Cullen Funds y BECON Investment Management completaron recientemente su primer road show conjunto en Latinoamérica, después de firmar un acuerdo de distribución en la región. Durante cuatro días, más de 500 asistentes de distintas firmas participaron en seminarios, desayunos, comidas y reuniones uno-a-uno en todo el Cono Sur. El objetivo del viaje fue mostrar las capacidades de inversión de CULLEN Funds y estrenar la asociación por parte de BECON Investment Management.
Jeff Cullen de Cullen Funds destacó la filosofía de inversión de la firma, basada en los principios del legendario inversionista de “Value” a largo plazo, Benjamin Graham. Jeff explicó el disciplinado enfoque de inversión de la firma, el cuál está orientado a encontrar compañías destacadas con multiplos bajos y cuyos pagos de dividendos están al alza. La estrategia que más resonó con los inversionistas fue el CULLEN US Enhanced Equity Income, que históricamente ha generado flujo de dividendos cercanos al 7% anual, debido a que combina acciones “value” con dividendos encima del 3% anual con una estrategia de “covered calls” en forma selectiva para duplicar el dividendo natural de la cartera. Los inversionistas de renta fija preocupados por las valuaciones de los bonos de mercados emergentes en dólares estadunidenses o de high yield tomaron nota dada la capacidad de Cullen de generar rendimientos atractivos, con un mayor potencial de retorno total, volatilidad inferior al S&P 500, y una menor correlación con los aumentos de las tasas de interés.
Jeff Cullen también comentó por qué el actual ciclo de mercado podría favorecer a una estrategia como el US Enhanced Equity Income y tener sentido para los inversionistas de renta fija, considerando los aumentos potenciales de la tasa de interés así como altas valuaciones. «Las valuaciones en renta variable core y growth no son en modo alguno baratas para el mercado en general. Un enfoque disciplinado que selecciona acciones de alta calidad con multiples bajos basadas en P/E y P/B con dividendos altos podría ser una estrategia interesante en el actual entorno. Ademas hay que considerar que las acciones “Value” han tenido un desempeño subpar en el último ciclo y que ya estamos viendo señales de un cambio de preferencia del mercado a su favor a medida que el rally por Trump se vuelve menos sostenible. Los inversionistas de renta fija también están luchando con las valuaciones en sus clases de activos, así que escoger un punto medio entre los bonos y las acciones podría ayudar a aligerar el camino en la siguiente transición.
Debido al reciente programa de amnistía fiscal en diversos países, los clientes expresaron su interés y preocupación por las estrategias con alto pago de dividendos fuera de las inversiones exentas de impuestos como la deuda local en países como Argentina. Mientras que los clientes expresaron su preferencia de acumular dividendos en el precio de la estrategia para conseguir una eficiencia fiscal, se observó que el efecto psicológico de tener acceso a una estrategia de renta variable que puede generar más ingresos que los bonos resonaría bien con los inversionistas individuales, especialmente si la volatilidad es baja. Los inversores tienden a ver a los dividendos de estas estrategias de inversión como algo tangible que pueden comparar a clases de activos ampliamente aceptadas como la renta fija y/o los bienes raíces.