La primera conclusión que se puede extraer del ascenso de Donald Trump al poder es que ha generado un repunte en la volatilidad sobre múltiples activos:
- Mayor volatilidad en renta variable, con el VIX estabilizándose en un nuevo rango de 20-25, impulsado por la incertidumbre en torno a las políticas arancelarias así como por una (probablemente temporal) pérdida de confianza en el excepcionalismo americano.
- Aumento de la volatilidad del dólar, ante el riesgo de una desaceleración económica en EE.UU. y los temores inflacionarios, en un contexto donde la trayectoria de la Fed es mucho menos predecible que hace seis meses.
- Expansión de la volatilidad en los spreads de crédito, en un entorno de tipos de interés altamente volátil (Move index > 100).
Este nuevo contexto de volatilidad es una oportunidad clave para los productos estructurados, ya que permite ofrecer soluciones con rendimientos significativamente superiores al del activo subyacente.
Un ejemplo muy ilustrativo vendría a ser las “CLN formato callable”, que son estrategias de crédito líquidas sobre compañías individuales, con posibilidad de cancelación anticipada, y con capital y cupón garantizado (siempre y cuando no haya un evento de crédito sobre dicha compañía). Si bien en el pasado estuvieron ofreciendo yields en línea con los ofrecidos por el mercado de bonos, ahora consiguen monetizar el aumento de la volatilidad de los tipos, proporcionando cupones garantizados hasta dos veces superiores al YTM de su bono de referencia.
Otras estrategias vanguardistas están vinculadas a los propios índices de crédito y, por primera vez vez en mucho tiempo, el Investment Grade americano remunera más que el IG europeo. La ampliación de los spreads en índices de crédito estadounidenses está desbloqueando oportunidades tácticas en el corto plazo: Los inversores pueden capturar rendimientos del 10%-11% anuales, exponiéndose al crédito de las compañías Investment Grade que conforman el Índice de Crédito americano (CDX IG), a Junio de 2026.
Cyril Parison, Head of Credit Research & Advisory de SILEX, tiene una fuerte convicción en estas estrategias dado que posibles downgrades de fallen angels -como podría ser Ford o Boeing- no tendrían un impacto relevante, y considera que el horizonte temporal hasta junio de 2026 parece demasiado corto para que se materialicen escenarios de impago en estas compañías US BIG CAPs Investment Grade.
SILEX cuenta con un equipo propio de analistas y estructuradores expertos en crédito, para ofrecer un servicio 360 en productos de renta fija. Su fortaleza radica en la combinación única de experiencia, innovación y un enfoque centrado en el cliente, lo que los posiciona como la opción preferente en el mercado.
La compañía ofrece soluciones de inversión tailor-made, aprovechando sinergias en tres líneas de negocio: Structured Products, Research y Asset Management. Desde su creación en Ginebra en 2016, ha experimentado un rápido crecimiento, con acuerdos con 30 bancos emisores, hoy se posiciona líder en la Industria con más de USD 25bn de productos emitidos y 1500 notas estructuradas anuales.
Si están interesados en conocer más sobre productos estructurados o desean tener acceso al research de Silex, no duden en contactar a Beatriz Peña Trujillano en beatriz.pena@silex-partners.com
Por Funds Society
