Liontrust, el grupo británico especializado en gestión de fondos, ha anunciado haber alcanzado un acuerdo para la compra de la totalidad del capital social de GAM Holding AG (GAM), con un patrimonio de 23.300 millones de francos suizos (20.900 millones de libras esterlinas) a 31 de marzo de 2023. La operación dará lugar a una gestora de activos globales con 53.000 millones de libras esterlinas en activos bajo gestión. Según indican las compañías, se espera que la adquisición se complete a lo largo del cuatro trimestre de 2023.
La oferta de compra de Liontrust a los accionistas de GAM consiste en un intercambio de acciones ordinarias de Liontrust, a un pequine cada una, lo que supondría valorar el capital de GAM en 96 millones de libras. “La contraprestación se satisfará mediante la emisión de 9,4 millones de nuevas acciones ordinarias de Liontrust, quedando en manos de los accionistas de GAM el 12,6% del grupo resultante tras la combinación de ambas firmas”, señalan.
Según explican, la propuesta de adquisición realizada a GAM acelerará el progreso estratégico y el crecimiento de Liontrust gracias a la mayor capacidad de inversión y distribución global de la empresa ampliada. Desde Liontrust destacan que los equipos de inversión de GAM han ofrecido una sólida rentabilidad a largo plazo en todas las clases de activos, y nueve gestores de fondos están calificados de A a AAA por Citywire.
Según AuMA, el 75% de los fondos de GAM se situaron en el primer o segundo cuartil de sus respectivos sectores a tres y cinco años hasta el 31 de marzo de 2023. A tres años, el 46% de los fondos de GAM estaban en el primer cuartil y a cinco años era el 45%. A tres años, el 37% de los fondos GAM se situaron en el primer decil y el 40% a cinco años.
Por su parte, Liontrust proporcionará un entorno que permitirá a los equipos de inversión centrarse en la gestión de sus carteras sin distracciones, dentro de un sólido marco de riesgo y cumplimiento, y con el apoyo del resto de la empresa para obtener resultados y un crecimiento de los activos. “Se trata de una adquisición significativa que acelera el crecimiento de Liontrust a través de la mejora de nuestra distribución a nivel mundial, la capacidad de producto y el talento inversor. Tanto Liontrust como GAM son empresas centradas en el cliente que prosperan ofreciendo soluciones y un servicio de primera clase. La compañía resultante proporcionará la plataforma desde la que ofrecer esto a una base de clientes más amplia”, ha destacado John Ions, consejero delegado de Liontrust.
Sobre la operación, Peter Sanderson, consejero delegado de GAM, ha declarado: “Estoy encantado de que hayamos acordado esta transacción con Liontrust. Nuestros enfoques distintivos de la inversión y la cultura están estrechamente alineados, y esta combinación representa la mejor oportunidad para nuestro talentoso equipo de profesionales en GAM para seguir ofreciendo a los clientes estrategias de inversión activa de alta convicción. El negocio resultante contará con un sólido balance, una gama más amplia de excelentes productos de inversión y una huella de distribución global desde la que ofrecer un crecimiento del que nuestros accionistas puedan participar en el futuro”.
Claves del nuevo negocio
Según explican los promotores de la oferta de compra, la operación acelera el desarrollo de su negocio al cumplirse sus principales objetivos estratégicos en términos de expansión de productos, distribución de soluciones de inversión y captación de talento. En concreto, desde Liontrust destacan que con la compra de GAM ampliarán su gama de fondos y clases de activos, incluyendo renta fija, renta variable temática y alternativos. “Doce fondos contarán con activos superiores a 1.000 millones de libras esterlinas, siete gestionados por Liontrust y cinco por GAM, todo ello sin perder el enfoque de inversión responsable”, señalan.
La actual oferta de productos de GAM es complementaria a la de Liontrust, especialmente en renta fija y alternativos. En este sentido, GAM reforzará la oferta de renta fija de Liontrust, añadiendo capacidades en: valores respaldados por activos, deuda de mercados emergentes, crédito global, tipos globales, bonos catástrofe y Valores vinculados a seguros. La renta variable seguirá siendo el producto más importante para la compañía ampliada, con GAM añadiendo y reforzando capacidades en: Asia, Japón y Mercados Emergentes, Renta Variable Global Temática, Europa, Marcas de Lujo y Rentas del Reino Unido. GAM también ampliará las propuestas de multiactivos y alternativos y proporcionará una capacidad de gestión de patrimonios. Se espera que esta mayor profundidad de producto apoye el crecimiento de la cuota de mercado de Liontrust a lo largo del tiempo y les permita mitigar mejor la volatilidad del mercado y los cambios en la demanda de estilos de inversión.
