En la asignación táctica de activos (a corto plazo) de ING Investment Management, la gestora infrapondera la renta variable emergente, pues considera que el “event risk” en esa región es uno de los candidatos más obvios para desencadenar una corrección de mercado y exprimir las posiciones más concurridas de los inversores.
Con una creciente concentración de consenso pensando en la renta variable, activos periféricos y bonos high yield, cada vez será más importante saber cuándo habrá que cambiar de apuesta durante el primer semestre de 2014. En este momento es demasiado pronto para cambiar completamente de parecer, pero ING IM ya ha tomado algunas medidas para diversificar la toma de riesgos desde el inicio del año.
Unirse a la manada y “montar la ola”, sin perder de vista el riesgo
Unirse a la manada de otros participantes de mercado que siguen una dirección concreta es un comportamiento habitual de los inversores. Sin embargo, es también la razón principal de los mercados para desviarse de los fundamentales subyacentes. En gran medida, esto es más un hecho que debe ser reconocido que una fuente de preocupación. Probablemente debería considerarse como un conductor de oportunidades de inversión más que otra cosa. En este sentido, es importante identificar los eventos más importantes que podrían poner a prueba las tendencias actuales. Según la gestora, esto una razón para fijarse en los mercados emergentes.
El momentum de crecimiento en los mercados emergentes está cayendo
Desde mediados de noviembre, el momentum de crecimiento económico de los mercados emergentes ha ido decreciendo. El indicador de momentum de crecimiento, que mide los cambios a tres meses de los principales indicadores de actividad económica para las principales 17 economías emergentes, indica una clara tendencia a la baja. Al mismo tiempo, la media de los índices de sorpresas económicas de los mercados emergentes también se ha visto deteriorada. Por el momento en ING IM no creen que nada apunte hacia una mejora en las dinámicas de crecimiento de los mercados emergentes en los meses próximos. Las condiciones financieras también han sido muy débiles recientemente. Con los flujos de capital aún en negativo, es improbable que esto cambie a corto plazo.
Algunos mercados de renta variable emergente se merecen perspectivas positivas
Mientras que los mercados emergentes en general están luchando por beneficiarse de un aumento en la demanda de EE.UU., Europa y Japón, hay un grupo de países que aún son competitivos y que tienen una mayor exposición al crecimiento en los mercados desarrollados que la media de mercados emergentes. La firma holandesa tiene una clara preferencia por Corea, Taiwán, México y Polonia. Las perspectivas de crecimiento en estos mercados son mejores, a la vez que también presentan desequilibrios macroeconómicos limitados.
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Por Fórmate a Fondo
Por Alicia Miguel Serrano