A tan sólo una semana del anuncio de la alianza entre LarrainVial y Aubrey Capital Management, la firma chilena convocó a inversionistas locales a escuchar las perspectivas de los mercados asiáticos de la boutique especializada en mercados emergentes. India en particular presenta un panorama interesante, según destacaron los representantes.
La presentación –en una reunión cerrada con clientes, realizada en el Hotel Ritz de Santiago– se enfocó en el fondo Global Emerging Markets de la firma, una estrategia de renta variable de casi 523 millones de dólares (al cierre de diciembre de 2023) que apuesta por captar oportunidades en el crecimiento del consumo en mercados emergentes. A futuro, anticipan llevar la estrategia a reuniones con inversionistas en otros mercados donde están, como Perú y Colombia.
La presentación la encabezó Rob Brewis, director de Aubrey y manager del vehículo, y delineó el encanto de la tendencia: que los mercados emergentes concentran una población joven y “altamente aspiracional”, que mira con atención el estándar de vida en las grandes economías de Occidente.
Una de las oportunidades más atractivas, según el ejecutivo, está en India. “Estamos en el inicio de un ciclo de crecimiento impulsado por la inversión” en el país, según dijo Brewis, Un ciclo que, esperan, traiga flujos relevantes a la industria del retail.
Apuesta por India
La última década, destacó el representante de Aubrey, ha traído una “mejora relevante” en la calidad de vida de las personas. Esto incluye un auge en las propiedades, sacando al país de un período de ocho años de depresión, y una industria de ventas minoristas que se está modernizando.
La expectativa, indicó Brewis, es que el retail crezca de forma relevante, a medida que crezca el PIB.
Esto, agregó, en un contexto en que esperan que el presidente Narendra Modi –a quien el mercado mira con buenos ojos– consiga la reelección. Lo contrario, agregó, sería un shock negativo para ese mercado.
Respecto a las valorizaciones, que han levantado algunas preocupaciones entre los inversionistas, los representantes de Aubrey siguen optimistas. John Ewart, director y manager de la firma europea, destacó que “hay áreas que tienen valorizaciones razonables”, como los bancos.
Además, el ejecutivo agregó que esperan que los resultados corporativos sigan sorprendiendo al alza, lo que descomprime las valorizaciones de los títulos. Eso sí, advirtió, este es un fenómeno en acciones específicas.
Las finanzas de consumo es un segmento que les gusta, en general, de hecho. “Es importante mirar las aspiraciones de los consumidores”, indicó Ewart, y las distintas dinámicas entre distintos niveles de desarrollo de las economías, por lo que el financiamiento es un segmento clave.
El dilema de China
China inevitablemente fue una parte relevante del evento, con un análisis de los desafíos de su gigantesca economía. “Las condiciones macro están mejorando en todos los mercados emergentes asiáticos, con la excepción de China”, dijo Brewis en su presentación, asegurando que invertir en el país “sigue siendo un desafío”.
Para el director de Aubrey, el principal problema es el gobierno chino –encabezado por el presidente Xi Jinping– y su intervención en distintas industrias. Y en un contexto en que la inversión extranjera directa cayó por primera vez en décadas y la confianza de los consumidores está cabizbaja, esto deja al entorno desafiante por el momento.
Sin embargo, el profesional recalcó que China sigue siendo una potencia, especialmente en mercados como los automóviles eléctricos, donde relató la experiencia de una analista que estuvo en el país recientemente y describió un alto estándar de estos vehículos.
Además, se está viendo una dinámica de consumo por parte de las personas en el país asiático que beneficia a su portafolio: los hábitos de consumo se están volviendo más desarrollados y, además, están comprando más productos locales, en áreas como la cosmética.
De todos modos, el tono de Aubrey es de cautela. “China está muy barata, pero las cosas pueden seguir baratas por mucho tiempo”, advirtió Brewis. Ewart, por su parte, agregó que los consumidores locales tienen una posición financiera más fuerte y que “China no se va a ir”. Esas millones y millones de personas van a seguir consumiendo, indicó, “sólo están siendo más cautelosos por el momento”.
El evento también contó con la perspectiva de la lógica de inversión de la gestora europea, con la presencia de la analista de inversiones Klyzza Lidman. El panel de conversación con los tres representante de Aubrey estuvo moderado por Fernando Larraín, presidente de LarrainVial SpA, y José Manuel Silva, director de Inversiones de LarrainVial Asset Management.