La crisis sanitaria provocada por el coronavirus se ha trasladado con virulencia a los mercados y, de forma inevitable, al ánimo de los inversores, que han roto su predisposición a incrementar sus ahorros en fondos de inversión. Según los primeros datos de Morningstar Direct, en la primera quincena de marzo los fondos españoles sufrieron reembolsos netos por valor de 3.307 millones de euros, una cantidad similar a la que suscribieron entre enero y febrero (3.340 millones, según datos de Inverco).
La cifra sería la más alta vista desde tiempos de la crisis financiera desatada en 2008 y además se lleva por delante los flujos positivos en el año 2020 del sector, que llevaba desde principios de 2019 sin registrar fuertes números rojos en flujos, según los datos de la asociación de fondos española, aunque en verano de 2019 hubo algunos leves episodios de salidas.
Fuente: Inverco
En algunos mercados, aunque no en España, las peticiones de reembolsos han llevado a algunos fondos ilíquidos a cerrarse a nuevos movimientos, como ha ocurrido recientemente con algunos vehículos inmobiliarios registrados en Reino Unido.
Un recordatorio
Ante esta situación de reembolsos en fondos, y el deseo de que las gestoras españolas puedan responder adecuadamente si se mantiene esta tendencia, la CNMV estaría tomando medidas, según adelante Expansión. Según el diario, el supervisor de los mercados estaría informándose sobre los reembolsos en los últimos días y estaría recordando a las entidades los mecanismos a seguir para evitar un ‘shock’ en los mercados.
“El supervisor se ha comunicado con las gestoras españolas en los últimos días para hacer seguimiento de la salida de partícipes que están sufriendo sus productos. Además, la CNMV está recordando a las entidades los mecanismos de actuación disponibles para frenar fuertes reembolsos en sus fondos de inversión. Una avalancha masiva de peticiones de ventas podría afectar a la capacidad que tendrían las gestoras para deshacer posiciones rápidamente en los mercados (sobre todo en los activos de mayor iliquidez)”, explica el diario.
En principio, la CNMV no se plantearía nuevas medidas, pero sí estaría recordando los mecanismos que ya existen, como la suspensión de reembolsos parciales o totales si hay problemas o los llamados side pocket (una escisión de los activos problemáticos para someterlos a un régimen especial de valoración, suscripciones y reembolsos para no obstaculizar el resto del vehículo).
Además, según informa Expansión, entre las medidas, el regulador ha pedido a las gestoras aplicar criterios de equidad para actuar en beneficio, tanto de los partícipes que se quieren ir, como de los que mantienen su inversión, para que las salidas no afecten al valor de los activos. Y además reclama establecer criterios de venta ordenada de activos, para deshacer de manera proporcional los activos líquidos y los ilíquidos.
En caso de no poder seguir estos criterios, aconseja a las gestoras utilizar los periodos de preaviso que aparecen en los folletos (generalmente de diez días) para que las ventas sigan un ritmo ordenado.
Medidas para contener las caídas de los mercados
En los últimos días, el supervisor también ha tomado medidas para contener la caída de los mercados. Si el pasado viernes prohibía las ventas en corto sobre 69 valores españoles, esta semana anunciaba la prohibición de construir posiciones cortas netas en acciones españolas.
Por Funds Society, Madrid
