Allá por el año 2000 Daniel Rubio y Gregory Ratliff, compañeros en Credit-Suisse en Madrid, tuvieron una idea. En el momento álgido del devenir de la industria financiera decidieron crear una compañía que se pusiera al servicio de las gestoras de activos que desearan desarrollar su presencia en un nuevo mercado desde cero.
La compañía se llamó Capital Strategies Partners y nació con dos objetivos: representar a gestoras de activos en nuevos mercados y hacerse cargo de la distribución de sus fondos en las redes de banca privada y otros intermediarios. En 2008, la firma se registró como administradora de activos en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y pasó a estar regulada por la legislación Mifid.
En un primer momento, el objetivo de la compañía era dar exposición al mercado ibérico a algunas boutiques de inversión valiosas, pero que todavía no habían penetrado este mercado. Hoy, Capital Stategies tiene unos 4.000 millones de euros en AUMs principalmente en el Sur de Europa y Latinoamérica con presencia global en España, Portugal, Italia, Alemania, Suiza, Perú, Colombia, Brasil y Chile.
Riccardo Milan, miembro del comité directivo de Capital Strategies y actualmente a cargo de la oficina de Lugano, equipara el negocio de la firma al de un “presentador” en Reino Unido, aunque en entrevista a InvestmentEurope matiza esta afirmación: “yo diría que lo que hacemos nosotros no es exactamente lo mismo. Nuestro modelo de negocio es más cálido que el británico, que es más frío, y se adapta mejor a la cultura de los países del sur.”
“Por esta razón, continuamos trabajando de la mano de las gestoras una vez que las hemos presentado en el nuevo mercado, por tanto, diría que somos más parecidos a un comercializador de terceros”, explica.
Para explicar mejor su labor, Milan comenta que no ve una diferencia sustancial entre su trabajo y el de un ventas que trabaja internamente para cualquier gestora, salvo que él permanece fiel a la administradora y se le remunera en función de su éxito comercial. “Es importante resaltar que, a diferencia de cualquier ventas en una gran gestora, a mi me penaliza que haya rotación de activos”, añade.
Tal como explica Milan, Capital Strategies cuenta con diversas boutiques de inversión especializadas en una única clase de activo. Estas resultan seleccionadas en función de un análisis que trata de identificar las firmas mejor posicionadas para conseguir los mejores retornos en los próximos 3-5 años, con el menor riesgo en términos de volatilidad y drawdown.
Renta fija de mercados frontera en el radar
En su búsqueda de clases de activos que generan valor, Capital Strategies contempla aquellas posicionadas en un nicho de mercado que todavía no ha sido cubierto por la competencia. Si bien están presentes en todo el espectro de la renta fija, entendido como crédito, Milan apunta a que el crecimiento para Capital Strategies en los próximos años vendrá de la renta fija de mercados frontera, activo que tienen cubierto a través de la boutique danesa Global Evolution.
Milan también recalca que Capital Strategies Partners no ingresa una cuota fija de las gestoras con las que trabaja, cobrando solo una comisión de éxito, con lo que evita cualquier conflicto de interés.
En cuanto a su base de clientes, hasta la fecha Capital Strategies ha trabajado de forma exclusiva con clientes institucionales (tanto mayoristas como puramente institucionales) y solo en los últimos 12 a 18 meses ha estado valorando la entrada en el negocio de distribución retail predominantemente en Iberia e Italia.
Por el momento, en Europa el 25% de su base de clientes es puramente institucional mientras el 75% es mayorista. Hasta ahora la región del Sur de Europa ha sido la más rentable para la compañía. América Latina (dirigida por Nicolas Lasarte que se sumó como tercer socio al proyecto en 2005) está ganando importancia en el negocio, especialmente en lo relativo a los fondos de pensiones. Desde su oficina en Lima, Capital Strategies se dirige sobre todo a los mercados puramente institucionales de Perú, Chile, Colombia y Brasil.
Mirando al futuro Milan constata que, además de la renta fija de mercados frontera, tanto las micro-finanzas como el retorno absoluto están en la lista de prioridades de Capital Strategies. “Las micro-finanzas nos resultan atractivas ya que en general estamos a la caza de activos que ofrezcan correlaciones muy bajas y retornos estables”, explica
Aparte, Milan comenta que Capital Strategies siempre está abierto a valorar nuevas gestoras de fondos siempre que añadan valor a su oferta actual. “No queremos ser un supermercado de fondos”, concluye.
Esta entrevista fue publicada originalmente en InvestmentEurope, el 2 de septiembre de 2014.