20 años han pasado desde que Aberdeen Standard Investments (ASI) aterrizó en el negocio institucional de América Latina. En aquel entonces, la firma de gestión de activos comenzó a visitar Chile para registrar sus fondos con la Superintendencia de Pensiones (SP) chilena y los puso a disposición de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) para que éstas pudieran invertir en ellos. En ese tiempo, el equipo estaba formado por Bev Hendry, presidente de la división Américas de Aberdeen Standard Investments, Silvana Barrenechea, actualmente transferida a la oficina de Reino Unido, y Linda Cartusciello, responsable senior de desarrollo del negocio institucional de América Latina.
En 2010, ASI estableció una asociación con Celfin Capital, un banco de inversión y asset manager chileno con una importante participación en el negocio de distribución institutional para asset managers extranjeros. En 2013, Celfin Capital fue adquirida por BTG Pactual. Sin embargo, en 2015, los socios y directores a cargo del negoció de distribución de BTG Pactual (antes Celfin Capital) decidieron seguir trabajando de forma independiente bajo una nueva firma llamada Excel Capital, que ha mantenido su relación con ASI hasta hoy.
En 2013, durante el ciclo alcista de los mercados emergentes, la presencia de Aberdeen Standard Investments en esa clase de activo le llevó a alcanzar un máximo de 6.000 millones de dólares en activos bajo gestión, implicando varias estrategias que invertían exclusivamente en renta variable y mercados emergentes para clientes institucionales en Chile, Colombia y Perú, siempre contando con Excel Capital International como su brazo local para el negocio institucional.
En la actualidad, el negocio latinoamericano de ASI asciende a 5.000 millones de dólares en activos bajo gestión, perteneciendo dos tercios de los activos al negocio institucional y un tercio al negocio de gestión patrimonial.
La presencia de Aberdeen Standard Investments en la región de las Américas
AmpliarEn agosto de 2017, la fusión entre Standard Life y Aberdeen Asset Management se completó. El negocio combinado de inversión del grupo, Aberdeen Standard Investments, con más de 1.000 profesionales de la inversión y 778.000 millones de dólares en activos bajo gestión combinados, según el cierre de diciembre de 2017, es uno de los mayores a nivel global.
Campbell Fleming, responsable global de distribución, lidera las regiones de Asia Pacífico, EMEA-Reino Unido y Américas, y Jeff Klepacki, responsable de distribución de la región Américas, supervisa los mercados de Canadá, Estados Unidos y América Latina.
En Canadá, ASI tiene una oficina en Toronto, donde tienen un equipo de ventas, uno de distribución y otro de cumplimiento. En Estados Unidos, tienen oficinas en Filadelfia, Boston, Nueva York, Stanford, Los Ángeles y Miami, donde Menno de Vreeze, responsable de desarrollo de negocio para el mercado US Offshore, pronto se trasladará para cubrir el negocio retail de América Latina. Mientras que, en el área doméstica de América Latina, excluyendo Brasil, Linda Cartusciello, cubre el negocio institucional, los fondos de pensiones, AGFs, entidades inmobiliarias y la asociación con Excel Capital International en la región Andina, Rocío Hernández, supervisa la relación con clientes desde la oficina de Madrid, y George Kerr, director de la oficina de Aberdeen Standard Investments en Brasil, supervisa el negocio de distribución de los fondos de pensiones, las firmas de gestión patrimonial y los family offices.
En términos de activos bajo gestión, la región de las Américas representa unos 80.000 millones de dólares, siendo la mayor parte negocio institucional estadounidense y canadiense, pero también mantienen cerca de 15.000 millones en fondos mutuos locales (Ley de fondos de capital privado, 40 Act) y en el negocio latinoamericano, incluyendo el negocio institucional y el Offshore, cerca de 5.000 millones de dólares.
“La fusión nos ha proporcionado escala, ahora somos la segunda mayor gestora de Europa y una de las más grandes en el mundo. Esto también nos está dando un mayor alcance en nuestra gama de productos. Para ser justos, Aberdeen Asset Management, y principalmente en América Latina, era más conocido por sus estrategias de renta variable, que invertían en mercados emergentes o de la región Asia-Pacífico, pero ahora, Aberdeen Standard Investments puede ofrecer una gama completa de productos, incluyendo productos alternativos”, dijo Bev Hendry.
“Lo que puede funcionar en Europa, puede no funcionar para el inversor latinoamericano, especialmente en aquellos países que disponen de unos tipos de interés muy altos. En las economías desarrolladas, los tipos de interés están cercanos a cero y los inversores se encuentran en una búsqueda constante de rendimiento. Por otro lado, los inversores de Brasil o Argentina pueden no estar buscando tanto el rendimiento, sino la diversificación. En Brasil, hemos lanzado un par de productos locales. En este momento son pequeños en volumen, pero estamos viendo una buena mejora en la economía y confiamos en que el país se recupere de la crisis. Por lo tanto, esperamos buenos resultados en Brasil en el próximo año. Tenemos dos cosas interesantes en juego: en primer lugar, los inversores externos están buscando invertir en América Latina y, en segundo lugar, los inversores latinoamericanos tienen ahora la confianza para invertir en su propia región,” añadió.
