El surgimiento de los RIAs pone en tela de juicio cada vez más al modelo de los grandes bancos. Sin embargo, en la práctica esto parece ser más un debate discursivo que material, ya que el negocio tiene y necesita el lugar de cada uno, lo que los hace complementarios más que sustitutivos.
El filósofo uruguayo Carlos Vaz Ferreira, en su libro Lógica Viva de 1910, ya advertía sobre la falacia de falsa oposición, donde reflexionaba sobre el error de “tomar por contradictorio lo que no es contradictorio; en crear falsos dilemas, falsas oposiciones” y aclaraba que era “una de las falacias más comunes”. Esta no es la excepción en el debate de wirehouses versus RIAs o el negocio de brokerage contra el de advisory.
Es verdad que las firmas de advisory han comenzado a aflorar en los últimos años en el sur de Florida, y están marcando una tendencia hacia la reconfiguración del negocio. El servicio de asesoramiento con honorarios constantes sin comisiones ha comenzado a ganar terreno, y eso contribuye a la idea de que el sistema de brokerage y venta de producto en base a comisiones comienza su desaparición.
Sin embargo, en palabras de Vaz Ferreira sería caer en la falsa oposición. ¿Por qué el advenimiento de uno tiene que ser el final de la otra?
“De ninguna manera, todo lo contrario, se necesitan el uno al otro”, respondió Carlos González-Stawinski, managing director de la firma de regulación y compliance CIMA Financial Regulation Consultants.
El experto, que trabajó durante más de una década en Citi, piensa que por distinciones regulatorias los dos se necesitan. “El asesor asesora, el broker o banco ofrece y compra productos. Es un canal de distribución”, aseguró González.
Además, el directivo de CIMA explicó que las wirehouses van a concentrar su negocio en el producto institucional, y eso les permitirá una mayor especialización en un negocio en el que los RIAs no están involucrados.
De todas maneras, González reflexionó sobre la posibilidad de que los grandes bancos continúen y crezcan con sus estrategias de fusiones y adquisiciones. Además, estimó que es posible que también se fortalezca mucho su negocio retail. “Para las firmas que son más boutique, el negocio de retail no es redituable, el RIA busca clientes de alto patrimonio por una cuestión de escala”, concluyó.
Honorarios y comisiones
Por otro lado, Oscar Isoba, Head de US Offshore y América Latina de Brookfield Oaktree Wealth Solutions comentó que el negocio basado en comisiones no es nuevo para las wirehouses.
“Aunque la mayor parte de la actividad de los RIAs se basa en honorarios, los wirehouses adoptaron ese modelo hace mucho tiempo. Tener la flexibilidad de hacer corretaje basado en honorarios proporciona igualdad de condiciones a los wirehouses en este frente”, respondió a Funds Society.
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Por Funds Society, Madrid
