El crecimiento del mercado de los Fondos de Inversión a Largo Plazo Europeo (ELTIFs o European Long Term Investment Fund) es sólido y prometedor. Según el último informe de Scope, es probable que los activos gestionados en este vehículo alcancen los 30.000-35.000 millones de euros a finales de 2026.
Para lograr este objetivo, los expertos de Scope consideran que su nueva regulación, conocida como ELTIF2.0, jugará un papel determinante, ya que facilita las cosas tanto para los proveedores de productos como para los distribuidores. “La mayoría de los actores esperan que la oferta de ELTIFs y la demanda aumenten como resultado. Con el régimen entrando en su décimo año, es hora de que los inversores lo consideren como la primera opción para inversiones en mercados privados”, señalan.
Por ahora, el volumen de dinero invertido en ELTIFs aumentó casi una cuarta parte en 2023 con respecto al año anterior, hasta 13.600 millones de euros. El número de ELTIFs aumentó casi un 25% el año pasado, según el último estudio anual del mercado europeo de ELTIFs realizado por Scope, la principal agencia de calificación europea, con el lanzamiento de nuevos fondos este año y más en proyecto.
Según el citado informe, en la UE hay registrados 95 fondos ELTIFs de 41 gestoras de activos diferentes. El año pasado se lanzaron 20, cifra ligeramente superior a la de 2022. Hasta el momento, 85 de los 95 ELTIFs se han comercializado activamente entre los inversores. “El total de activos gestionados ascendía a 13.600 millones de euros a finales de 2023, lo que supone un aumento de 2.700 millones de euros (24%) con respecto al año anterior”, indica el documento. En este sentido, los tres mayores fondos -Meridiam Infrastructure Europe III SLP, klimaVest y GF Infrastructures Durables SLP- representaron alrededor de una cuarta parte del volumen total, y los 10 mayores vehículos acumulaban casi la mitad.
Un dato llamativo es que de los 20 ELTIF lanzados en 2023, 18 fueron autorizados por la Comisión de Supervisión del Sector Financiero (CSSF) en Luxemburgo, además 11 de los 18 productos autorizados por la CSSF están autorizados para distribución paneuropea. Un ELTIF fue autorizado por la Comisión Nacional para las Sociedades y la Bolsa (Consob) en Italia y uno por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en España. De los 20 nuevos ELTIFs emitidos en 2023, solo 10 fueron distribuidos en el mismo año. En este sentido, los proveedores de ELTIFs más activos son Amundi, Azimut, BlackRock, BNP Paribas, Commerz Real, Generali Investments, Muzinich, Neuberger Berman y Partners Group.
A la hora de analizar la distribución geográfica, el informe muestra que los inversores franceses son los que más capital han invertido en ELTIFs hasta la fecha, por valor de 4.700 millones de euros a finales del año pasado, seguidos de los inversores de Italia (3.300 millones de euros), Alemania (1.900 millones de euros) y España (700 millones de euros). Por clases de activos, los volúmenes de fondos se reparten a partes iguales entre capital privado (31%), infraestructuras (31%) y deuda privada (30%), mientras que los ELTIFs basados en estrategias mixtas e invertidos en el sector inmobiliario representan el resto.
Llega ELTIF 2.0
Según Scope, hay dos razones que explican por qué el crecimiento de los activos gestionados el año pasado no fue tan importante como esperaban los mercados. En primer lugar, la subida de los tipos de interés alejó el año pasado a los inversores de las inversiones alternativas al ofrecerles rendimientos atractivos de los instrumentos convencionales que devengan intereses. Y, en segundo lugar, los proveedores de fondos se abstuvieron de lanzar nuevos fondos en previsión del régimen regulador ELTIF 2.0, que entró en vigor el 10 de enero de 2024. “La nueva normativa simplificó el producto para proveedores y distribuidores. Aún no está clara la forma definitiva de algunas de las nuevas reglas, lo que retrasa el lanzamiento de algunos productos”, indica el documento en sus conclusiones.
Según su análisis, el mercado sigue confiando en que los ELTIFs sean el futuro de las inversiones en el mercado privado para amplios grupos de inversores. Sostienen que el perfil de riesgo-rentabilidad del producto será decisivo para su éxito a largo plazo, aunque sólo se dispondrá de datos fiables sobre su rendimiento en los próximos años.
“Basándonos en los datos de nuestra amplia encuesta y en las conversaciones mantenidas con los gestores de activos, esperamos que los volúmenes aumenten hasta los 30.000 – 35.000 millones de euros a finales de 2026. Se espera que al menos 20 nuevos ELTIFs salgan al mercado en los próximos 12 meses”, concluyen desde Scope.
Por Funds Society, Madrid
