En un entorno volátil, la mayoría de los índices de referencia latinoamericanos cayeron a lo largo del año pasado, razón por la que las tasas de desempeño inferior entre los gestores activos variaron significativamente por país y clase de activo.
S&P Dow Jones Indices publicó su Scorecard SPIVA para América Latina de cierre de 2024 Este informe mide el desempeño de fondos de gestión activa domiciliados en Brasil, Chile y México, frente a sus respectivos índices de referencia en varios horizontes temporales.
Así, los gestores de fondos de renta variable en México y de fondos de renta fija en Brasil tuvieron mejores resultados que la mayoría, debido a que menos de la mitad de los fondos registraron un rendimiento inferior al de sus índices de referencia. En todas las demás categorías, la mayoría de los fondos activos presentaron resultados inferiores en 2024.
“El rendimiento se desaceleró en la mayoría de los mercados de acciones de América Latina en 2024. Con la única excepción de Chile, el resto de los principales benchmarks de renta variable analizados en este informe registraron rendimientos negativos durante el año”, explicó Joe Nelesen, Head of Specialists of Index Investment Strategy en S&P DJI.
Estos fueron algunos de los puntos destacados contenidos en el Scorecard SPIVA para América Latina del año 2024.
- Menos de uno en cada cinco gestores activos de fondos de renta variable de México (18,6%) perdió ante su índice de referencia en el horizonte de un año. A más largo plazo, la rentabilidad superior siguió siendo un reto.
- El año 2024 marcó el octavo cuadro de mando consecutivo en el que los fondos de renta variable de México tuvieron las mayores tasas de supervivencia a tres y cinco años entre las categorías de América Latina.
- En 2024, el 58,0% de los fondos activos de capitalización media/baja de Brasil presentaron un rendimiento inferior al de su índice de referencia, mientras que una mayoría más amplia de fondos activos de renta variable perdió ante sus benchmarks en otras categorías, con tasas de rendimiento inferiores de 84,7% entre los fondos de alta capitalización de Brasil y de 83,1% para los fondos de renta variable de Brasil.
- Si bien el mercado chileno de acciones fue el único analizado que registró un rendimiento positivo de su índice de referencia en 2024, la mayoría de los gestores activos de fondos de renta variable de Chile (65,1%) perdieron ante el S&P Chile BMI en el horizonte de un año, y la tasa de desempeño inferior aumentó en periodos más extensos.
- Los fondos de renta fija tuvieron resultados relativamente buenos en 2024, con tasas de rendimiento inferiores a un año para los bonos corporativos y los bonos públicos brasileños de 28,7% y 30,7%, respectivamente. Sin embargo, el desempeño inferior aumentó significativamente con el tiempo.
Los autores del reporte se preguntan: ¿Pueden los resultados de las inversiones atribuirse a la habilidad o a la suerte?
La respuesta indica que la habilidad genuina tiene más probabilidades de persistir, mientras que la suerte es aleatoria y fugaz. Así, una medida de la habilidad es la persistencia del rendimiento de un fondo en relación con sus pares.
El Scorecard de Persistencia mide esa constancia y muestra que, independientemente de la clase de activos o el estilo, la rentabilidad superior de la gestión activa suele ser relativamente efímera, y son pocos los fondos que superan sistemáticamente a sus pares.
Por Funds Society, Madrid