El índice Lyxor Hedge Fund ha subido un 0,7% desde el comienzo del mes de agosto, con avances en la mayoría de las estrategias y respaldado por el buen comportamiento de los activos de riesgo.
Las medidas del Banco de Inglaterra y la evolución del Brexit contribuyeron a aliviar los temores de los inversores. Mientras tanto, una Fed colmada de paciencia mantuvo el dólar y las rentabilidades bajo presión. Los datos económicos han sido en este tiempo variados, pero evidenciaron la capacidad de resistencia de los consumidores de los mercados desarrollados. Por último, la recuperación de los precios del petróleo ha apoyado a los activos de crédito y a los de los mercados emergentes. Aunque la cautela sigue siendo elevada y los volúmenes de operaciones siguen siendo bajos, Lyxor AM explica en su último informe de mercado que las mejores rentabilidades de los activos han rebajado algo la presión de los inversores.
Las carteras de hedge funds, que han sido reorganizadas sustancialmente desde el referéndum del Reino Unido, también reflejan que el riesgo añadido ha sido analizado cuidadosamente. Estos son los cambios más significativos en las carteras de Lyxor AM:
En el transcurso del verano, las estrategias CTA duplicaron su exposición neta a la renta variable. Neutralizaron sus posiciones en materias primas con posiciones largas en metales compensadas con otras cortas en los sectores de la energía y agricultura. Mantuvieron sus posiciones cortas en dólares y largas en eurobonos, pero redujeron las posiciones a largo plazo en la deuda de Estados Unidos.
Los fondos Macro siguen ligeramente largos en renta variable (pero cortos en los índices de Estados Unidos). Los gestores reconstruyeron las operaciones en metales preciosos y energía. Permanecieron por unanimidad cortos en bonos estadounidenses y largos en el dólar, especialmente contra el euro y la libra esterlina. Las diferencias más significativas se encuentran en posiciones europeas y japonesas.
Los Event Driven aumentaron gradualmente su riesgo, mientras que las estrategias Merger incrementaron su exposición a operaciones europeas, así como a los sectores de la tecnología y de la comunicación. Los fondos de Special Situation elevaron sus participaciones en recursos, empresas de consumo no cíclico y tecnología.
Los fondos de renta variable Long/Short subieron ligeramente sus exposiciones. Los gestores estadounidenses reforzaron sus participaciones en recursos y en los sectores financieros. Sus pares europeos prefirieron las acciones de alta rentabilidad. Por su parte, las estrategias japonesas volvieron a los valores financieros en medio de retrocesos como resultado de las perspectivas que arroja la política monetaria de tipos de interés negativo.
“Estos cambios en la cartera enfatizan tanto la menor aversión al riesgo como una persistente visión en los mercados de esperar a ver cómo evolucionan los datos. La menor posición en la deuda estadounidense es consistente con la creciente preocupación sobre los pasos que va a adoptar la Fed”, explica el equipo de expertos de Lyxor AM que lideran Jean-Baptiste Berthon, estratega senior de la firma, y Jeanne Asseraf-Bitton, responsable global de Cross Asset Research.
Por Fórmate a Fondo