Ampliar las inversiones en el extranjero para los inversores brasileños es un viejo desafío, ya que el país atípico —que difiere mucho de muchos de sus pares latinos— bordea la asignación del 1% en el extranjero, donde los fondos subordinados y los administradores internacionales compiten por una pequeña porción de la «diversificación» de carteras de clientes potenciales.
Uno de ellos es J.P. Morgan Asset, que ha buscado resaltar los resultados de las inversiones offshore a través de tres pilares y con una cartera diversificada que rindió 11,6% anual, según Giuliano de Marchi, director para Latam de J.P. Morgan Asset y director de Anbima. .
“Podemos demostrar que no poner todos los huevos en la misma canasta funciona”, dice el directivo, en el evento ANBIMA Global Insights, realizado este martes (1), en Sao Paulo. Sostiene que el CDI en el mismo período aportó casi el 8,5% anual, o sea el 130% acumulado. «Es un hecho que la diversificación funciona, todos [en el mercado] lo sabemos».
Primer pilar: mirar las oportunidades globales
Comprender las oportunidades de inversión en otros países es el primer paso de los activos cuando se mira el mundo de los activos globales. De Marchi muestra un panel que muestra el tamaño del mercado de inversión global. “En el mercado mundial de renta fija, el porcentaje fuera de Brasil es del 98%”, afirma, destacando el bajo porcentaje de ofertas disponibles en el gigante sudamericano.
En renta variable las inversiones son aún menos oportunas. “El 99,9% del mercado de renta variable está fuera de Brasil”, afirma. “Si el inversor no invierte en los mercados globales, está dejando fuera el 98% de su riqueza; 98% de renta fija y 99% de renta variable. Entonces, desde el punto de vista del tamaño, es muy importante observar el mercado global”.
El gestor señala una similitud entre los inversores brasileños y estadounidenses: ambos tienen poca exposición global. Sin embargo, subraya que los mercados difieren mucho en tamaño. El mercado estadounidense, considerando renta fija y variable, “es 117 veces más grande y 25 veces más líquido que el brasileño”.
Segundo pilar: diversificación sectorial
Una de las estrategias evaluadas por JP Morgan Asset es evaluar sectores que no existen en Brasil y cómo pueden proteger a los inversores brasileños.
En un panel, De Marchi compara tres sectores con el Ibovespa, cuyo valor actual es de 356.000 millones de dólares. Mercado en crecimiento de EE. UU. (23 billones de dólares); lujo en Europa (552 mil millones de dólares) y tecnología en Asia (2 billones de dólares).
“Se trata de mercados muy grandes, mucho más grandes que el brasileño, y sectores que teóricamente no están presentes en el mercado brasileño. Entonces si quiero invertir, no tengo acceso local”, dice. ¿Y la actuación? Un análisis de Marchi, que muestra el retorno acumulado de varios sectores en relación al Ibovespa, en 8 años (2015 a 23).
Durante el período, el CDI fue de 116%; o Ibovespa 140%. En los sectores manifestados hubo una rentabilidad acumulada muy superior, como el lujo (480%); crecimiento en EE.UU. (520%); biotecnología (250%). “No sólo es importante diversificar para reducir riesgo, sino para obtener rentabilidad”, afirma.
Tercer pilar: entender a las empresas
Con un gráfico que muestra el índice MSCI All Country World, que mide el desempeño de grandes y medianas empresas con presencia global y en países desarrollados, el gestor reunió a las 5 mayores empresas de Brasil en 2005: Vale, Itaú, Ambev, Petrobras y Bradesco, y el mercado americano: Citi, British Petroleum, Microsoft, General Electric y Exxon Mobil.
14 años después, en 2023, sólo Microsoft permanecía en el puesto, mientras que en Brasil, tres empresas se mantenían a la cabeza. “Hemos tenido un cambio absoluto en los sectores. Es muy importante entender cuáles son las tendencias y las empresas”, afirma. “MSCI tiene alrededor de 3.000 empresas. Sólo 48 son brasileños”.
