Ahora que ya está en marcha la Unión del Ahorro y la Inversión (SIU, por las siglas en inglés) -o también conocida como la Unión Europea de Ahorros e Inversiones- toca trabajar y matizar la propuesta. Desde la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés), quieren aportar su grano de arena y han realizado una serie de recomendaciones claves para impulsar.
En concreto, Efama ha señalado cuatro áreas clave que deben abordarse para ayudar a restaurar la competitividad de la UE. Según argumentan, tal como destacan los informes de Letta y Draghi, la UE y sus Estados miembros necesitan actuar de manera urgente y conjunta para desarrollar mercados de capitales más profundos e integrados, así como para abordar el desajuste significativo entre ahorro e inversión en la UE. “Como principales asignadores de capital, los gestores de activos están preparados para desempeñar su papel en este proceso”, señalan.
En opinión de Vincent Ingham, director de Política Regulatoria de Efama, la UE se encuentra en una encrucijada, y las decisiones que tomemos hoy impactarán en nuestra prosperidad económica durante años. “Existen cambios regulatorios claros y simplificaciones que los responsables políticos pueden implementar para convertir a más ahorradores en inversores, proporcionar más financiación a las empresas europeas y mejorar la eficiencia e integración de los mercados. Dentro de un entorno regulador adecuado, los gestores de activos pueden desempeñar un papel clave en el bienestar financiero de los ciudadanos de la UE y en el éxito de la economía europea”, defiende Ingham.
Las recomendaciones de Efama abarcan cuatro áreas principales
La primera de las propuestas que hacen desde Efama es movilizar de manera más efectiva el ahorro en la UE. “Una condición necesaria para que la estrategia de la Unión de Ahorro e Inversión (SIU) tenga éxito es convertir a más ciudadanos de la UE en inversores y fomentar una cultura de inversión que les permita gestionar con confianza su bienestar financiero. En lugar de crear nuevos productos simples y de bajo coste, que ya existen y podrían dañar la marca UCITS”, afirman.
Desde Efama consideran que este objetivo puede lograrse a través de: simplificar sustancialmente el proceso de inversión para los ciudadanos; mejorar la educación financiera.
Mantener el acceso a asesoramiento profesional; fomentar el ahorro para la jubilación mediante incentivos fiscales; establecer cuentas nacionales de ahorro para la inversión; revisar el Producto Paneuropeo de Pensiones Personales (PEPP); y facilitar más inversiones para las empresas de la UE.
Su segunda propuesta gira en torno a promover el uso de los ELTIF 2.0 y los AIF con origen en préstamos, es decir, facilitar más inversiones para las empresas de la UE. En este sentido explican: “La economía de la UE se beneficiaría del desarrollo de fuentes de financiación alternativas para las empresas. En este sentido, consideramos que los ELTIFs 2.0 y los AIF con origen en préstamos son herramientas de financiación altamente efectivas, especialmente para startups innovadoras y empresas en fase de expansión (scale-ups). Asimismo, revitalizar el mercado de titulización de activos en Europa no solo ampliará las oportunidades de inversión, proporcionando a los inversores activos diversificados y de alta calidad, sino que también fortalecerá los mercados de capitales europeos, mejorando el acceso a la financiación para las empresas de la UE”.
Consideran fundamental eliminar ciertas barreras
En tercer lugar, Efama cree necesario fomentar una mayor integración y eficiencia en los mercados de capitales. Si bien considera que una mayor integración de los mercados no es un fin en sí mismo, “es fundamental para eliminar barreras regulatorias y combatir comportamientos de búsqueda de rentas en los servicios de infraestructura, los cuales contribuyen a la fragmentación persistente del mercado y elevan los costes para los usuarios”. En definitiva, el objetivo es aumentar la competencia real en los mercados, eliminando obstáculos nacionales y promoviendo una mayor interoperabilidad.
Según Efama, la eficiencia del mercado se beneficiaría enormemente de reducir significativamente la duplicación de los requisitos de informes; aumentar la coherencia regulatoria en la UE -por ejemplo, en el ámbito de las finanzas sostenibles-; o establecer una Consolidated Tape que cumpla con su promesa de convertirse en la fuente principal de datos de calidad a un precio razonable.
Otras ideas que también propone es adoptar medidas audaces para abordar el aumento constante de los costos y la fiabilidad de los datos de mercado y ESG, comenzando por hacer cumplir estrictamente las normas existentes sobre los costos de datos y fomentar mercados competitivos y eficientes en la provisión de datos, junto con una regulación adecuada de los administradores de índices de referencia.
También cree positivo reconocer el poder transformador de la tecnología DLT (Distributed Ledger Technology) para reducir costos y mejorar la eficiencia a lo largo de la cadena de valor, al tiempo que se amplía el acceso a nuevas oportunidades de inversión para los inversores minoristas. “Eliminar las barreras fiscales que aún persisten en las inversiones transfronterizas en la UE, por ejemplo, facilitando la reclamación de retenciones fiscales (WHT) entre los Estados miembros de la UE, y las barreras regulatorias adicionales («gold-plating») en la distribución transfronteriza de fondos”, añaden desde Efama.
Por último, su cuarta recomendación tiene que ver con mejorar los mecanismos de supervisión. Según Efama, “las autoridades supervisoras deben priorizar la convergencia supervisora, utilizando plenamente sus poderes existentes y facilitando el intercambio de datos de supervisión entre autoridades”.
Por Funds Society, Madrid
Por Beatriz Zúñiga