Un crecimiento de la demanda más fuerte, combinado con señales de que los cíclicos en los mercados emergentes hayan tocado fondo y la preocupación creciente acerca de la oferta en algunos segmentos de las materias primas, ha llevado a ING IM a aumentar el peso de las materias primas en su asignación táctica de activos.
Este cambio significa que ahora sobreponderan todas las clases de activos con riesgo en su asignación táctica de activos, en más medida en la renta variable, seguida de posiciones ligeramente inferiores en real estate, productos con diferencial y materias primas.
Rentabilidad de las materias primas en 2014
La recuperación del crecimiento de la demanda favorece a las materias primas
El positivismo en los mercados de valores globales se vio algo afectado durante las últimas dos semanas, lo que causó algo de consolidación tras la fuerte tendencia al alza del mes de mayo y principios de junio. Las materias primas fueron el único sector con rentabilidades positivas.
Una de las razones de la mejora del comportamiento de las materias primas es la mayor visibilidad que han tenido en el crecimiento de la demanda durante las últimas semanas. El PMI Global aumentó considerablemente en mayo, arrojando interesantes beneficios para los nuevos pedidos del subíndice del PMI Composite y el nuevo componente de las órdenes-a-inventario de fabricación.
También fue alentador ver cómo el PMI Composite de mercados emergentes se volvía a recuperar después de estar cayendo durante varios meses. Esto sugiere que el momentum de crecimiento de los mercados emergentes puede estar a punto de tocar fondo. Si fuera el caso, el principal motor sería una mejora en el momentum de exportación de los emergentes favorecido por un mayor crecimiento de los mercados desarrollados. Esto ya puede vislumbrarse por el aumento moderado del componente de las órdenes de exportación del PMI Manufacturero en los mercados emergentes.
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