobernanza y responde a las sugerencias de que GAM está al borde del colapso.
Albert Saporta, director de NewGAMe, se dirige a los inversores de GAM en la recta final del plazo de aceptación de la OPA de Liontrust, que finaliza el próximo 25 de julio. “Faltan 30 minutos para medianoche, y aún tiene tiempo de sobra para considerar si acepta o no la ridícula oferta de Liontrust”. Así de tajante arranca Saporta su escrito, que prosigue con su previsión de que “lo más probable es que Liontrust tenga que ampliar el plazo de la oferta”. En este punto, aclara que Liontrust “quiere pagar 71 millones de francos suizos, o 0,45 francos por acción, “por un negocio que generará entre 35 y 40 millones de francos de EBIT en 2025, según las propias estimaciones de Liontrust”.
“No es una oferta justa”, insiste Saporta en su carta, “incluso está significativamente por debajo del mínimo del rango de valoraciones (0,54-1,16 francos por acción) identificados en el dictamen de equidad encargado por el consejo de GAM”. Saporta insta a los inversores de GAM que “deberían esperar”, ya que “una empresa de gestión de activos que genere 35-40 millones de francos debería valer entre 150 y 300 millones de francos en 2025. Su valor actual es de al menos 115-230 millones de francos. No 71 millones”.
Saporta abre la puerta a tres escenarios, en el caso de que los inversores no acepten la propuesta de Liontrust: “uno, esperar al batacazo de Liontrust, maximizando las posibilidades de que se produzca en el último minuto; dos, acudir a la oferta parcial de NewGAMe en septiembre y tres, no acudir a ninguna oferta y seguir el plan de reestructuración de GAM propuesto por NewGAMe”. Cierra su carta reiterando su oposición al mensaje de GAM a los accionistas de que la compañía “está al borde del colapso, provocado por la misma dirección y consejo que ahora está tratando de vender la empresa tan rápido como puedan al grito de ‘rescátame’», al mismo tiempo que aconseja “no aceptar la oferta de Liontrust”.
NewGAMe presentó recientemente el lanzamiento de una OPA parcial destinada a adquirir hasta 28 millones de acciones de GAM (aproximadamente el 17,5% del capital) a un precio de 0,55 francos suizos por acción. El folleto de la oferta se publicará en torno al 17 de agosto próximo.
El precio de oferta representa una prima del 31,9% respecto al precio de cierre de las acciones de GAM el 17 de julio de 2023 y del 29,1% sobre la oferta realizada por Liontrust Asset Management PLC. La nueva oferta se pagaría en efectivo, mientras que Liontrust ofrece 0,0589 acciones propias por cada acción de GAM hasta el 25 de julio de 2023.
GEM, un gestor de inversiones alternativas con sede en Nueva York y que detenta el 6,5% de GAM, no aceptará la oferta de Liontrust.
Por Funds Society, Madrid
Por Rocío Martínez