En opinión del equipo de Amiral Gestion, el estilo de inversión value se puede implementar tanto en la renta variable como en la renta fija. Tal y como explica Pablo Martínez Bernal, responsable de relación con inversores de Amiral Gestion, tan solo hay que seguir aplicando sus tres principios básicos: análisis fundamental, margen de seguridad en las inversiones y enfoque contrarian.
Lo más sencillo de entender para los inversores es cómo aplicar el análisis fundamental, pero respecto a los otros dos aspectos Martínez explica: “Creemos que el margen de seguridad es fundamental y en renta fija ese margen es el cupón. Cuanto más atractivo sea el cupón, mayor remuneración tendrás por cualquier evento que ocurra. En última instancia creemos que ese enfoque contrarian, siempre inherente al estilo value, trata de ir a buscar las regiones, sectores o subsegmento de activos que sean un poco más impopular en el mercado. En el caso de la renta fija, creemos que hay ciertos tipos de subsegmentos de activos olvidados por el mercado donde hay ciertas oportunidades”.
Ante el contexto actual, marcado por la alta intervención de los bancos centrales, Martínez sostiene que el estilo value tiene mucho sentido. “Creemos que es un contexto de mercado muy difícil, la rentabilidad de la deuda gubernamental y parte significativa de la deuda corporativa con grado de inversión están ofreciendo unos resultados pírricos. Básicamente los inversores están firmando perder dinero a largo plazo”, apunta y advierte de que un comprador de bonos alemanes a diez años estaría perdiendo en torno al 20% de su poder adquisitivo en este periodo de tiempo.
Frente a ello, sostiene que el estilo value permite alejarse de todos activos, que son el grueso del mercado, y centrarse en nichos menos explorados “abordándolos con cupones atractivos y duraciones cortas”, que evitarán esa subida de tipos que en el futuro tendría que llegar en algún momento.
Pese a que el entorno es complejo en el mercado de renta fija, Martínez mantiene una visión optimista sobre esta clase de activos. También hace hincapié en recordar que gran parte de las carteras siguen incluyendo estos activos, por lo tanto considera primordial tener ese margen de seguridad en las inversiones, es decir “tener un cupón que esté bien remunerado”. En este sentido, desde Amiral Gestion consideran que los riesgos que están asumiendo los inversores no están bien remunerados. “Es muy importante que los inversores exijan a sus fundos y las emisiones de sus carteras una remuneración adecuada”, insiste.
Por Fórmate a Fondo
Por Funds Society, Madrid