Es probable que en 2015 el crecimiento de China siga ralentizándose y éste sea un factor determinante para las perspectivas de las materias primas durante todo el año. Sin embargo, aún pueden encontrarse oportunidades en estos mercados. Daniel Sacks y Hanré Rossouw, portfolio managers de Investec Asset Management, creen que los metales preciosos se encuentran en esta categoría.
Los managers del Investec Commodity Fund parten de la base de que éste va a ser un buen año para el oro. El principal factor que va a diferenciar 2015 de 2014 no es otra cosa que el derrumbe de los precios del petróleo, que significa que es poco probable que Estados Unidos suba los tipos de interés en junio. “Vamos a ver que cómo los bajos tipos de interés continúan dominando la escena mundial, lo que es positivo para el precio del oro”.
Si la opinión de consenso sitúa la cotización del oro en 1.250 dólares por onza, su buena evolución desde enero ya ha colocado el precio al contado por encima de esa estimación. “En un mundo donde los ahorradores suizos tienen que pagar por mantener su dinero en el banco, el oro empieza a ser muy atractivo”, explican los expertos de Investec.
“Incluso las más leves subidas en el precio del oro se traducirán en mejoras de esa cotización de consenso. Esto contradice el resto del universo de las materias primas, en el que si los precios del spot se mantienen, el consenso tiene que ser rebajado”, recuerdan Sacks y Rossouw.
Acciones que brillarán como el oro
Dado que el precio del oro es mejor que las estimaciones de consenso, las acciones de Sudáfrica relacionadas con la industria del oro parecen oportunidades de inversión muy atractivas para ambos managers. “Tras haber registrado una pobre evolución durante años, estas compañías han estrenado el nuevo año con fuerza. Las expectativas del mercado de unos precios del oro más débiles ya han sido descontadas de las previsiones de beneficios empresariales”, dicen.
Además, las empresas ya han empezado a gestionar su negocio con vistas a un entorno de precio del oro baja. “En los últimos años hemos visto empresas reduciendo sus costes operativos y no operativos, tales como gastos de capital, los costes de exploración, las oficinas y los gastos de personal. El menor precio del petróleo también ha ayudado a tener costes más bajos en el diesel”, cuentan desde Investec.
Por lo tanto, el mayor precio del oro y la rebaja de costes deberían permitir sorpresas al alza en los resultados de estas compañías. “No creemos que las acciones hayan descontado esto, así que representan el tipo de oportunidad que buscamos en nuestro proceso de selección de valores”, explican ambos gestores.
Por Elena Santiso