En los últimos cuatro años, más de 70 gestoras internacionales han aterrizado en España y las entidades siguen llegando al mercado, registrando por primera vez sus productos en la CNMV para tener acceso al inversor español. Después de que 2014 se estrenará con la llegada de entidades como la irlandesa KBI, las británicas Silk Invest y Júpiter, o la especialista en mercados emergentes Charlemagne Capital y la italiana Hedge Invest, especializada en productos alternativos y hedge funds, llega ahora una nueva entidad desde el otro lado del Atlántico.
Se trata de la gestora estadounidense GAMCO Investors, que comenzó su actividad en 1977 como una firma de análisis institucional, si bien ha ido evolucionando con el paso de los años hasta convertirse en una compañía diversificada de servicios financieros que ofrece tanto servicios de análisis institucional como productos, y tanto fondos como cuentas separadas e inversiones alternativas. Es una firma cotizada que, según datos de la compañía a Funds Society, cuenta con 47.000 millones de dólares bajo gestión.
La entidad se centra en identificar compañías que se venden con sustanciales descuentos con respecto a su valor en un mercado privado (es decir, el precio que tendrían en transacciones privadas sumado a un catalizador puesto en marcha para lograr más retornos). “Los catalizadores pueden tomar muchas formas, tanto “fuertes como suaves”: takeovers, spinoffs/breakups, cambios regulatorios, la muerte del fundador, un avance tecnológico…”, explican desde la entidad. Su método se basa en el análisis, con tres perspectivas: los flujos de caja, las tendencias de beneficios por acción y el valor en un mercado privado. “Una vez hemos identificado las gangas por fundamentales, vemos un catalizador o elemento de cambio que hará que ese valor salga a la superficie y estrechará la diferencia entre el precio al que el valor cotiza y su valor intrínseco”. En este contexto, las fusiones y adquisiciones son un catalizador fundamental en su proceso de alcanzar esos valores intrínsecos y en la capacidad de la firma para conseguir retornos absolutos.
“La fuerza de nuestro éxito reside en nuestra cultura de análisis. Las claves son las mismas hoy que en 1977: un enfoque en el análisis fundamental y bottom-up, un proceso de inversión consistente y el compromiso de generar atractivos retornos ajustados al riesgo”, explican. La entidad está presidida por su fundador Mario Gabelli y cuenta con un equipo de 15 gestores y más de 30 analistas.
Y ahora, ha dado el salto a España, con el registro, por primera vez en la CNMV, de su sicav luxemburguesa y UCITS GAMCO International Sicav, registrada en Luxemburgo desde el año 2010 y distribuida en otros mercados europeos (sobre todo en Luxemburgo, Alemania, Italia y Suiza), según comentan a Funds Society desde la gestora.
En el pasado también han comercializado sus productos a inversores españoles, a través de cuentas separadas y fondos offshore. Pero ésta es la primera vez que ofrecen un fondo con la estructura UCITS en España. “Vemos que España y Europa están llevando sus activos hacia vehículos más transparentes y estructurados. Nuestras capacidades de inversión han tenido una fuerte demanda durante años en la región y estamos felices de expandir nuestra oferta y ofrecer fondos UCITS”, comentan desde la gestora.
La sicav incluye dos estrategias, con clases en dólares, euros y francos suizos: GAMCO Strategic Value, un fondo que utiliza un enfoque de retorno absoluto para ofrecer retornos objetivos del 10% en términos reales a medio plazo, invirtiendo en estrategias de event driven mediante una estrategia value; y GAMCO Merger Arbitrage, que tiene como objetivo invertir en compañías que hayan anunciado transacciones de fusiones y adquisiciones, de forma diversificada y también con su análisis fundamental. “El equipo de gestión de fondos UCITS se ha dedicado a esta estrategia desde 1985. La cartera invierte entre 50 y 60 acuerdos, con un periodo medio de manteniemiento de entre 45 y 90 días. Sus virtudes incluyen una baja correlación de mercado, baja volatilidad y perspectiva de retorno absoluto”. Según explican a Funds Society, los retornos objetivos para la cartera consisten en superar en 300 a 400 puntos básicos el índice Libor, con el foco en la preservación de capital.
La entidad utilizará la plataforma de fondos de Allfunds Bank para vender sus productos en España y se espera que Banco Alcalá sea el principal distribuidor. Los fondos se dirigen tanto a inversores institucionales como minoristas.
Aunque asegura que podría registrar más fondos en el mercado europeo en el futuro, actualmente no tiene planes para hacerlo.
Por Alicia Miguel Serrano
Por Funds Society, Madrid