Los pasados días 1 y 2 de marzo, el CFA Institute y CFA Society Brazil celebraron la segunda edición de su “Latin America Investment Conference”. Tras haber realizado la primera edición en Cancún, México, en esta ocasión se eligió la ciudad de Río de Janeiro en Brasil para reunir a más de 240 profesionales de la inversión.
CFA Society Brazil, la sociedad local del CFA Institute en Brasil, fue fundada en 2004, cuenta con más de 1.000 miembros, y espera tener un crecimiento anual del 15% por ciento en los próximos cuatro años, contribuyendo a que se supere la cifra de los 2.000 miembros en América Latina.
Mauro Miranda, CFA, profesional de la inversión especializado en renta fija, incluyendo deuda estructurada y áreas de crédito privado, es además el presidente de la CFA Society Brazil desde 2016. Durante sus dos años de mandato ha conseguido inaugurar una sede en Sao Paulo para las actividades de la sociedad, que Río volviese a ser un centro de exámenes y que la celebración de la conferencia anual de inversión en América Latina se realizara en esta ciudad.
Desde que se fundó la CFA Society Brazil con unos 50 miembros, mucho ha cambiado en estos últimos 14 años, tanto en el plano económico, como en la escena política y en el desarrollo de los mercados.
“En 2004, la economía global atravesaba un periodo de crecimiento y de precios atractivos para las materias primas, Brasil se benefició de estas circunstancias y atravesó un periodo prometedor hasta el año 2007. Entre tanto, en las elecciones de 2002 Lula obtuvo la presidencia. Durante sus mandatos, no hubo grandes cambios en términos de política económica. Hubo ciertos vaivenes, pero estos eran los habituales en cualquier ciclo de negocio normal. Muy diferente fue lo que ocurrió después, Brasil se vio afectado por la crisis de 2008, obteniendo un PIB muy negativo en ese año, recuperándose después como muchas otras economías. Después comenzamos el periodo en el que Dilma Rousseff tomó la presidencia, implementando medidas económicas muy poco ortodoxas. El PIB cayó trimestre tras trimestre, no recuperando la senda del crecimiento hasta después de su deposición.
En el plano de los mercados de capitales, se ha conseguido una regulación mucho más robusta. La Comisión de Valores Mobiliarios ha emitido varias instrucciones que fueron muy importantes para facilitar que los bancos e instituciones de gestión de activos se establecieran en Brasil en ese momento. Como economía emergente, Brasil es un país en progreso. En julio de 1994, se implementó el Plano real, el plan que introdujo la moneda actual brasileña y que terminó con un periodo de hiperinflación del 80% mensual. Entonces se crearon las agencias regulatorias y ciertas medidas de política económica que incluyeron una mayor austeridad fiscal, como la Ley de Responsabilidad fiscal, firmada en el año 2000, obligando a municipios, estados y al gobierno federal a cumplirla. También hemos visto una progresión en la creación de elementos que permiten desarrollar los mercados de capitales en Brasil”.
Según apuntó Mauro, en Brasil existía un claro desplazamiento del ahorro hacia las emisiones realizadas por el gobierno, que llegó a pagar un 15% anual. Los inversores dejaron de invertir en el sector privado pues incurrían en un mayor riesgo por un diferencial no tan grande. “Gracias a que los niveles de inflación fueron controlados, el Banco Central de Brasil pudo bajar su tasa de Selic. Este fue el pre-requisito para que muchos inversores hayan podido comenzar a ver otras oportunidades. Los datos de la Superintendencia Nacional de Previdencia Complementaria (PREVIC) señalan que sólo el 0,2% de los activos en los planes de pensiones son invertidos en activos extranjeros y la razón es precisamente los altos tipos de interés que el gobierno estaba pagando hasta hace un par de años. Ahora los fondos de pensiones deberán comenzar a buscar nuevas oportunidades, que pueden ser en inversión extranjera en acciones o bonos o inversión en acciones y bonos corporativos locales, sujetos a riesgo de crédito, creando la necesidad de que más instrumentos de inversión estén disponibles para los inversores. Las empresas pueden ahora buscar financiación en un rango algo superior al 6,75% de la tasa Selic para proyectos que estaban olvidados en el cajón y que ahora pueden resultar rentables. Mientras que los inversores pueden buscar ahora oportunidades el sector corporativo privado”
Con el control de la inflación y del nivel de los tipos de interés, llega la necesidad de que el gobierno implemente la reforma en las pensiones para conseguir que el actual déficit fiscal disminuya. “El actual régimen de pensiones provoca un déficit fiscal que no es sostenible en el tiempo. O el próximo gobierno de Brasil toma consciencia de esta realidad o las agencias de rating no revisarán al alza sus previsiones sobre Brasil y los inversores internacionales elegirán otros países en la región para invertir, como Perú, Colombia, México o Argentina”.
