Enfoque doméstico: los inversores invierten de manera desproporcionada en sus mercados nacionales, debido a que se sienten familiarizados con ellos, a su aversión a los riesgos que representan los tipos de cambio y los países extranjeros, y a la creciente correlación entre las bolsas globales. Un fuerte «sesgo interno» puede significar una diversificación deficiente de países y sectores en las carteras y dejar pasar algunos trenes en el esquema de la inversión, al mismo tiempo que el entorno local puede llevar a subestimar los riesgos.
¿Quiénes son los más parciales? Los inversores de los mercados emergentes tienen el sesgo doméstico más alto, dados los controles de capital, los tipos de interés más elevados y el menor desarrollo de sus mercados. Los inversores europeos están más diversificados, al igual que sus empresas, que tienen la mayor exposición al exterior de todas las compañías. Algo que es reciente. El sesgo doméstico del Reino Unido era del 70% hace veinte años, del 50% hace una década y ahora es solo del 30%.
El ejemplo de Estados Unidos: destacamos la naturaleza desequilibrada de los mercados de la bolsa estadounidense, que representa el 60% del total mundial, frente a tener solo el 8% de las empresas que cotizan en bolsa en el planeta. Los inversores estadounidenses muestran un mayor desequilibrio, ya que el 75% de los activos en los que invierten son de Estados Unidos. Esto ha funcionado bien en la última década, puesto que la renta variable del país ha despuntado sobre el 230% frente a la renta variable mundial (115%). Sin embargo, ha sido una estrategia de no diversificación, ya que se ha centrado en el sector tecnológico, cuyas valoraciones ahora están en niveles históricos altos.
Los costes: una inversión del 100% en India frente al All Country World Index (ACWI) durante la última década tuvo rentabilidad de un 65% inferior. Por el contrario, los inversores del Reino Unido mitigaron el rendimiento más bajo en un 120% de la renta variable británica frente a la renta variable mundial durante la última década dado su sesgo interno relativamente bajo.
Opciones: la diversificación nunca ha sido tan fácil ni más barata. El ETF más diverso es ACWI, de los 50 mercados globales más grandes que cubren el 85% del universo de inversión. Los mercados internacionales (mundial, excepto Estados Unidos) Es EFA. El ETF de los mercados emergentes es EEM. Mientras, @GlobalMarketETFs comprende 7 ETFs internacionales.
Hoy, los mercados están «libres de riesgo», con la rentabilidad de los bonos a 10 años de Estados Unidos por debajo del 1,2% y el S&P 500 con una caída del 3% en una semana, a medida que aumentan los temores de la variante delta. Esta situación ha de verse como limitada, como los descensos del 4% de la variante beta de febrero.