Los portafolios moderados de América Latina y EEUU offshore muestran que las asignaciones a renta variable alcanzaron un máximo histórico a la vez que la inflación se hizo presente, según los resultados del último informe Barómetro de Portafolios de América Latina y US offshore de Natixis IM.
La encuesta brinda información sobre las tendencias y observaciones derivadas de un análisis a profundidad de 32 portafolios modelo con calificación de riesgo administradas por asesores financieros y firmas de patrimonio de la región en el segundo semestre de 2021.
Las asignaciones a renta variable aumentaron constantemente durante un período de 18 meses de 39,5 % en el 1er semestre de 2020 hasta 48,8 % a finales del 2021, y los asesores señalan que no hay otra alternativa, pues la renta fija ofrece rendimientos reales negativos ante el alza de la inflación. Esta es la mayor asignación a capital registrada por la encuesta anual desde 2015.
Dispersión amplia al interior de los portafolios
El análisis muestra que el portafolio moderado promedio superó al índice DJ* en 2021, pero la dispersión en los portafolios fue amplia. La diferencia en volatilidad entre los portafolios moderados más conservadores y los más agresivos abarcó 10 puntos porcentuales al 2º semestre de 2021. Aunque la volatilidad continua en 12 meses de los portafolios disminuyó, la mayor asignación a acciones y activos de riesgo en alto rendimiento significó que el portafolio promedio es intrínsecamente más riesgoso que un año antes.
La encuesta también destacó un giro dentro del segmento de renta variable promedio hacia acciones con mayor «poder de apreciación «, específicamente de los sectores de tecnología de la información, atención médica y energía, así como acciones europeas.
Las estrategias ESG aumentan en popularidad
La pandemia ha atestiguado un acelerado interés en soluciones sostenibles, incluyendo entre los asesores en Latinoamérica. Las estrategias temáticas siguieron siendo populares, con especial interés por las mega tendencias, renta variable del sector temático de consumo, la tecnología y la sanidad. Los fondos ESG representaron el 33% de la asignación total a renta variable, otro récord.
Renta fija y asignación de activos
No es de sorprender que, a medida que aumentó el apetito de los asesores por la renta variable, ocurriera lo contrario con la renta fija. Las asignaciones se contrajeron en 1,2% hasta un 37,8% en el 2º semestre de 2021, impulsadas por las expectativas negativas hacia los bonos estadounidenses antes de las subidas de tasas previstas. Si bien las asignaciones disminuyeron, la reducción se consideró menos grave debido a la necesidad de cierta diversificación entre clases de activos.
Antes de las subidas de tasas esperadas en EE.UU., los asesores se movieron de la renta fija estadounidense a la renta fija global y europea en la segunda mitad de 2021. Las asignaciones a activos múltiples se mantuvieron en 7,8%, pero se reorganizaron bajo el espectro de agresivo a moderado para volver a proporcionar mayor diversificación entre portafolios. Las asignaciones a alternativos líquidos también se mantuvieron estables en 2,7%, pero descendieron considerablemente desde un 7,1 % tan solo 18 meses antes.
El portafolio tradicional está línea con sus contrapartes internacionales
La composición de los portafolios moderados de Latinoamérica y US offshore que participaron en la encuesta se compara con otras regiones del mundo, específicamente Europa y Asia. Por ejemplo, la asignación promedio a renta variable del 49% está en línea con el 51% de un portafolio moderado tradicional europeo.
A nivel internacional, a medida que los asesores comenzaban a buscar formas de proteger sus portafolios de la inflación, vimos un aumento en las asignaciones a FIBRAS y oro, tendencias que están apareciendo en los modelos de América Latina y US offshore.
Mauricio Giordano, director general, Natixis IM México, comenta: “Los resultados de la encuesta muestran que las asignaciones a acciones estuvieron en su punto más alto, pero los asesores deben observar la dispersión al interior de sus portafolios para asegurarse de que están considerando el nivel apropiado de riesgo y diversificación. Las estrategias ESG siguieron desempeñándose con fuerza después de la pandemia, ya que los inversionistas buscan alinear sus inversiones con sus creencias y mitigar potencialmente los riesgos a la baja. Ante las tensiones geopolíticas actuales, creemos que la cautela será el sentimiento más imperante en 2022 y los asesores seguirán sintiendo los beneficios de las decisiones de delegar hacia una gestión activa”.
Para acceder al informe completo hacer click en este Link
Metodología
Todas las conclusiones se derivan de un análisis detallado ejecutado por los consultores de portafolios de Natixis IM. Esta edición del Barómetro de Portafolios destaca las tendencias y observaciones reveladas por el análisis de 32 portafolios modelo gestionados por asesores financieros de Latinoamérica y EE.UU. Offshore y firmas de gestión patrimonial en los seis meses al cierre del 31 de diciembre de 2021. Los portafolios modelo revisados se definieron como de Riesgo Moderado por las firmas que los presentaron. Todas las estadísticas en el presente reporte se basan en retornos de los portafolios modelo actuales de los asesores durante los tres años al cierre del 31 de diciembre de 2021. Dichas estadísticas son representativas, y no cifras históricas reales. El equipo de consultoría especializado recopila los datos de los portafolios y los acumula de acuerdo con la categoría del grupo de portafolios que es asignado a un portafolio individual por los profesionales de inversión. Cuando un profesional solicita un reporte, categoriza los portafolios como pertenecientes a una de las siguientes categorías: Agresivo, Moderadamente Agresivo, Moderado, Moderadamente Conservador, o Conservador. La categorización de portafolios individuales no está determinada por Natixis, ya que nuestro papel es solo como un recopilador de portafolios pre categorizados. El índice Dow Jones Moderate Portfolio se usa como la referencia para el grupo promedio de portafolios moderados de LatAm y EE.UU. Offshore debido a su perfil de riesgo similar y universo de inversión al del grupo. Considera que los atributos de riesgo de los portafolios pueden cambiar con el tiempo debido a movimientos en los mercados de capital.
Por Sofia Cisneros
Por Funds Society, Madrid