La industria de las finanzas sostenibles ha tenido un desarrollo y crecimiento indiscutible durante los últimos cinco años. Sin desmerecer el camino ya recorrido, el último informe elaborado por el Luxembourg Sustainable Finance Initiative (LSFI), en colaboración con PwC Luxemburgo, pone de relevancia que aún quedan algunos retos determinantes por superar dentro de la industria luxemburguesa de los fondos UCITS ESG como, por ejemplo, la discrepancia en la calificación de los fondos ESG.
Esta es una de las conclusiones que lanza este informe y que pone de relevancia que las dimensiones y los datos ESG evaluados en diversos estudios tienden a variar, ya que dependen en gran medida de los proveedores de datos individuales, que normalmente son los únicos que supervisan cómo se recopilan y clasifican sus datos ESG.
Del mismo modo, el documento también pone de relieve las carencias que existen a la hora de evaluar el impacto de los fondos. “La falta de estandarización entre los proveedores de datos ESG, así como la falta de medidas de impacto generalmente aceptadas, estandarizadas y utilizadas hace que sea particularmente difícil evaluar el impacto de las inversiones financieras sostenibles en la economía real en esta etapa”, advierten las conclusiones.
Estas carencias no son algo nuevo, de hecho, posiblemente, son algunas de las quejas más habituales que señalan tanto los inversores como las gestoras. Aspectos que no están impidiendo que la ISR crezca. Según las conclusiones, a pesar de la incertidumbre económica y la agitación del mercado durante el primer semestre de 2022, “los fondos ESG domiciliados en Luxemburgo registraron 2,2 billones de euros en activos totales a finales de junio de 2022”. Esto supone que los activos bajo gestión de fondos ESG representan aproximadamente el 54,6% de los activos totales de fondos UCITs del país, que superaron los 4 billones de euros en el mismo periodo. Según las estimaciones de PwC, los activos en fondos ESG UCITS domiciliados en Luxemburgo superarán los 3,3 billones de euros en 2026.
Una de las tendencias más relevantes que ha identificado el informe es que la mayor parte de los activos de fondos UCITS luxemburgueses se invierten en fondos clasificados según el Artículo 8 y 9 del SFDR. Los datos indican que el 53% de los activos de de fondos UCITS en Luxemburgo se invierte en fondos que se adhieren a los requisitos de divulgación del Artículo 8 o del Artículo 9 en cumplimiento del Reglamento de Divulgación de Información sobre Finanzas Sostenibles (SFDR). En concreto, el Artículo 8 es la categoría predominante, acaparando el 47% de los activos de los fondos, mientras que el artículo 9 constituye el 6%.
Asignación de activos y estrategias
El informe ahonda sobre cómo de diversificados están los fondos ESG luxemburgueses y, en este sentido, la conclusión es clara: la asignación de activos está bien diversificada. “Los fondos UCITS ESG domiciliados en Luxemburgo están relativamente bien diversificados en términos de asignación de activos. En cuanto a los principales sectores, el de software y servicios es el que presenta la mayor asignación de activos, con un 9,7%, seguido del farmacéutico, con un 9,1%, y, por último, el de bienes de equipo, con un 8,4%”, indican las conclusiones.
A la hora de analizar las estrategias de inversión en esta clase de fondos, el estudio muestra que la gestión activa es la estrategia predominante en el 92% de los fondos de inversión luxemburgueses.
En este sentido, del estudio se desprenden tres estrategias básicas en torno al segmento ESG. En primer lugar, la exclusión ESG, es decir, predominan los fondos que aplican uno o más criterios de exclusión,representando el 54,8% de los fondos UCITS ESG. “De estos fondos, el 27% aplica hasta dos exclusiones, mientras que el 21% aplica hasta tres exclusiones, principalmente de los sectores de las armas, el tabaco y las energías fósiles”, matiza el informe en sus conclusiones.
En segundo lugar están los fondos ESG Screening, es decir, fondos que sólo aplican factores ESG en su proceso global de selección. Estos fueron la segunda estrategia más aplicada, con el 31% de los activos de fondos. Y, por último, el informe identifica las estrategias de implicación ESG, que hacen referencia a los fondos que cubren Best-In-Class, Positive Tilt, Thematic, Microfinance, Sustainable Development Goals o Sustainable Bonds. Según el documento, dentro de las estrategias ESG fueron los menos aplicados, representando el 18% de los fondos de la muestra de investigación y el 14% de los activos de fondos ESG, respectivamente.
“La transición hacia la sostenibilidad está en curso. Estando en un periodo de transición y teniendo en cuenta el rápido desarrollo de las finanzas sostenibles, la capacidad de medir los progresos realizados es de suma importancia. Con este estudio, hemos querido complementar el extenso y arduo trabajo de los agentes financieros durante los últimos años en materia de finanzas sostenibles y profundizar en él. Nuestro objetivo es proporcionar una base de referencia para el sector financiero, aportar transparencia y claridad, e identificar los puntos fuertes y las lagunas con el fin de ayudar a encontrar acciones de mejora y soluciones adecuadas para el avance de las finanzas sostenibles», ha señalado Nicoletta Centofanti, Directora General Interina de LSFI, a la luz de las conclusiones del informe.
Por Funds Society, Madrid
