La llegada de la instrucción número 550 de la Comisión de Valores Mobiliarios de Brasil, aprobada en julio de 2015, marcó un antes y un después para la industria de distribución de fondos internacionales del país. A pesar de que los inversores brasileños se están abriendo a nuevas clases de activos en estos dos últimos años, Fernando Franco, responsable de distribución para la región Américas Internacional de Legg Mason, reconoce que el principal desafío al que se enfrentan las gestoras internacionales en Brasil es la necesidad de educar al cliente que todavía sigue teniendo una clara preferencia por la renta fija doméstica.
La entrada en vigor de la normativa brasileña cambió la definición de inversor calificado, abriendo el negocio de la distribución de fondos más allá del negocio offshore, llegando a clientes “mass affluent”, que hasta ese momento sólo podían ser atendidos por gestoras locales con un claro sesgo hacia el mercado doméstico brasileño. Con anterioridad, el inversor brasileño debía disponer de 1 millón de reales para poder acceder a un sólo fondo de inversión internacional. Actualmente, con disponer de 1 millón de reales en activos invertibles, el inversor brasileño puede acceder a vehículos estructurados fuera de Brasil que se sirven de un fondo “feeder” que les da estructura local.
“Con el aumento de la inflación y la agitación política de los últimos años en Brasil, las tasas de rendimiento reales son menores, lo que se presenta como una oportunidad para mostrar a los clientes nuestra oferta en renta variable europea, asiática y de otros mercados emergentes que podrían ofrecer unas tasas más altas de retorno”, comenta Fernando Franco.
“Las gestoras extranjeras se encuentran en el proceso de conseguir que el inversor brasileño se sienta confortable con la inversión internacional. Son muchas las gestoras estadounidenses que a raíz del cambio en la regulación se han asociado en joint venture con gestoras locales, para introducirse en el mercado. Legg Mason tiene presencia desde 2005 en el mercado brasileño, desde que compró el negocio de asset management de Citigroup. Citi ha tenido presencia en Brasil desde hace más de 100 años”, añade.
Legg Mason proporciona vehículos de inversión en renta variable global, renta fija y activos alternativos, tales como inversión en infraestructura y bienes inmobiliarios, lo que permite a los clientes acceder a una cartera diversificada a través de soluciones a medida.
Algunos de los afiliados de Legg Mason son: Western Asset Management, una firma que proporciona soluciones en renta fija global, Martin Currie, una firma con base en Escocia que se especializa en la gestión activa de renta variable global, QS Investors, entidad que se enfoca en la gestión de renta variable global y fondos multiactivos, RARE, una firma dedicada a la inversión en infraestructura global a través de títulos cotizados, EntrustPermal, una firma especializada en inversión alternativa global y un líder en inversión en hedge funds, y Clarion Partners, una firma dedicada a la inversión en bienes inmobiliarios.
Cuando Legg Mason estableció su presencia en Brasil en 2005, con la adquisición del negocio de asset management de Citigroup y debido a la regulación brasileña del momento, su presencia, como la de la mayoría de las gestoras internacionales, se enfocaba en el cliente offshore. En ese momento, los principales jugadores internacionales en el mercado brasileño eran Merrill Lynch, Prudential, que fue adquirida por Wells Fargo, y Citigroup Asset Management, ahora Legg Mason, que tenía presencia en Chile, Uruguay, México y Brasil.
“Brasil ofrece una oportunidad estratégica para las gestoras globales porque es un mercado maduro y sofisticado con un amplio desarrollo en banca privada, en family offices y en los mercados de inversión institucional y minorista. En mi opinión, puede que quizá sólo el mercado de Estados Unidos tenga el alto nivel de sofisticación que el mercado de distribución institucional de Brasil”, comentó Franco.
Además de en Brasil, Legg Mason tiene presencia local en Chile y está comprometido con el crecimiento de su presencia en América Latina. “Estamos trabajando activamente en México, Perú, Uruguay y evaluando oportunidades en otros países”.
Por Funds Society, Madrid