Las principales firmas de la industria financiera se reunieron en el evento Aseafi Overview 2025, donde analizaron las perspectivas de cara al primer semestre del año. Un primer trimestre que ha comenzado en un entorno de crecimiento económico moderado y volatilidad controlada, aunque se perfila como un ejercicio de oportunidades para aquellos inversores que adopten una estrategia diversificada y flexible.
El vicepresidente de Aseafi, Emilio Andreu, dió el pistoletazo de salida a una jornada que arrancó con un análisis del entorno macroeconómico y las perspectivas para este primer semestre. El director general de Afi Inversores, David Cano, destacó que el Fondo Monetario Internacional (FMI) ha revisado al alza su previsión del PIB mundial, impulsado en primer lugar por Estados Unidos, además de por India y en tercer lugar, China.
En este sentido, Cano hizo hincapié en que la desaceleración en la zona euro y Reino Unido sigue actuando como freno a la recuperación global. Y a pesar de la moderación de la inflación en 2024, los repuntes temporales en los precios de las materias primas y la fortaleza de la demanda, especialmente en Estados Unidos, han generado una divergencia en las políticas monetarias.
Asimismo, mientras la Reserva Federal prevé un ajuste moderado en los tipos de interés, el BCE y el Banco de Inglaterra podrían aplicar reducciones más agresivas con el fin de estimular las debilitadas economías. Eso sí, Japón seguirá con su estrategia de incrementos graduales.
Respecto a la renta fija, Cano señaló que muestra estabilidad y en divisas, que el dólar estadounidense está sobrevalorado y existen argumentos para que esta situación persista en el tiempo, pero esta fortaleza podría estar cerca del fin de su tendencia alcista en función de las decisiones de los bancos centrales en los próximos meses. El director general de Afi Inversores también explicó que “entre los factores de riesgo de este año destaca que haya un repunte en la inflación en Estados Unidos y que obligue a la Fed no bajar los tipos, como haría recomendable la situación de la economía euro y la alemana”.
Posicionamiento de los selectores
Durante el evento también hubo lugar para debatir sobre el posicionamiento de los selectores de inversión. El socio de iCapital Guillermo Santos y el socio de atl Capital Félix López abordaron puntos clave, como el entorno macroeconómico actual. En este sentido, López explicó que “hay visibilidad con lo que pueda pasar a corto plazo y eso hace que podamos ver los riesgos. Además, nos encontramos en un entorno macro relativamente positivo para inversores en renta fija y variable”.
Santos, por su parte, expresó que la inflación no debería contar con un objetivo fijo por parte de los , “tiene que ser un rango moldeable, porque la inflación no está controlada, al no haberse producido una recesión, por lo que es complicado llegar a los niveles deseados”.
Asimismo, ambos coincidieron en que “se ha acabado el monopolio de las 7 magníficas y esto supone la entrada a un proceso de normalización”. Además, destacaron que los flujos han sido vitales en este inicio de año y para seguir así apuntaron que “los europeos tienen que dejar de invertir en Estados Unidos y los americanos tiene que invertir fuera de Estados Unidos”.
Estrategias de inversión para 2025
La Head of Iberia Distribution de GAM Investments, Patricia López, destacó en su intervención su optimismo con respecto a la renta variable europea: “Europa vuelve por fin a las carteras”. Avanzó que casi el 60% de los ingresos del mercado de valores europeo proceden de fuera de la región, puesto que se benefician de la fortaleza del dólar y de la demanda global, y subrayó que las valoraciones siguen siendo atractivas en comparación con Estados Unidos. La razón es que “el mercado de valores estadounidense se concentra en las principales empresas tecnológicas, mientras que las bolsas europeas ofrecen diversificación a través de la exposición a otros sectores”.
Banca o energía, según la experta, ofrecen oportunidades clave. El primero de ellos, debido a su solidez financiera y rentabilidad, con estimaciones de que varios bancos europeos podrían devolver hasta el 40% de su capitalización bursátil en los próximos tres años. Respecto al sector energético, apuntó que “la inversión en capital fijo del sector ha disminuido significativamente y probablemente no volverá a los máximos anteriores debido a las preocupaciones de ESG”.
López también ha querido resaltar que , un optimismo que se centra en que el crecimiento del mercado y las oportunidades en diferentes sectores están encima de la mesa, “y es donde estamos intentando posicionar las carteras”, ha recordado.
En el ámbito de la renta fija, el Buy-side Analyst – Emerging Markets de IVO Capital Partners, Marin Bourgeois, destacó que la firma es un gestor de activo especializado en bonos de las empresas de países emergentes que emiten en divisa fuerte. Su estrategia se basa en identificar empresas sólidas en países frágiles, aprovechando las ineficiencias creadas por la metodología de las agencias de rating con el techo soberano para encontrar alto rendimiento ajustado a la calidad de crédito de la empresa”. Con estas premisas, aboga por sobreponderar la región latinoamericana, mientras que infrapondera Asia en la cartera.
Alberto Granados, Sales Manager Iberia de Invesco, analizó los diferentes mercados de valores asiáticos con sus particularidades y oportunidades, para concluir que “los mercados asiáticos cotizan a valoraciones por debajo de su media histórica y con un descuento significativo con respecto a regiones globales”. Además, apuntó que que las políticas monetarias y fiscales en Asia son más ortodoxas y estables en comparación con otras regiones, «lo que proporciona un entorno económico favorable y resistente». No obstante, recordó que “la política en China también se está volviendo más favorable, reforzando las perspectivas de crecimiento en la región”.
Por su parte, la Executive Sales de JP Morgan Asset Management, Isabel Cánovas, cerró la jornada abordando el crecimiento global y la importancia de mantener carteras invertidas, además de diversificadas para mitigar la volatilidad del mercado. Destacó que el consumidor estadounidense ha ayudado a que la inflación sea menor y que la tasa de desempleo haya llegado a mínimos históricos. También que “los bancos centrales han llegado a este nivel de tipos y no se van a adelantar a la bajada cuando la economía, a día de hoy, no la necesita”. Cánovas identificó oportunidades en sectores estratégicos.
Por Funds Society, Madrid
