En 2019 no se produjo ninguna salida a bolsa en España, fuera del Mercado Alternativo Bursátil (MAB), donde hubo debuts por valor de 317 millones de dólares. Esto consolida la evolución prevista en la primera mitad del año y continúa la tónica descendente que ha caracterizado estas operaciones desde 2017. Estas son las conclusiones del informe elaborado por Baker Mckenzie: 2H 2019 Cross-Border IPO.
Ninguna empresa ha captado, además, fondos para salir a bolsa en 2019, pero sí que ha habido un estreno en el mercado continuo. Grenergy Renovables ha pasado del MAB al continuo con un listing puro sin ningún tipo de oferta cotizando desde diciembre de 2019. Según el informe, la ausencia de estabilidad política nacional, las tensiones comerciales y la falta de soluciones al Brexit son los factores que han provocado esta ausencia de debuts.
«Los factores geopolíticos mundiales no favorecen que las compañías opten por la salida a bolsa para atraer capital donde la volatilidad puede hacer mella en estos debuts. Es por ello que, al haber financiación asequible en los mercados de deuda y liquidez en el capital riesgo para hacer operaciones, cada vez más vemos operaciones de dual-track y prevemos que la tendencia siga este curso, salvo que se aclaren las diversas disputas del plano geopolítico y mejoren los indicadores macroeconómicos”, apunta Enrique Carretero, socio responsable del área de mercados de capitales en Baker McKenzie.
Descensos a nivel global en volumen y valor
A nivel mundial, la actividad total de salidas a bolsa cayó un 20%, marcando 1.242 operaciones completadas y con un capital recaudado que bajó en 8% hasta los 206.100 millones de dólares. La actividad de salidas a bolsa domésticas, por su parte, resistió la tendencia general a la baja con aumento del capital total del 4% captando 167.400 millones de dólares. Sin embargo, según los datos de Baker Mckenzie, el número total de debuts bursátiles nacionales disminuyó un 20%, hasta los 1.048.
Tanto los Estados Unidos como China vieron una fuerte actividad interna con varias operaciones de entidad, subraya el informe, que destaca cómo las incertidumbres geopolíticas, particularmente en los principales mercados financieros, como EE.UU., Reino Unido y Hong Kong, “frenaron la actividad de debuts bursátiles y dejaron a los inversores a la espera, con la esperanza de que se resolvieran las disputas comerciales y la incertidumbre política”.
Las operaciones transfronterizas descienden notablemente
“2019, en general, ha sido un año de incertidumbre en muchas jurisdicciones”, destaca el informe. El valor de las salidas a bolsa transfronterizas cayó un 35%, a los 41.000 millones de dólares, mientras que el volumen bajó un 17% a 197 operaciones totales. Asimismo, la operación de Alibaba consolidó al sector retail como el primer lugar para la captación de capital por sector. Mientras, desde Baker Mckenzie sitúan al sector financiero en segundo lugar, seguido por el sanitario y los productos de consumo y servicios. “Las empresas financieras obtuvieron el primer lugar si tomamos como medida el valor de las operaciones, seguidas de sector tecnológico, energía y retail”, destacan.
Por otro lado, y debido a la baja demanda de los inversores y los bajos precios, que han actuado como principales factores del aplazamiento de las operaciones, muchas se retrasaron o cancelaron. Destacan, por ejemplo, el caso de GFL Environmental (que esperaba recaudar más de 2.000 millones de dólares), Homeplus K-REIT, Re Assure, Latitude Financial, Endeavor, Virgin Trains USA o Vine Resources.
El informe destaca, cómo listados importantes el caso de Alibaba, que finalmente debutó en Hong Kong el 25 de noviembre, recaudó 11.200 millones de dólares y las operaciones de Budweiser (5.000 millones) y ESR (1.600 millones), que fueron cancelados a principios de año, pero también se relanzaron en el cuarto trimestre del año. Hong Kong fue el principal destino de las salidas a bolsa transfronterizas, tanto en términos de valor como de volumen, subraya el informe.
La incertidumbre política y comercial provoca descenso de volumen en EMEA
“Aunque la OPV de Saudi Aramco impulsa la recaudación de capital en EMEA, el Brexit y la débil actividad económica en toda la Eurozona resultaron en un mercado IPO lento en general”, afirman desde Baker McKenzie. Los datos del informe reflejan que el volumen cayó un 46%, llevándose a cabo 113 operaciones, mientras que el valor permaneció estático en 45.600 millones de dólares, ayudado por 10 megaoperaciones en la región EMEA.
Además, la mayor parte de las empresas debutantes fueron nacionales, lo que lo que llevó a que el índice de salidas a bolsa transfronterizas de Baker McKenzie cayera un 36% hasta 10,8, el más bajo de todas las regiones.
Por Funds Society, Madrid