La presencia del CFA Institute en Brasil
Una de las cuestiones en las que se centra el CFA Institute es en incrementar los estándares de cualificación de los profesionales de inversión. Algo que se consigue a través de asociaciones de universitarios, becas de estudios, competiciones globales en el campo de research económico -CFA Research Challenge- y por supuesto, a través del Programa CFA, un riguroso programa de tres exámenes anuales, para el cuál la CFA Society de Brasil ha lanzado la primera edición de un curso de preparación en Sao Paulo.
“Seguimos teniendo muchos profesionales susceptibles de aumentar su formación en el mercado y el Programa del CFA está muy bien reconocido a nivel mundial. A los brasileños les gusta el desafío de prepararlo, de buscar la excelencia. Es muy duro, pero ofrece una alta recompensa para nuestros miembros que pueden optar a mejores oportunidades laborales cuando son CFA Charterholders. Además, es un pasaporte global que es reconocido en todo el mundo”.
Para contribuir al avance en la excelencia profesional, existen servicios que promueven actividades que ayudan a los miembros a encontrar oportunidades en el plano laboral, con un tablón de anuncios tanto a nivel local como a nivel global con el CFA Institute. “Muchas empresas buscan CFA Charterholders cuando buscan contratar a alguien, es una garantía de que esa persona está bien calificada y completó un riguroso currículum financiero y también obtuvieron experiencia antes de unirse a sus firmas”.
También el establecimiento de unos estándares y una ética en la profesión es probablemente una de las áreas más importantes para el CFA Institute y también para las sociedades locales. “En especial en Brasil y en la región de América Latina, después de todo lo sucedido en los últimos años, creemos que es muy importante. Como también lo es tener integridad en los mercados, un área que continuaremos defendiendo de aquí en adelante, tenemos ciertas metas y estándares que nos gustaría que los gestores de activos y los bancos tomaran como suyas para aumentar su compromiso con la industria”.
Otra importante área en la que se centran es en el desarrollo de los mercados financieros. Para ello, fomentan el debate entre los miembros de la industria, publicando recomendaciones en materia de políticas y procedimientos, así como estudios de investigación sobre los mercados de renta variable, renta fija y planes de pensiones.
“El año pasado lanzamos el primer concurso de monografías en innovación financiera. Tuvimos un total de 21 participantes que consiguieron publicar sus trabajos de investigación, con un enfoque similar los premios de monografía realizados por el Banco Central de Brasil. Considerando el éxito obtenido, repetimos también este año”, comentó Mauro Miranda.
Las relaciones con los organismos regulatorios son también un punto importante para la CFA Society Brazil, que ha fortalecido su área de abogacía, ampliando el diálogo con la Comisión de Valores Mobiliarios de Brasil (CVM) y la Superintendencia Nacional de Previdencia Complementaria (PREVIC) para conseguir el reconocimiento del CFA Charter como acreditación necesaria para la realización de ciertas funciones en los mercados financieros. “Nuestra voz tiene una mayor relevancia en los mercados en términos de influenciar las nuevas regulaciones, pero siempre teniendo el interés del inversor en mente, siempre desde una óptica ética y la transparente. Hemos enviado nuestros comentarios a la CVM, fundamentalmente cuando ha habido una consulta pública, unas 4 o 5 por año, y es así como mantenemos el curso de nuestra relación y comunicamos las opiniones de nuestros miembros y participantes en nuestros grupos de trabajo”.
Finalizando, Mauro Miranda resalto que el compromiso del CFA Institute con Brasil es inquebrantable, su inversión en el país ha sido muy fuerte y lo continuará siendo en el futuro. “Esto repercute en los miembros y en nuestro trabajo con los reguladores en la mejora de los mercados de capitales. Vendemos ideas e ideales y hablamos de las mejores prácticas en los mercados. CFA Institute está presente en Brasil para añadir recursos”.
Por Meritxell Sedo
Por Fórmate a Fondo