Además, la propuesta de adquisición dará lugar a un cambio de escala, con 12 fondos con más de 1.000 millones de libras de AuMA. Liontrust tiene la intención de renombrar todos los fondos GAM como Liontrust tan pronto como sea posible tras la finalización de la adquisición y que el negocio GAM opere bajo la marca Liontrust.
Además, amplía la distribución de sus fondos a nivel mundial. Actualmente, el 62% de los activos bajo gestión de GAM proceden de Europa continental, mientras que Liontrust es una gestora que trabaja principalmente en el mercado del Reino Unido. Por lo tanto, con esta operación, la firma aumentará su presencia física en Europa, sumando la gran trayectoria que tiene GAM en Suiza, y pasará a tener oficinas en Asia y los EE.UU.; lo que consideran una oportunidad de expansión en estas áreas geográficas. También pasará a contar con una base de clientes más amplia a los que ofrecer una gama de productos ampliada y se beneficia de las fuertes relaciones existentes con los distribuidores de ambas gestoras de activos.
En este sentido, GAM tiene una gran diversidad geográfica, con 3.500 clientes en casi todos los continentes, 2.700 de ellos en Europa. Suiza, Alemania, Italia, EE.UU., Iberia y Latinoamérica son los mayores mercados de GAM fuera del Reino Unido. “Tanto Liontrust como GAM se centran en ofrecer un excelente servicio al cliente y la compañía ampliada ofrecerá experiencias atractivas a los inversores de todo el mundo”, han señalado ambas compañías.
Sin embargo, fuera del acuerdo quedan los servicios de gestión de fondos de terceros a clientes de Luxemburgo y Suiza. En este sentido, GAM ha acordado transferir esta parte del negocio a una empresa especializada en la gestión de activos en toda Europa. Una operación sobre la que GAM no ha querido adelantar más detalles.
Por último, desde Liontrust destacan que la operación también les va a permitir ampliar el talento de sus equipos de inversión. “Liontrust proporcionará un hogar atractivo para los gestores de fondos activos en GAM, que se beneficiarán de nuestro enfoque en procesos independientes y diferenciados; fuerte cultura y marco de riesgo y cumplimiento; entrega a través de ventas y marketing; una marca fuerte; estabilidad financiera; y el apoyo proporcionado por los procesos de negocio y la infraestructura”, han indicado desde la gestora.
Principales valoraciones
A raíz de este anuncio, el CEO de Liontrust ha reconocido que le ha impresionado la calidad de los equipos de inversión de GAM. “Liontrust y GAM comparten el compromiso de aplicar procesos independientes y diferenciados a cada uno de sus equipos de inversión. Liontrust se especializa en proporcionar un entorno en el que los equipos de inversión puedan prosperar, gracias, entre otras cosas, a la excelencia de nuestras ventas y marketing y a una sólida infraestructura empresarial, una fuerte cultura de riesgo y cumplimiento, y la estabilidad que conlleva la solidez financiera. Estamos comprometidos con el negocio internacional y las relaciones con los clientes que GAM ha construido y especialmente satisfechos de tener una operación tan fuerte en Suiza, que ha sido tan importante para el patrimonio de GAM.
La calidad de los equipos de inversión en las diferentes clases de activos, el talento en el negocio y la amplitud de la distribución en GAM, combinado con la capacidad de inversión existente de Liontrust y su fuerte marca, ventas, marketing y comunicaciones, me da una gran confianza en que haremos crecer el negocio ampliado para crear valor a largo plazo. Liontrust y GAM trabajarán conjuntamente para ofrecer una transición fluida a los clientes y mejorar el servicio prestado en el futuro”, ha indicado Ions.
Por su parte, David Jacob, presidente de GAM, ha declarado: “Me gustaría agradecer a todos mis colegas de GAM su duro trabajo y dedicación mientras trabajábamos para determinar la mejor opción para el futuro de la firma. Estoy seguro de que la lealtad de nuestros clientes se verá recompensada, ya que ahora se beneficiarán de las mayores capacidades y estabilidad de la firma combinada. Nuestros accionistas han sido pacientes, y tanto yo como mis compañeros del Consejo somos unánimes en nuestra recomendación de que acudan a la oferta de Liontrust”.
Por Funds Society, Madrid
