Este año, una de las grandes preocupaciones de las gestoras ha sido ser capaces de separarse del ruido del mercado y de los múltiples eventos políticos que han estado presentes desde el primer trimestre para no perderse las oportunidades de inversión en renta variable. En opinión de Pablo Martínez Bernal, responsable de relación con inversores de Amiral Gestion, la clave es permanecer centrado en el análisis fundamental.
Según su experiencia, no se trata tanto de dar la espalda a los acontecimientos que nos rodean, sino de saber centrarse en lo importante. “Nos preocupa el agotamiento de este ciclo, en el que llevamos inmersos más de siete años. Nosotros estamos tratando de priorizar la inversión en compañías menos cíclicas y endeudadas para que llegado el punto en el que ciclo se dé la vuelta, las carteras sufran lo menos posible”, afirma.
Como inversores globales, y guiados por este criterio de apostar por el análisis fundamental, las principales oportunidades que están encontrando se ubican en los mercados asiáticos. “Cuando nosotros hablamos de Asia, no nos referimos tanto a emergentes como a países desarrollados. Dos de las regiones que vemos más atractivas son la bolsa japonesa y Corea del Sur”, señala.
En su opinión, ambos son mercados con valoraciones muy atractivas y a un nivel que no encuentras en otros mercados más tradicionales, como puede ser el caso de Europa. Por el contrario, Martínez explica que se están alejando del mercado estadounidense. “Según los diferentes ratios de valoración, el mercado de Estados Unidos está en máximos históricos y creemos que es mejor esperar a que existan mejores niveles de valoración para invertir”, añade.
Herramientas de análisis
Por último, Martínez destaca que para localizar estas oportunidades en mitad del ruido es importante utilizar herramientas cuantitativas, en su caso, el PER de Shiller. “Desde el 2010 usamos este indicador básicamente para determina la exposición a renta variable de nuestro fondo Sextant Grand Large. Además, nos da bastante información sobre cuáles son las regiones y mercados que están atractivas y cuáles están sobrevaloradas”, matiza.
Según este indicador, la bolsa norteamericana está casi al doble de su media histórica. En cambio, les muestra que otras regiones como Japón o Corea están más atractivas. “Lo bueno es que este indicador no nos condiciona a la hora de establecer nuestra exposición, sino que nos aporta información”, matiza. Además, destaca que el hecho de que usar este tipo de indicadores aporta un extra de objetividad a los equipos de inversión, al menos así lo interpretan en Amiral Gestion, al eliminarse todos los posibles sesgos psicológicos de estos equipos. Esto les permite, según su experiencia, centrarse en lo que de verdad saben hacer: analizar empresas y no intentar predecir qué harán los mercados.
Por Funds Society, Madrid
