En opinión de Laura Román, Head of Iberia de Robeco desde abril del año pasado, el negocio de la firma en España está evolucionando de forma positiva impulsado por la gestión activa, ahora reforzada con su entrada en el negocio de los ETFs activos, que se oficializó en octubre de 2024 con la puesta en marcha de su primera gama de fondos formada por cuatro vehículos.
“Estamos viendo oportunidades en la gestión activa. Es cierto que venimos de años que, en general, han supuesto un reto, en particular por la concentración de los mercados y en particular por el sufrimiento de los inversores en 2022, que ha provocado mayor indexación de las carteras. Pero somos optimistas respecto a la gestión activa para los próximos meses. La gestora, a nivel global, confía en una ampliación de los mercados que no es incompatible con ofrecer soluciones para aquellos clientes que quieran tener un tracking error bajo o estar semiindexados. La evolución de 2024 ha sido positiva en este sentido”, reconoce Román.
Apuesta por los ETFs activos
Tras tres años en que las gestoras nacionales han sido un competidor destacado para las firmas internacionales, la responsable de Robeco para Iberia considera que la forma de diferenciarse sigue siendo ofrecer al cliente la posibilidad de escoger el vehículo con el que quiera trabajar. “Para nosotros, una línea de crecimiento clara son los ETFs activos, y por ahora contamos con tres estrategias -una europea, una sobre EE.UU. y otra global-, que nos va a permitir explotar nuestras capacidades en inversión cuantitativa y factorial, donde ya gestionamos 80.000 millones de euros, y llevamos más de 25 años investigando. Todo ese expertise se va a volcar en el desempeño de estos ETFs activos”, sostiene.
Pese a que los ETFs activos son un vehículo de gran popularidad en EE.UU. gracias a sus beneficios fiscales, Román cree que su atractivo para el inversor español radica en que puede proporcionar la flexibilidad al cliente en cuanto al tipo de vehículo en el que invierte. “Probablemente, la cuota de mercado de los ETFs activos en España vaya a ser menor que en otros países, pero confío en que serán una fuente potencial de crecimiento y queremos estar ahí. De hecho, estamos contentos porque la recepción está siendo muy buena y ha despertado mucho interés”, asegura.
Según explica, la forma en que la gestora está planteando estos vehículos de inversión pasa por tratar de lograr un tracking error reducido y optimizar retorno, riesgo y sostenibilidad. Además, matiza que su objetivo no es meramente trasladar estrategias que ya tienen al formato de ETF activo, si no crear estrategias nuevas. “Aunque existen paralelismos con la gama de fondos de indexación mejorada que ya teníamos, también hay importantes diferencias”.
Sobre el momento de gran evolución que vive la industria de ETFs, Román explica: “Hemos pasado de la indexación más pura a la búsqueda, según ha ido evolucionando el mercado, de productos nicho. Creo que dentro de la indexación que han experimentado las carteras, que va de la mano con la concentración del mercado, el paso natural era ir hacia ETFs activos, que te permiten tener tu building block y tu posición core en la cartera cubierta tanto por fondos como por ETFs, en función de la carcasa que el cliente prefiera, y luego, endulzarlo con posiciones que te permitan mejorar al índice. Es cierto que Robeco ha estado muy pegado al cliente institucional y, por lo tanto, a nosotros nos demandan tener esos bloques de construcción para la cartera. Al mismo tiempo, Robeco es gestión activa, somos ingenieros de la inversión y es gestión activa lo que vamos a proporcionar”.
De sus capacidades a la oferta
De cara a este año, la propuesta de la gestora no solo se va a centrar en esta nueva gama de fondos, sino en estrategias que ya tienen un sólido recorrido en la firma, como es el caso de SDG Credit Income, su estrategia de crédito flexible que invierte en crédito IG, high yield y mercados emergentes, y que refleja la voluntad de la gestora de aprovechar oportunidades en todo el espectro de crédito, siendo también flexibles en duración.
Los mercados emergentes también destacan en la visión de negocio de Robeco. “Para mí ha sido una gratísima sorpresa saber que Robeco tiene un 20% de sus activos en mercados emergentes y que han demostrado un comportamiento bastante atractivo en lo relativo a nuestras estrategias en renta variable global emergentes, que muestran una gran consistencia. Además, tenemos dos enfoques, y contamos tanto con estrategias gestionadas cuantitativamente como estrategias gestionadas por fundamentales. Creemos que los mercados emergentes han tenido una década invernal y sus valoraciones resultan muy atractivas, a pesar de la amenaza de los aranceles de Trump sobre China o México”, destaca Román.
En este sentido, las capacidades de la gestora permiten acceder a numerosos mercados. Por ejemplo, según apunta Román, los inversores pueden beneficiarse del crecimiento estructural de India porque la gestora cuenta con una joint venture con Canara, firma de inversión local que cubre todo el espectro de capitalización bursátil.
Respecto a la renta variable, Román también pone en valor la forma en que la marca Boston Partners, boutique que ofrece Robeco, permite completar su oferta en soluciones de renta variable con enfoque value. “Nos permite jugar muy bien el excepcionalismo del que se habla en EE.UU. El hecho de que Trump quiera fortalecer las compañías y el ámbito doméstico debería ser una buena oportunidad para las small y mid caps, y desde Boston Partners contamos con varias estrategias muy orientadas a beneficiarse de ello”, añade.
Los imprescindibles
Por último, Román destaca la fortaleza que la gestora tiene en el ámbito de la inversión sostenible, concepto que, en su opinión, sigue en constante evolución. “En este sentido, Robeco resalta el concepto de 3D, que es buscar la optimización de las tres dimensiones de retorno, riesgo y sostenibilidad. Además, la gestora apuesta por la innovación y para ello ve oportunidades en los objetivos de “verdear la economía” sin restringir el universo de inversión a compañías con menor potencial de mejora. Se alinea con el concepto de financiar la transición y eso nos deja un futuro alentador por delante”, sostiene.
A todas estas propuestas y fortaleza, la responsable de la gestora para Iberia añade una más: los activos alternativos. En su opinión, “son una fuente de descorrelación que el cliente siempre va a buscar que permanecerá en la cartera de los inversores, en mayor o menor medida, y al que se recurrirá a medida que las carteras necesiten una mayor descorrelación”.
Por Funds Society, Miami