“El negocio latinoamericano no se vio particularmente afectado por la fusión porque Standard Life no contaba aún con un plan de distribución. Habían registrado unos 15 o 20 fondos en Luxemburgo, pero no tenían un equipo de distribución designado, algo que nos ha funcionado muy bien, pues ahora nuestro equipo de distribución de América Latina tiene más producto para distribuir”, continuó Jeff Klepacki.
“Tratamos de escuchar a nuestros clientes primero y entender realmente cuáles son sus necesidades para invertir. A medida que envejecen y dependen más de sus pensiones, se vuelven más conservadores, con un enfoque más en el largo plazo. Esto es por lo que estamos teniendo éxito con productos como estrategias de bonos frontera o renta fija de la India, porque ofrecen un rendimiento atractivo. También hemos visto un restaurado apetito por las acciones clase A chinas, las japonesas y las latinoamericanas. Nos gusta asegurarnos de que entendemos cuáles son las necesidades del inversor institucional latinoamericano y lo hacemos trabajando con Excel Capital, que nos proporcionan un buen manejo del mercado. También queremos educar a los clientes acerca de nuestra nueva firma y sobre las nuevas capacidades que estamos adquiriendo. Para los planes de pensiones, celebraremos la conferencia de clientes institucionales en Londres, en noviembre, y como siempre, invitaremos a algunos de nuestros clientes de América Latina. Allí, conocerán a los gestores de nuestros fondos y podrán oír nuestras perspectivas a nivel mundial. Es una buena oportunidad para estar conectados con nuestros clientes en América Latina, porque su apetito por el riesgo es muy diferente, tenemos que asegurarnos de que tenemos los productos adecuados para satisfacer sus necesidades”, dijo.
“Si bien el 95% de los activos que gestionamos para los inversores institucionales en América Latina están invertidos en estrategias de renta variable, la franquicia de Aberdeen Standard Investments está abierta a realizar cosas nuevas, con cambios estructurales y revaluando nuevas oportunidades. Por ejemplo, antes no se invertía en acciones chinas directamente, sólo a partir de empresas cotizadas en Hong Kong, ahora invertimos en China. Además, nuestra exposición a sectores, que solía ser una consecuencia de nuestro enfoque de inversión bottom-up, en cambio ahora, contamos con un equipo de análisis que brinda información macroeconómica y proporciona una su visión por sectores. Esto es un legado de nuestra fusión con Standard Life”, comentó Linda Cartusciello.
La inversión en alternativos
Aberdeen Standard Investments tiene capacidad para invertir en estrategias cuantitativas y de smart beta. Pueden aplicar diferentes factores a los índices, dependiendo de cuál sea la preocupación de los inversores sobre la volatilidad, la rentabilidad por dividendo o el momentum de los precios, incluyendo todos estos factores en una estrategia de inversión están desarrollando una estrategia smart beta retail con el objetivo de superar el rendimiento del mercado. También utilizan factores medioambientales, sociales y de responsabilidad corporativa, integrados en su proceso de inversión para medir la huella de carbono y ayudar al medio ambiente.
Sin embargo, su desarrollo más reciente en inversiones alternativas es el desarrollo de una asociación estratégica que hace un par de años se formó entre el equipo de infraestructura de Aberdeen Standard Investments y una firma boutique colombiana de asesoría, LQA Funds SAS. Juntos han lanzado un primer fondo de 250 millones de dólares que esperan invertir en los próximos 3 o 4 años, en alrededor de 10 o 12 proyectos en Chile, Colombia, Mexico, Perú y Uruguay.
“En la actualidad estamos captando fondos para un proyecto de infraestructura en la región Andina que invierte tanto en colocaciones públicas como privadas. Nos asociaremos con un gobierno local como inversor externo para ayudar a construir un hospital o escuelas. El producto se gestiona desde Bogotá, en Colombia, donde nos hemos asociado con LQA Funds SAS. Ellos son los expertos inmobiliarios locales, que buscan los proyectos y ayudan en el due diligence para determinar si queremos presentar una oferta para el proyecto o no, y nosotros hacemos la captación de fondos y la gestión de la cartera,” explicó Klepacki.
Nuevas oportunidades en México
Con respecto al reciente cambio en la regulación de los fondos de pensiones mexicanos, que permitirá a las AFORES invertir en fondos mutuos internacionales, Linda Cartusciello comentó que están hablando directamente con la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro de México (CONSAR).
“Estamos encantados de lanzar un exitoso negocio institucional en México. A lo largo de estos 20 años de desarrollo de negocio en la región, contamos con un conocimiento más profundo y una experiencia más amplia, estamos mejor organizados a la hora de trabajar con nuestros compañeros basados en las oficinas de Luxemburgo, Singapur, Londres y Estados Unidos. Hemos seleccionado a la gente adecuada con la preparación adecuada. Todos nosotros estamos altamente comprometidos para dar servicio al mercado latinoamericano. Estoy muy orgullosa de nuestros logros y muy agradecida por el apoyo incondicional del equipo ejecutivo a nuestro grupo”, concluyó Cartusciello.
Por Fórmate a Fondo