La idea de una recesión inminente es “infundada”, dice un informe de BigSur Partners. Sin embargo, el enfoque The Thinking Man dice que la probabilidad de una recesión es mayor hoy que hace un año.
Además, el fascículo de The BigSur Partners asegura que el desempleo ha aumentado, pero todavía está dentro del rango que uno esperaría para una economía en crecimiento.
“El desacople del carry trade japonés fue el resultado de la percepción de que las políticas monetarias de EE.UU. y Japón convergerían más rápido de lo anticipado. El desenredo del apalancamiento en yenes resultó en una corrección de las acciones de EE.UU., ya que muchos inversores estaban tomando préstamos en yenes para comprar acciones tecnológicas estadounidenses”, dice el informe.
Por otro lado, la perspectiva de la política comercial sigue siendo un factor dominante en la perspectiva del mercado, dado el papel del tema de la inteligencia artificial en el crecimiento de las ganancias y la naturaleza interconectada de la cadena de suministro.
“Es probable que veamos episodios similares de volatilidad hacia fin de año, dada la incertidumbre de las elecciones, la geopolítica y las relaciones entre EE.UU. y China”, explica el texto.
Desacople del carry trade japonés
Gran parte del dinero que había sido financiado en yenes no se invirtió en bonos del Tesoro de EE.UU. y renta fija, sino en acciones de EE.UU., incluso se ha sugerido que las enormes subidas en las acciones de inteligencia artificial y tecnología en la primera mitad de 2024 fueron, en efecto, el carry trade japonés en plena fuerza, explica BigSur.
“De cara al futuro, creemos que aún no hemos visto el final de este episodio, ya que probablemente aún haya significativos cortos en yenes que se verían obligados a cubrir si las tasas de política de EE. UU. y Japón continúan convergiendo. Dónde se invierte ese dinero y cuán ordenado sea el desenredo, son las preguntas clave”, agregan.
En un contexto de volatilidad, BigSur plantea varias reflexiones de aquí a diciembre.
En primer lugar, el timing de los mercados rara vez paga, asegura la firma.
“Con la incertidumbre política y geopolítica manteniéndose elevada, los inversores a largo plazo deberían seguir prefiriendo exposiciones protegidas a través de amortiguadores a la baja y la escritura de opciones de compra cubiertas”, dice el análisis.
Con los rendimientos a corto plazo establecidos para caer, asegurar rendimientos a largo plazo en emisores de alta calidad sigue siendo atractivo, a pesar de los diferenciales que son históricamente ajustados, reflexionan los expertos.
Para leer el informe completo, debe acceder al sitio de BigSur Partners en el siguiente enlace.
Por Funds Society, México