Los tipos forward son una herramienta prácticamente inútil para predecir el futuro de las tasas de interés

Confiar en los tipos forward para estimar dónde estarán las tasas de interés en el futuro puede no ser una buena idea, según apunta ING Investment, que describe esta herramienta como algo prácticamente “inútil”.

Un tipo forward es la tasa teórica estimada de un bono dentro de varios meses o años contados desde el momento actual, y se calcula restando el tipo de interés de un bono con vencimiento más corto del tipo de interés de un bono con vencimiento más largo.

La administradora de activos muestra su preocupación ante la utilización de los tipos forward para concluir que en el futuro, tanto el crecimiento económico, como la inflación y las tasas de interés, serán inferiores que en el pasado. El bajo nivel de los tipos forward implícitos en las tasas de interés actuales son una herramienta teóricamente objetiva, que apoya la idea de que estamos ante un “estancamiento secular”, una idea que aboga por un crecimiento económico global permanentemente más bajo. Aplicando este concepto a los mercados actuales, el Bono del Tesoro de EE.UU. a cinco años debería rendir aproximadamente un 3,34% el 4 de agosto de 2019, y el Bund alemán a cinco años, aproximadamente un 1,97% en esa misma fecha.

Sin embargo, el análisis realizado por ING IM revela que si hubiéramos utilizado los tipos de interés del mercado de bonos el 4 de agosto de 2009 para calcular dónde debían estar cinco años después (el 4 de agosto de 2014), el Bono del Tesoro de EE.UU. a cinco años estaría rindiendo ahora un 4,68% y en el caso alemán hablaríamos del 4,18% – sin embargo, están cotizando a una tasa del 1,63% y del 0,29%, respectivamente-.

Tim Dowling, director de High Yield Global de ING IM comenta: “Puede que los tipos forward constituyan un método de análisis objetivo, pero como herramienta de predicción básicamente son inútiles.’’

“La ventaja principal de analizar la relación entre los tipos de interés de bonos con vencimiento más corto o más largo es que pueden dar cierta idea sobre dónde se situarán los tipos de interés a un par de meses vista, y no tanto dónde van a estar dentro de cinco años. Realizar predicciones a más de un año es poco menos que ciencia ficción. La relación entre bonos con vencimientos cortos y largos solo ayuda a entender cómo anticiparán los inversores las reacciones de precios a corto plazo.”

• crédito
• Global Fixed Income
• High Yield
• ING
• tipos de interés
• tipos de interés
• Treasuries