El buen comportamiento de los fondos de rentas que invierten en bolsa pone sobre la mesa la posibilidad de que los dividendos sean la nueva fuente de rentabilidad que sustituya a la renta fija en este tipo de productos. Como en algunos mercados esa obtención de dividendos está limitada, desde Cerulli hablan de una revitalización de la oferta de los fondos de rentas que inviertan en renta variable desde una perspectiva más regional o global.
A mediados de octubre se conoció la noticia de la salida de Neil Woodford, gestor de renta variable británica de Invesco, de la entidad, que se materializará la próxima primavera. Woodford abandonará la gestora tras 25 años con el objetivo de montar su propia empresa. La noticia provocó salidas de capital en los dos fondos de rentas que gestiona, el Invesco Perpetual Income (del que salieron 1.100 millones de euros, el mayor reembolso de la industria de fondos europeos en octubre) y el Invesco Perpetual High Income, que vio flujos negativos de 574 millones de euros según los datos de Morningstar.
«Las noticias de su salida han causado mucho miedo entre los inversores y la alegría de los rivales”, comentaba Barbara Wall, directora de Cerulli. La experta explica que los asesores financieros y las plataformas directas han sido rápidas en reaccionar y ofrecer fondos alternativos, fondos que ofrezcan rentas periódicas. Pero advierte de que encontrar alternativas no es tan sencillo como podría esperarse, ya que el sector de fondos bursátiles de rentas del país encuentra restricciones a la hora de invertir. Así, al menos del 80% de la cartera ha de estar posicionado en renta variable de Reino Unido, lo que limita su presencia en las carteras de inversores internacionales. Además, los gestores deben lograr una rentabilidad por encima del 110% de la que ofrezca el índice FTSE, lo que significa que todos los gestores tienden a comprar los mismos valores de gran capitalización.
Por eso, desde Cerulli consideran que los gestores centrados en la obtención de rentas irán más allá en búsqueda de rentabilidad. “El éxito de algunos fondos, como la estrategia de renta variable con altos dividendos de M&G Investments, o de Deutsche Asset & Wealth Management, que está creciendo incluso en Alemania, donde la entrada en bolsa está en terreno negativo, podría impulsar más lanzamientos de fondos enfocados en renta variable con exposición regional o global”, comenta Angelos Gousios, analista senior de Cerulli.
El experto también espera que algunos fondos de rentas mixtos o multiactivo reposicionen sus carteras e incrementen significativamente su exposición a renta variable.
Perspectiva global
De hecho, es la apuesta de casas como Deutsche Asset & Wealth Management. Según explicaba Pedro Dañobeitia, director general de la gestora para Iberia y Latinoamérica en un evento sobre “Nuevos escenarios de inversión en banca privada y gestión de patrimonios”, organizado por Expansión, una de sus apuestas estrella es su estrategia de renta variable global que invierte en nombre con altos dividendos y que define como “un fondo de armario, que cabe en todas las carteras”.
Otras entidades, como Fidelity Worldwide Investment, se decantan más por la renta fija como subyacente, sobre todo deuda de alta rentabilidad. Sebastián Velasco, director general de la gestora para España y Portugal, apostaba por la estrategia de este activo en Europa para el próximo año, gracias a sus atractivas rentabilidades cercanas en conjunto (sumando el dividendo a la revalorización de la cartera) al doble dígito. Javier Dorado, director general de JP Morgan AM para España y Portugal, tiene como favorito para 2014 su fondo de rentas de perfil mixto y que invierte de forma global. En todo caso, los tres coincidieron en la necesidad de controlar el riesgo del activo subyacente.
En el evento, los expertos hablaron de un “renovado interés” en España por los fondos de rentas, aunque matizaron que “no es nuevo”, pues tiene su origen en las viudas británicas. Dorado matizó que el inversor español es un inversor “de rentas”, pues precisamente al invertir en renta fija, acciones o depósitos, está buscando la generación de ingresos periódicos, que también puede lograr a través del vehículo fondo. Los expertos también incidieron en la idea de que estos productos son atractivos para personas que busquen complementar sus ingresos habituales para mejorar o mantener su nivel de vida.
Por Funds Society, Madrid