La inversión en acciones de calidad ya no es un enfoque temático. Según explican Clyde Rossouw, Charlie Dutton y Paul Vincent, gestores de renta variable Quality en Ninety One, la renta variable de calidad puede ser una asignación básica para las pensiones en todo el mundo. Por sus características y por las del perfil del tipo de inversor, la calidad funciona para el espacio minorista y de asesores, y para el mercado institucional.
Las empresas de calidad tienden a tener una importante opcionalidad, ya que sus atributos clave les ayudan a sortear cualquier condición del mercado. Esto incluye poseer el poder de fijación de precios para combatir los períodos de inflación. En ese sentido, la propuesta del equipo gestor de renta variable Quality en Ninety One consiste en ofrecer a los clientes acceso a algunas áreas sobre las que pueden no tener un amplio conocimiento, pero que sí es reflejado por las carteras de Ninety One.
El comportamiento de los mercados
2022 ha sido un año difícil para los mercados. Pero alguna de las empresas que han experimentado caídas significativas en su precio siguen ofreciendo unos fundamentales sólidos y sus tesis de inversión están intactas.
Este escenario ha ofrecido una oportunidad para comprar un mayor número de participaciones en las carteras de renta variable de calidad y para explorar la posibilidad de invertir en valores que estaban demasiado caros.
Uno de los sectores que han experimentado un rally significativo ha sido la industria productora de petróleo y gas, pero en Ninety One no invierten en ese espacio por consideraciones ESG. Además, este entorno propiciará una diferenciación entre las empresas que muestran unos sólidos balances y las empresas que no. Aquellas que tengan unos perfiles de flujo de caja libre pobres, con una gran parte de su efectivo consumido por las importantes necesidades de gasto de capital, se verán afectadas, dado que estas necesidades aumentan con los entornos inflacionistas.
El sector tecnológico no es homogéneo
Dentro de las acciones de calidad, el equipo Quality de Ninety One gestiona la estrategia Global Franchise, American Franchise y Asia Pacific Franchise. La estrategia American Franchise ofrece acceso a muchas oportunidades diferenciadas de crecimiento estructural a largo plazo dentro del mercado de renta variable estadounidense; la cartera no es simplemente una escisión de Global Franchise.
La oleada de ventas ha sido indiscriminada este año, con muchos valores tecnológicos -incluidas las empresas de software- atrapados en la rotación que se aleja de las «grandes tecnologías». Sin embargo, las posiciones que Ninety One mantiene en cartera son empresas maduras con perspectivas de crecimiento a largo plazo, que cotizan a múltiplos más bajos que el espacio tecnológico más amplio.
Las oportunidades en Asia se han expandido
A lo largo de la última década, se ha asistido a una expansión de la renta variable de calidad en Asia, especialmente en los espacios de salud y consumo. Las empresas que la estrategia Asia Pacific Franchise posee en cartera proporcionan una importante exposición a las tendencias de crecimiento secular a largo plazo, como el uso de datos y la digitalización, el envejecimiento de la población y la atención sanitaria, la nutrición y el bienestar.
Aunque es difícil precisar cuándo se «normalizará» el entorno regulatorio, en Ninety One creen que China se está acercando a ese punto y que las tensiones de los últimos meses podrán empezar a mirarse por el espejo retrovisor.
El repunte de los casos de COVID-19 es probablemente el mayor viento en contra al que se enfrentan los inversores de la región, dada la virulencia del Omicron y la insistencia de las autoridades en que las medidas estrictas continuarían hasta la erradicación del virus.
Por Meritxell Sedo