Los especialistas de Pictet Asset Management prensentaron su visión del mercado y sus estrategias para invertir en la economía postpandémica durante un nuevo Virtual Investment Summit (VIS), organizado con Funds Society el pasado 24 de junio.
Así, se repasaron los desafíos actuales del mercado y cómo las inversiones alternativas pueden permitir asumir o reducir el riesgo, capturar diversas primas o aprovechar las oportunidades de alfa que surgen de la dislocación del mercado.
Jorge Corro, Head of US fue el encargado de señalar las principales preocupaciones de los inversores a la hora de estructurar sus portafolios frente a fenómenos como la inflación.
“Se espera un aumento de la inflación y también un aumento importante del PIB tanto globalmente como en Estados Unidos. Los niveles de deuda están subiendo en Estados Unidos: la pregunta es quién y cómo se pagará esa deuda”, expuso Corro.
Según el ejecutivo de Pictet, como consecuencia de la deuda, los tipos siguen batiendo récords a la baja y los ahorristas están sintiendo un impacto en los retornos: “Es muy desafiante encontrar retornos en los portafolios. Y, además, no hay casi ningún asset class barato en términos históricos. Se encuentran en algunos equities y en la renta fija emergente en moneda local”.
Además, las empresas se han venido beneficiando con la bajada de los impuestos, pero habrá cambios en este sentido con la administración estadounidense y eso tendría que ser más negativo que positivo para el crecimiento de las empresas.
“Las altas valuaciones y la presión sobre los márgenes, sumadas a las subida de impuestos, deberían llevar a que los retornos del private equity sean modestos”, señaló Corro.
Los analistas de Picet AM han hecho una simulación de lo que puede ser el S&P en los próximos 10 años y los inversores podrían tener retornos de -2 por ciento durante ese periodo. Ante ese panorama, Corro considera que hay soluciones, como la inversión en alternativos.
Olivier Govaerts, Senior Client Portfolio Manager (Alternatives, Equities) presentó la estrategia Atlas. Se trata de un global long/sort equity fund que combina top-down análisis con un intensivo bottom-up stock-picking. Su objetivo es lograr un crecimiento de capital a largo plazo con una gestión activa de activos en diferentes regiones y con diferente exposición.
“Es una estrategia que en los últimos 6 años ha mostrado un enfoque fuerte en términos de preservación de capital”, destacó el funds manager, añadiendo: “Es un enfoque pragmático que no tiene nada de automático. Constantemente evaluamos la situación del mercado para decidir cómo son nuestras posiciones”.
El fondo de alta convicción tiene un tamaño de 4.000 millones de dólares. Tiene un perfil balanceado de retorno, diversificado a través de regiones y estilos de inversiones. Así, en el acumulado por región, estaríamos hablando de un 27% de activos en Norteamérica, 24% en Asia ex Japón, 23% en Europa, 14% en Reino Unido, 11% en Japón y un 1% en otras regiones. En términos de estilo de inversión, el secular growth representa hasta el 50%, los valores cíclicos hasta el 43%, los defensivos hasta el 19%.
“A largo plazo, la diversificación por regiones y estilos de inversión ayuda a suavizar la volatilidad”, explicó Govaerts.
Gareth Payne, Senior Client Portfolio Manager (Alternatives, Fixed Income) presentó la estrategia Pictet TR-Sirius. Se trata de un fondo de renta fija líquida global de mercados emergentes.
Es un fondo UCITS con 1.000 millones de dólares de AUM con una estrategia de alta convicción que tiene como target la dispersión para conseguir rendimientos en todas las condiciones del mercado. Invierte en una amplia gama de bonos soberanos de mercados emergentes, rates y FX.
El objetivo es construir un portafolio líquido con baja correlación a los riesgos del mercado. Su objetivo es obtener un LIBOR +6-8% gross return, con una volatilidad del 4-6%. La clave es un equipo con gestores de activos que manejan grupos de países y tienen un análisis cruzado de los sectores.
Como filosofía, piensan que las oportunidades en los mercados emergentes parten de convicciones fuertes e independientes al margen del consenso, atravesando todos los ciclos del mercado.
“Lo que tratamos de hacer con Sirius es ofrecer un complemente a los holdings existentes de EMD, lo que nos brinda un impacto fuerte y positivo en el balance entre riesgos y retornos”, señaló Payne.
El manager explicó también que la estrategia tiene una correlación baja con el resto de los asset class, como demuestran los 5 años de resultados del fondo.
En definitiva, se trata de una estrategia de absolute returns que tiene como objetivo aprovechar la dispersión presente en el mercado de emergentes, capaz de mejorar un portafolio ajustando su resultado de riesgo retorno gracias a una buena liquidez en dólares y en formato UCITS.
Para acceder al VIS hacer click aquí.
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Por Funds Society, Madrid