Los institucionales representan la mayoría de la clientela en la industria de gestión europea: compañías aseguradoras, fondos de pensiones, otras instituciones financieras, corporaciones y entidades públicas son el segmento dominante, si bien los clientes minoristas están ganando protagonismo (entendidos como individuos de altos patrimonios y hogares).
“Entre estos clientes, las gestoras a menudo dependen de de la calidad de terceros distribuidores para distribuir sus fondos pero el uso de las plataformas de Internet de acceso directo para los minoristas está creciendo”, dice Efama (la asociación europea de fondos de inversión) en su último informe, la octava revisión anual de la industria europea de la gestión.
Así, la evolución de los clientes ha cambiado: si la cuota de activos de los institucionales con respecto al total en Europa pasaba del 69% en 2007 al 75% en 2013, a partir de entonces la tendencia cambia. 2013 fue el primer año desde la crisis en las que se vio una caída en esa participación con respecto al total, debido sobre todo a la aceleración del crecimiento de los inversores minoristas en la industria, para recuperar posiciones abandonadas en la crisis. Los institucionales siguieron y siguen creciendo, pero a ritmos más moderados que en los años anteriores.
Fuente: Efama.
“Durante la crisis, aseguradoras y fondos de pensiones siguieron usando el expertise de la industria de la gestión para gestionar las contribuciones recurrentes de sus partícipes. Sin embargo, los minoristas redujeron la compra de fondos ante la caída de la actividad económica en Europa, el creciente desempleo, la incertidumbre económica y la aversión al riesgo. Sin embargo, 2013 pareció ser un año en el que el crecimiento y la confianza volvieron a Europa: los hogares del continente registraron en 2013 las mayores captaciones en fondos de la pasada década”, explica Efama.
Esto explica en parte el crecimiento relativo en la base de clientes minoristas con respecto al total de la industria. El informe también destaca que los hogares contribuyen al crecimiento del segmento instritucional a través sus productos de seguros y united linked o de fondos de pensiones que contratan con ellos.
El estudio destaca también que hay variaciones significativas a la hora de evaluar la importancia de las bases de clientes en los distintos países de Europa: aunque en general los institucionales dominan en países como Francia y Reino Unido –lo que refleja la capacidad de las gestoras de atraer activos de fondos de pensiones y seguros-, en otros países como Austria o Bélgica el institucional posee menos de la mitad de los activos de la industria de la gestión.
El lado institucional
En ese lado, las aseguradoras y los fondos de pensiones son los clientes clave –en conjunto, suponían el 72% de los activos de los institucionales a finales de 2013-, debido a que dependen de gestoras externas para la gestión de sus activos, a pesar de que muchas firmas también gestionan parte de su volumen de forma interna. Como muestra, en Francia los institucionales externalizan la gestión de más del 60% de sus activos en terceros.
Con respecto a otros clientes institucionales (que suponen el otro 25% de los activos, aunque aquí también hay diferencias importantes por países), como compañías no financieras, bancos, gobiernos, autoridades locales o fundaciones, el informe subraya que se suele invertir con una combinación de fondos y mandatos discrecionales. “Al proporcionar esas soluciones, las gestoras se han convertido en una parte fundamental de la industria de servicios financieros”.
De hecho, los institucionales dominan con fuerza el segmento del mercado de mandatos discrecionales, debido a que los éstos se asocian con cantidades mínimas de inversión (lo que les hace menos atractivos y viables para el minorista) y a que los mandatos pueden ofrecer soluciones específicas de acuerdo con las necesidades de los inversores más sofisticados. “En general, las gestoras ofrecen este tipo de soluciones personalizadas a los clientes con un relativamente alto nivel de activos, como institucionales, de altos patrimonios o grandes empresas”, destaca Efama.
Por Funds Society, México
Por Alicia Miguel Serrano