Lo más probable es que en dos o tres semanas todo vuelva a la normalidad en los mercados porque, en resumidas cuentas, Donald Trump sólo tiene dos opciones: terminar en un impeachment (o en la cárcel) o retroceder ante el abismo. Y entonces, si el desbarajuste no fue demasiado grande, la inflación disminuirá en el mundo y las cosas volverán a ser como antes de la pandemia de coronavirus. Este fue el análisis resumido de Alberto Bernal, Chief Strategist and Partner de XP Investments, en el primer día de la Conferencia de Aiva 2025, evento que trajo un poco de luz la inestabilidad reinante.
Este año el evento llegaba en un entorno desafiante: después del lunes negro en las bolsas y pocos días después del tarifazo de Donald Trump del ya inolvidable 2 de abril. Con una serenidad encomiable (muy uruguaya) la firma latinoamericana basada en Montevideo dio una señal de templanza a los inversores de 15 países latinoamericanos reunidos en Punta del Este. Bernal entró a analizar lo que pasará en Estados Unidos sin miedo, con la solvencia de alguien que trata a Trump como a un viejo conocido.
Peter Navarro, la persona más peligrosa del mundo
“Trump es un industrial de los años 80, es decir, se quedó en los 80. Pero hoy en día la industria es irrelevante en Estados Unidos, supone un 6%”, dijo Bernal.
Para el analista, la situación que deja el presidente estadounidense con su guerra de aranceles tiene sólo dos soluciones: Trump 1 y Trump 2.
Trump 1 “es la opción en la que el presidente estadounidense escucha a su consejero Peter Navarro, un académico con poder, la persona más peligrosa para el mundo. Navarro quiere que todo se fabrique en Estados Unidos y si ese es el plan, todo se va a ir al diablo”.
Trump 2 “esta opción es la de llevar la negociación hasta el abismo y, en el último momento, decidir no saltar”.
Según Bernal, el desenlace más probable es que Trump retroceda, porque si mantiene su rumbo actual perderá las elecciones, el Congreso, va directo a un impeachment y quizá a la cárcel.
“Trump es demasiado vanidoso como para ir a la cárcel. Va a retroceder, pero parte del daño estará hecho porque hoy en día toda la economía real está detenida por la incertidumbre”, señaló el experto.
La pandemia no cambió absolutamente nada
Desde hace tiempo, Alberto Bernal defiende enérgicamente una teoría: “La pandemia no cambió absolutamente nada en el mundo”, en unos años, la inflación que conocemos retrocederá y los mercados volverán a parecerse a lo que teníamos antes del brote de coronavirus. Cuando pase la tormenta, lo importante será la realidad de la economía, no los discursos.
Y hay oportunidades enormes en sectores enteros como los “utilities”, es decir, las industrias ligadas al sector energético, que serán claves para el despliegue de la inteligencia artificial.
A pesar de la enorme deuda, el mercado estadounidense volverá a prosperar. Según Bernal, la expansión de la pandemia terminó en la tesorería de las empresas estadounidenses y en las carteras de estadounidenses adinerados: “Hay siete trillones de dólares en cash y si Trump no provoca una catástrofe entrará mucho dinero en los mercados”.
¿Cómo invertir?
“Lo más importante ahora es cómo reacciona China”, dice Bernal, quien pronostica que, llegados a una extrema tensión, “Trump se arrodilla ante China antes que China a Trump”.
Porque, adoptando un pensamiento catastrófico, China podría empezar a vender sus bonos de Tesoro, provocando una crisis mundial. O podría ordenar a sus ciudadanos que dejaran de consumir productos estadounidenses, arruinando la economía de su rival.
Bernal sigue creyendo que los bonos del Tesoro y las empresas estadounidenses tienen potencial. Asumiendo que haya acuerdos y Trump retroceda en unas tres semanas, es probable que el dólar baje y, en este momento, tiene toda la lógica comprar activos en euros antes que en dólares.
Por Guadalupe Barriviera
