La gestora chilena Singular AM y su socio Oaktree están convencidos de que las correcciones tan significativas que han experimentado los mercados tras el inicio de la crisis del COVID-19 abren la puerta a nuevas oportunidades. Así lo confirmaba Howard Marks, cofundador de Oaktree en uno de sus famosos memos: “En estos días, la gente me pregunta si es EL momento de comprar. Mi respuesta es más matizada. Probablemente sea UN momento para comprar”, declara.
El mayor fondo de deuda distressed de la historia
En este sentido y ante la actual coyuntura de incertidumbre económica, Oaktree, gestora especializada en los mercados de crédito, vuelve a apostar por la deuda distressed, categoría de activo donde era difícil encontrar oportunidades interesantes en los últimos años.
“En particular, en los últimos años, las oportunidades en la deuda distressed de los Estados Unidos han sido pocas, distantes y altamente concentradas en energía y retail . El catalizador para un suministro más amplio era inimaginable. Ahora está claro que las empresas de todo tipo probablemente encuentren que sus ingresos disminuyen más rápido que sus costos, se encuentren con problemas de flujo de caja y se les niegue el acceso a los mercados de capitales. Por esta razón, vamos a hacer los preparativos para organizar nuestro próximo fondo de deuda distressed. Creemos que es importante comenzar ese proceso ahora”, ha declarado Marks.
Oaktree ha sido pionera y es líder indiscutible en la gestión de este tipo de activos y cuenta con experiencia previa en las crisis de deuda de 1990-91, 2001-02 y 2008-09. “Priorizamos la inversión en grandes compañías con sólidos fundamentales que se encuentran sobre apalancadas”, explica Bruce Karsh, leader Portfolio Manager de la estrategia y añade que muchas veces incluso se involucran en el proceso de reestructuración financiera de las mismas.
Durante su historia, Oaktree ha invertido aproximadamente 50.000 millones de dólares en este tipo de activos, ha generado beneficios por 35.000 millones de dólares y distribuido 65.000 millones de dólares. La rentabilidad bruta medida en términos de tasa interna de retorno (IRR internal rate of return por sus siglas en inglés) que el equipo ha obtenido desde el año 1988 ha sido del 22%.
Así, la gestora estadounidense lanzará en los próximos meses la 11º camada de su famoso fondo distressed, estrategia flagship de la compañía, con un tamaño récord de al menos 15.000 millones de dólares.
Marks recalca que esta ocasión el fondo será diferente porque el miedo en este caso afecta a la salud. “Cada uno (de los fondos anteriores) incluía una buena dosis de pánico (se requiere pánico para que los precios alcancen los niveles de crisis), pero nunca antes se temía por la salud. Creemos que hay malas noticias y un miedo creciente por delante. Como de costumbre, nuestra experiencia, y el hecho de que hasta ahora nuestras carteras se hayan posicionado con cautela, deberían permitirnos responder. Le deseamos todo lo mejor personalmente, y tenemos la plena intención de aprovechar las mejores oportunidades de inversión”, expresa el gurú a sus clientes.
Fondo cerrado a 10 años
Su socio, Singular AM (Oaktree es propietario del 20% de su capital) distribuirá el fondo en Chile, Perú y Colombia entre clientes institucionales. Los inversores en Chile podrán hacerlo a través de un feeder fund de la propia gestora que facilita el acceso de clientes institucionales tales como family offices, bancas privadas y aseguradoras.
En concreto, se trata de un fondo cerrado a 10 años, siendo los 3 primeros años de inversión y cuya cartera final estará compuesta por al menos 100 emisores de deuda estresada o distressed en Estados Unidos, Asia y Europa. El cierre está previsto para el mes de junio y julio de 2020 y desde el mes de abril Singular AM organizará webconferences para informar y guiar a los inversores en el proceso de due-diligence.
Lanzamiento del fondo de deuda corporativa latinoamericana en abril
También durante este mes de abril, Singular AM retoma uno de sus principales proyectos para este año, el lanzamiento de su primer fondo de gestión activa que invertirá en deuda corporativa latinoamericana y que es una nueva versión del fondo que el equipo desarrolló el año 2012 para el mercado institucional.
Desde Singular AM se muestran muy optimistas con respecto al momento de mercado. “Aunque el contexto económico es difícil, el cambio en el nivel de los spreads hace que se presenten oportunidades muy interesantes” declaran desde la gestora.
Además, el fondo estará también disponible en unidades UCITS domiciliadas en Luxemburgo.
Por Fórmate a Fondo