“Siempre hemos pensado que en la industria de gestión de activos española hay mucho talento, tan solo es necesario visibilizarlo más”: con estas palabras comenzó Marta Campello, gestora de activos en Abante Asesores Gestión, la presentación de una nueva edición del informe Smart-Ish 2018: Gestión del talento en España.
Esta misma conclusión compartió Joaquín Casasús, director general de Abante Asesores Gestión, sobre el porqué del proyecto de Smart-ISH: “Comparado con los países de nuestro entorno, los gestores o boutiques de gestión independientes, aunque cada vez van apareciendo más proyectos, no son muy abundantes y en las grandes instituciones pesa más la marca que las personas que realmente están tomando las decisiones sobre la cartera. El universo Smart-ISH nació hace siete años con idea de hacer más visible al conjunto de profesionales con talento y vocación de gestionar inversiones que existe en España”.
Una de las consecuencias de esa falta de visibilidad es que, aunque el patrimonio gestionado en fondos de inversión y sicavs por las entidades independientes se ha ido incrementando paulatinamente y desde los algo más de 12.600 millones de 2014 ha pasado a 26.430 millones en 2017, alcanzando una cuota de mercado del 10%, observamos que los bancos (y cajas) españoles siguen acaparando la inversión en fondos, con casi el 80% del patrimonio (210.942 millones de euros).
Desde la gestora destacan el buen momento que vive la industria en España y la apuesta que está haciendo por la gestión de autor y de firma. Según explicó Ángel Olea, director de Inversiones de Abante Asesores Gestión, “lo más interesante de lo que está ocurriendo en nuestra industria tiene más que ver con cómo están variando los pesos que, de esa tarta patrimonial, se están repartiendo los distintos actores. Las diez gestoras españolas más grandes han perdido casi un 2% de cuota de mercado en 2017 respecto a las más pequeñas, en general, independiente. Está claro que no podemos conformarnos con un mero 10% de gestión independiente, muy por debajo del porcentaje que representan en la mayoría de los países de nuestro entorno. Pero sí empieza a observarse un impulso que puede ser el comienzo de un movimiento más profundo”.
Conclusiones del informe
A cierre de 31 de mayo de 2018, el universo Smart-ISH está compuesto por 130 vehículos. Los productos de renta variable suponen el 48% del total y, en términos de patrimonio total, representan casi un 60%. En el caso de las estrategias de bolsa flexible, se observa que el número de vehículos (15%) es inferior al patrimonio bajo gestión de las mismas (33%).
En cambio, en la categoría de multiestrategia sucede lo contrario. Existen muchos productos dentro del universo (35% del total), pero representan apenas un 8% del patrimonio total. El cambiante entorno actual de los mercados y los bajos tipos de interés han sido propicios para el lanzamiento de muchos de estos productos, aunque la realidad es que el patrimonio captado todavía es reducido. Además, suelen ser estrategias menos ‘intuitivas’, con unos resultados menos previsibles. Respecto a la renta fija, el número de vehículos mapeados supone tan solo un 2% del total.
Entre las principales conclusiones que destacó Campello sobre el informe se encuentra el hecho de que las categorías que más peso han ganado son lo vehículos de renta fija y aquellos gestionados dando valor al stock-picking y de forma más discrecional.
Cuestión de tamaño
Sobre el tamaño, el Universo Smart-ISH está compuesto por productos de todos los tamaños, aunque más de la mitad de los vehículos no superan los 40 millones de euros de activos bajo gestión (a cierre de mayo de 2018). El reducido tamaño es uno de los principales inconvenientes a los que se enfrentan muchos de estos gestores, ya que el hecho de ser pequeños les impide ganar tamaño.
Menos de un 30% de las estrategias supera los 100 millones de euros, atributo que, sumado al track record de al menos tres años, suele ser el corte en muchas entidades para considerar los vehículos como aptos para la inversión. En torno al 20% son estrategias de entre 40 y 100 millones. Este tipo de estrategias han sido capaces de captar la atención de los inversores (normalmente más retail) y buscan dar ese salto que les consolide por encima de los 100 millones.
Por último, Campello explicó que el informe muestra que hay un gap patrimonial ya que los seis mayores productos superan los 1.000 millones. Para llegar al séptimo, hay que rebajar el listón hasta los 600 millones de euros. Mirando la parte baja de la tabla, resulta llamativo que 43 vehículos de entre los 130 no superan los 20 millones de euros de patrimonio y 20 de ellos están por debajo de los 10 millones de activos bajo gestión.
Por Beatriz Zúñiga
Por Funds Society, Madrid