El anuncio de acuerdo de compra de GAM Holding AG (GAM) por parte de Liontrust Asset Management Plc, el grupo británico especializado en gestión de fondos, a principios de este mes parecía que iba a poner punto final a la situación de la propia GAM. Sin embargo, la firma opada ha sido informada por el Swiss Takeover Board acerca de que uno de los accionistas, NewGAMe SA, controlado por Rock Investment y que controla aproximadamente el 8,4% del capital de GAM, ha registrado una objeción a la decisión de fusión de la compañía con Liontrust.
El grupo inversor reclama la retirada de una de las condiciones que plantea Liontrust en la oferta por GAM y que permitiría a esta última retirar su oferta en el caso de que la proposición de la salida del negocio de servicios de gestión de fondos (Fund Management Services, FMS) no llegue a completarse. “Esta condición hace la oferta de compra de Liontrust por GAM injusta para los accionistas de GAM, además de favorecer innecesariamente al oferente y es contraria a los principios de la legislación antiopas de Suiza”, según explica el comunicado de NewGAMe.
Precio mínimo
Asimismo, NewGAMe desveló otras preocupaciones que le generan la oferta de Liontrust. La primera es que, bajo el calendario anunciado, los accionistas de GAM tendrían hasta el 11 de agosto para aceptar el canje propuesto por Liontrust, pero podrían no recibir las acciones nuevas del canje hasta finales de año, o incluso, más tarde. “Durante este periodo de tiempo, los accionistas de GAM no pueden ni vender sus acciones ni tampoco retirar la solicitud de aceptación de la oferta e, incluso, tampoco recibir una oferta competidora», detalla el comunicado.
El Swiss Takeover Board ha garantizado varias exenciones a Liontrust, según NewGAMe, lo que le permite ignorar las operaciones realizadas por una de sus subsidiarias gestoras de fondos anteriores al anuncio de la oferta, en el momento de establecer el precio mínimo de la propuesta de compra y teniendo en cuenta la necesidad de proponer una alternativa en efectivo a la oferta de acciones. En opinión del grupo inversor, no se cumplen las condiciones para tal exención, en particular porque el Swiss Takeover Board no tiene la autoridad para eximir a Liontrust del cumplimiento del requisito de precio mínimo de las normas suizas de adquisición.
Conclusión
Como conclusión, NewGAMe solicita al Swiss Takeover Board retirar la condición de la venta del negocio de FSM de la oferta lanzada por Liontrust, desinversión que contará con un folleto de venta detallado para el 9 de junio de este año, según recoge el documento de NewGAMe. El grupo también solicita a Liontrust incluir la negociación de GAM en la oferta con el fin de que los accionistas puedan evaluar completamente si la oferta cumple con el requisito de precio mínimo establecido por las autoridades suizas, así como con las normas relativas a las alternativas en efectivo.
Liontrust ofreció el 4 de mayo un canje de acciones a los accionistas de GAM que supondrá la emisión de 9,4 millones de nuevas acciones ordinarias de Liontrust, con lo que un 12,6% del capital de la compañía quedará en manos de los actuales accionistas de GAM. La operación dará lugar a una gestora de activos globales con 53.000 millones de libras esterlinas en activos bajo gestión. Según indican las compañías, se espera que la adquisición se complete a lo largo del cuatro trimestre de 2023.
Por Funds Society, Madrid
